Il pivot verso l'AI di Core Scientific riceve un impulso da 500 milioni di dollari mentre i miner di BTC contano i centesimi

Core Scientific ha ottenuto una linea di credito da 500 milioni di dollari da Morgan Stanley, con una funzione di espansione (accordion) che potrebbe estendere gli impegni totali a 1 miliardo di dollari, a il più significativo endorsement istituzionale finora della trasformazione della società di infrastrutture digitali daminer diBitcoin afornitore dicalcolo per l'intelligenza artificiale. 

L'accordo, quotato al tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR) più 250 punti base, finanzierà lo sviluppo di data center, inclusa la procurement di attrezzature, i costi di pre-sviluppo, l'acquisizione di immobili e la contrattazione energetica.

“Questo rafforza la nostra liquidità e migliora la nostra flessibilità finanziaria mentre eseguiamo la nostra strategia di sviluppo e go-to-market”, ha dichiarato Adam Sullivan, amministratore delegato di Core Scientific. “Con questa ulteriore capacità di finanziamento, possiamo operare in modo deciso impiegando capitale per accelerare i tempi di progetto pronto per il servizio , rendendoci un fornitore di infrastrutture ancora più attraente per i clienti.”

L'annuncio arriva in un momento di dolore acuto per l'industria del mining di Bitcoin, con il sostegno istituzionale di Core Scientific che fornisce quel margine di manovra finanziaria che i suoi competitor meno diversificati non possono permettersi.

Perché i miner faticano a rimanere a galla?

L'economia del mining di Bitcoin è peggiorata nettamente dall'ultimo evento di halving. L'evento di halving del 2024 ha tagliato la ricompensa di blocco da 6,25 BTC a 3,125 BTC. Accoppiato con i prezzi attuali in calo e i costi energetici in aumento, molti miner di BTC stanno subendo una stretta prolungata.

Il fondatore di CryptoQuant Ki Young Ju ha recentemente condiviso dati dagli ultimi documenti normativi di MARA che mostrano un costo di produzione medio di 70.027 dollari per Bitcoin, una cifra che copre a malapena il prezzo di mercato attuale della moneta e lascia molto poco margine per gli operatori senza vantaggi strutturali.

Il ricavo per miner per petahash è sceso da un picco di 70 dollari a circa 31 dollari al momento della scrittura.

Si prevede che solo pochi operatori sosterranno le operazioni attraverso l'attuale ciclo. In questo contesto, l'appeal della collocazione per l'AI, che può generare da tre a venticinque volte più ricavi per kilowatt rispetto al mining di Bitcoin con margini tra l'80 e il 90%, è diventato difficile da contestare.

Chi sta vendendo il proprio Bitcoin e chi lo sta trattenendo?

Core Scientific ha venduto circa 1.900 BTC per 175 milioni di dollari a gennaio e ha menzionato che prevede di liquidare tutte le sue rimanenti posizioni nel 2026 per finanziare la transizione verso l'AI.

Bitdeer, un altro miner che sta subendo il processo di pivot, ha già dismesso le sue posizioni in BTC, riducendo il suo tesoro a zero alla fine di febbraio, vendendo 1.132 BTC in una singola settimana per finanziare l'acquisizione di terreni e l'espansione dell'infrastruttura AI. Il suo CEO, Ben Gagnon, ha dichiarato che non sono più un'azienda Bitcoin.

MARA Holdings, che ha più di 53.000 BTC nel suo bilancio, rendendola il detentore pubblico più impegnato dell'asset nella classe dei miner, ha riveduto la sua politica per consentire la vendita di parte dei BTC nel suo tesoro.

CleanSpark, che detiene più di 13.300 BTC, ha adottato un approccio più sofisticato, ovvero continuare il mining, monetizzare la produzione e indirizzare le risorse verso gli iperscalatori. Ha appena condiviso i suoi numeri di febbraio con il pubblico, rivelando che ha venduto 553,02 BTC su 568 prodotti, aggiungendo di aver ampliato la sua piattaforma di infrastrutture pronte per l'iperscala.

L'CEO di CleanSpark Matt Schultz ha dichiarato: “Stiamo avanzando con le nostre iniziative AI e di calcolo ad alte prestazioni mantenendo il nostro focus sull'eccellenza operativa di livello mondiale nel mining di bitcoin.”

La struttura di Morgan Stanley mostra a quale campo appartiene Core Scientific.

Se i miner stanno vendendo Bitcoin, chi lo sta effettivamente comprando?

Le aziende corporate senza una storia nel settore del mining continuano a essere rialziste sul Bitcoin, con YY Group Holdings, un'azienda globale di soluzioni per la forza lavoro e gestione delle strutture con più di 500.000 membri in 12 paesi, che ha annunciato oggi, 5 marzo 2026, l'adozione di una strategia di tesoreria aziendale a lungo termine per detenere Bitcoin come asset di riserva primario.

L'AD Mike Fu ha descritto l'asset digitale come “un asset digitale durevole e scarso che completa la nostra strategia di capitale a lungo termine e ci fornisce un accesso ai mercati globali migliorato”, citando la sua offerta fissa di 21 milioni di monete, il potenziale di copertura dall'inflazione e la liquidità globale 24/7 come vantaggi chiave.

La mossa segue uno schema stabilito da Strategy e da una crescente coorte di società quotate più piccole che hanno adottato tesorerie corporate di Bitcoin, anche mentre i miner incaricati di produrre quelle monete continuano ad allontanarsi da questa classe di asset a frotte.