تتوقع خزائن الأصول الرقمية انتعاشاً مع توسيع شركة ستراتيجيز لبرنامجها البالغ 42 مليار دولار

تشهد سندات الأصول الرقمية (DATs) انتعاشاًtronبعد مواجهة تحديات كبيرة في عام 2025 مرتبطة بضغوط الخصم. ومن الأمثلة البارزة على ذلك شركة "ستراتيجي"، التي وسّعت مؤخراً برنامجها الاستثماري في الأسهم بقيمة 42 مليار دولار أمريكي، مما يُبرز دورها كشركة رائدة في مجال سندات الأصول الرقمية.

نشأت النكسات السابقة لأن أسعار أسهم حاملي العملات الرقمية المتداولة في السوق العامة غالباً ما لم تعكس القيمة الحقيقية لأصولهم الرقمية. أما الآن، فقد تغيرت الظروف، مما يسمح لشركة "ستراتيجي" وغيرها من الشركات المتخصصة في الخزينة بتعزيز مراكزها السوقية واستعادة ثقة المستثمرين.

تتبنى شركات التداول الرقمي استراتيجيات مهمة في عملياتها للتخفيف من التحديات في سوق العملات المشفرة

شهدت سندات الأصول الرقمية نموًا ملحوظًا خلال معظم عام 2025. وفي الوقت الراهن، تقوم العديد من الشركات ببيع أسهمها بأسعار مرتفعة لشراء المزيد من العملات المشفرة. وقد حفز هذا النهج انتشار نماذج مماثلة لسندات الأصول الرقمية بين أبرز العملات المشفرة.

مع ذلك، أظهرت بيانات من مصادر موثوقة، مع نهاية العام الماضي، انخفاضًا ملحوظًا في التقييمات. أثار هذا الوضع توترًا في قطاع العملات الرقمية، حيث طالب العديد من المستثمرين بمعرفة السبب الجذري. وفي محاولة لتفسير الأمر، ادعى المحللون أن السوق يُقيّم العديد من شركات خزائن العملات الرقمية بأقل من القيمة السوقية لحيازاتها من العملات الرقمية.

أثار بعض الأفراد مخاوف بشأن استدامة هذه الشركات ومدى استيفائها لمعايير إدراجها في المؤشر. وفي الوقت نفسه، تجدر الإشارة إلى أن السبب الرئيسي للتغيير المفاجئ في استراتيجية تمويل هذه الشركات كان التغيرات السوقية التي شهدتها آنذاك.

أجبر هذا الوضع صناديق الاستثمار المباشر على التحول من السندات القابلة للتحويل. وكان هذا القرار حاسماً للحفاظ على مكانة الشركات في المؤشرات القياسية.

أشارت مصادر أيضاً إلى أن شركة فوروارد إندستريز، وهي شركة مساهمة عامة تحولت في عام 2025 لتصبح أكبر شركة مساهمة في العالم تمتلك أسهم شركة Solana (SOL)، استخدمت الديون لتمويل عملية إعادة شراء الأسهم. وقد صُممت هذه الإجراءات لتعزيز الميزانيات العمومية وتقليص فوارق التقييم.

حفّزت هذه الخطوة بعض Ethereumعلى البدء في تحقيق إيرادات، بينما اشترت شركات مثل Bitmine Immersion ما قيمته 65,341 إيثيريوم، وبدأت Sharplink Gaming في استخدام استراتيجيات التخزين. بل وصل الأمر ببعضها إلى إعادة استخدام نماذج التخزين لتعظيم العوائد. من جهة أخرى، أعلنت Upexi, Inc.، وهي شركة رائدة Solana ، عن خطط لتخصيص مبلغ كبير من الأموال لبروتوكولات التمويل اللامركزي.

نُشر هذا التقرير بعد فترة وجيزة من إعلان شركة "ستراتيجي" عن برنامج أسهم بقيمة 42 مليار دولار أمريكي يُطرح في السوق هذا الشهر. وفي أعقاب هذه المبادرة، أشار ملفٌّ من النوع 8-K إلى أن البرنامج مُقسَّم إلى 21 مليار دولار أمريكي من أسهم ممتازة دائمة ذات معدل فائدة متغير من الفئة "أ"، و21 مليار دولار أمريكي من أسهم عادية من الفئة "أ".

وبصرف النظر عن هذه الخطوة الهامة، قدمت الشركة أيضًا جهاز صراف آلي جديد بقيمة 2.1 مليار دولار لأسهمها الممتازة STRK، ليحل محل برنامج STRK سابق لم يستخدم بعد أكثر من 20 مليار دولار.

ومن الإنجازات الأخرى قيام شركة Strategy بتوسيع فريق المبيعات الخاص بها ليشمل Moelis & Company و AGP/Alliance Global Partners و StoneX Financial، ليصل إجمالي عدد الوكلاء إلى 19. والجدير بالذكر أن هذه الشركات تعمل كوسيط، حيث تبيع الأسهم تدريجياً على مر الزمن بدلاً من طرحها في عروض كبيرة لمرة واحدة.

تعزز شركة Strategy مكانتها كشركة رائدة في سوق العملات المشفرة 

حتى 22 مارس، كان لدى شركة ستراتيجيز فائض في رأس المال المتاح ضمن برامجها الحالية لإدارة الأصول. وشمل ذلك حوالي 1.62 مليار دولار من سندات STRF، و1.98 مليار دولار من سندات STRC، و6.24 مليار دولار من الأسهم العادية، و20.33 مليار دولار من سندات STRK المعتمدة للإصدار.

رحّبت الشركة بهذا التوسع مع استمرارها في زيادة حيازاتها Bitcoin . ولتأكيد هذا الادعاء، تشير التقارير إلى أن شركة "ستراتيجي" اشترت مؤخرًا 1031 بيتكوين إضافية مقابل حوالي 76.6 مليون دولار، ليصل إجمالي حيازاتها إلى 762099 بيتكوين. وكشفت مصادر مطلعة، فضّلت عدم الكشف عن هويتها، أن عمليات الشراء مُوّلت من مبيعات سابقة لأسهم الشركة العادية من الفئة "أ".

مع تطبيق هذه الخطوة، بلغ إجمالي مشتريات شركة "ستراتيجي" Bitcoin حوالي 57.7 مليار دولار، وفقًا لتقارير حديثة. ومع ذلك، يرى المحللون أن أسعار السوق الحالية تجعل هذا المركز غير مربح، مما ينتج عنه خسائر غير محققة تتجاوز 3.2 مليار دولار.

في أعقاب هذا الاكتشاف، من المهم الإشارة إلى أن برامج أجهزة الصراف الآلي تُعدّ أساسية لخطة الشركة "42/42"، التي تستهدف جمع 84 مليار دولار من رأس المال عبر الأسهم والسندات القابلة للتحويل بحلول عام 2027 لتسهيل عمليات شراء إضافية Bitcoin . ورغم مرونة هذا النهج، إلا أنه ينطوي على مجموعة من التحديات الخاصة به.

وأشار المحلل إيفان وو في بيان له إلى أنه "إذا تم استخدام برنامج STRC البالغ 21 مليار دولار بالكامل، فسيضيف حوالي 2.4 مليار دولار إلى التزامات توزيعات الأرباح السنوية"، مضيفًا كذلك أنه "عند دمجه مع حوالي مليار دولار من المدفوعات الحالية، فإن الاحتياطيات cash لشركة Strategy ستغطي توزيعات الأرباح لمدة ثمانية أشهر فقط"