Empire Digital et Genius Group vendent des BTC alors que des dettes arrivent à échéance pour leurs concurrents qui ont imité Strategy

Deux sociétés de trésorerie Bitcoin cotées en bourse, Empery Digital et Genius Group, ont vendu une partie ou la totalité de leurs avoirs en BTC pour rembourser leurs dettes, rejoignant ainsi une liste croissante d'entreprises qui se retirent du modèle d'accumulation d'entreprises, en dehors de Strategy.

Tout semble indiquer que les réalités actuelles du marché du Bitcoin sont en cause, car la plupart de ces entreprises ont accumulé la cryptomonnaie lorsqu'elle se négociait au-dessus de 100 000 $. Or, le Bitcoin se négocie désormais sous la barre des 70 000 $, ce qui a considérablement fragilisé les bilans de ces sociétés de gestion.

Selon BitcoinTreasuries.net, neuf sociétés cotées en bourse ont réduit leurs Bitcoin rien qu'en mars. La croissance nette du secteur, une fois les ventes prises en compte, s'est réduite à 25 000 BTC, et la part des nouveaux achats de toutes les sociétés de trésorerie, hors Strategy, a chuté à 2 % du volume mensuel, contre 95 % en octobre 2025.

Qui vend et quels sont les facteurs qui motivent ces cessions ?

Empery Digital a déclaré avoir intégralement remboursé son prêt à terme en cours grâce aux recettes d'une offre directe enregistrée récente et de la vente d'une partie de ses bitcoin avoirs 

L'entreprise a vendu 370 BTC à un prix moyen de 66 632 $ par unité, générant un chiffre d'affaires brut d'environ 24,7 millions de dollars. Ce remboursement a permis de récupérer environ 1 800 Bitcoinqui avaient été mis en gage. 

Empery Digital détient désormais 2 989 BTC dans sa trésorerie, et Ryan Lane, le co-PDG de la société, a déclaré que « cette transaction améliore notre position financière et notre capacité à gérer les risques dans un environnement de volatilité accrue bitcoin » 

Début mars, Empery Digital a vendu 102 BTC pour financer des rachats d'actions alors qu'elle subissait des pressions de la part de son conseil d'administration, certains actionnaires, ATG Capital et Tice P. Brown pour être précis, ayant fait part de leur intention de nommer des administrateurs au conseil d'administration de la société.

Contrairement à Empery Digital, Genius Group a vendu restantes Bitcoin et a utilisé le produit de la vente pour rembourser intégralement sa dette de 8,5 millions de dollars. 

La direction de l'entreprise a déclaré qu'elle reprendrait l'accumulation Bitcoin lorsque les conditions de marché seraient plus favorables.

Dans le cas de MARA Holdings, le mineur Bitcoin a liquidé 15 133 BTC pour environ 1,1 milliard de dollars en mars, ce qui représentait environ un quart de ses avoirs.

Comment le modèle Bitcoin des entreprises a-t-il pu s'effondrer si rapidement ?

Vers le milieu de l'année 2025, une vague d'entreprises, grandes et petites, allant des sociétés d'éducation et de santé aux mineurs et aux sociétés d'acquisition à vocation spécifique (SPAC), ont adopté des stratégies de trésorerie Bitcoin inspirées du modèle de Strategy, grâce à l'essor du BTC. 

La plupart de ces sociétés ont émis des actions avec une prime par rapport à leur valeur nette comptable (VNC), puis ont utilisé le produit de l'émission pour acheter Bitcoin, dans le but de permettre à la prime de VNC de financer une accumulation supplémentaire dans une boucle d'auto-renforcement.

Dans un rapport de juillet 2025, Galaxy Digital avertissait que le modèle était structurellement fragile, un dérivé de liquidité qui ne fonctionnait que lorsque les actions se négociaient au-dessus de leurs avoirs sous-jacents Bitcoin , et malheureusement, le pire est déjà en train de se produire, et les entreprises se débarrassent de leurs BTC.

La chute du Bitcoin, passé de plus de 110 000 $ à moins de 70 000 $, a mis nombre de ces entreprises en difficulté financière. Celles qui ont financé leur accumulation par des emprunts classiques (prêts à terme, obligations convertibles et lignes de crédit) se retrouvent désormais prises au piège : d’un côté, un actif qui se négocie bien en dessous de son prix de revient ; de l’autre, des créanciers dont les créances ne sont pas indexées sur le cours Bitcoin . 

CNBC a rapporté que les achats Bitcoin par les entreprises en dehors de Strategy ont enregistré leurs chiffres mensuels les plus faibles jamais enregistrés.

Quelles sont les entreprises qui achètent encore ?

Strategy reste en tête du marché, avec des acquisitions atteignant 44 377 BTC en mars, soit 94 % des acquisitions mensuelles totales du secteur. Ces acquisitions ont été financées principalement par des ventes sur le marché de ses actions préférentielles perpétuelles STRC et de ses actions ordinaires. 

L'entreprise détient actuellement environ 762 099 BTC, acquis pour près de 57,7 milliards de dollars, et une réserve cash d'environ 2,25 milliards de dollars. Son dernier achat hebdomadaire de 1 031 BTC pour 76,6 millions de dollars suggère un ralentissement du rythme d'acquisition après deux semaines consécutives à plus d'un milliard de dollars.

En mars, la société japonaise Metaplanet a levé 40,8 milliards de yens (255 millions de dollars) auprès d'investisseurs institutionnels internationaux grâce à un placement d'actions associant de nouvelles actions à des warrants à prix d'exercice fixe. Cette structure pourrait permettre de lever jusqu'à 531 millions de dollars de capitaux supplémentaires pour l'achat Bitcoin . 

La société détient actuellement 35 102 BTC et vise une trésorerie de 210 000 BTC. American Bitcoin Corp (ABTC) a acquis 961 BTC en trois achats en mars et détient désormais 7 000 BTC, se hissant ainsi à la seizième place parmi les entreprises détenant des bitcoins.