دعم تحول Core Scientific نحو الذكاء الاصطناعي بقرض بقيمة 500 مليون دولار بينما يحسب عمالقة التعدين الفلوس

حصلت Core Scientific على خط ائتمان بقيمة 500 مليون دولار من مورغان ستانلي، مع ميزة "البوق" التي يمكن أن تمدح إجمالي الالتزامات إلى 1 مليار دولار، في وهو أكبر دعم مؤسسي حتى الآن لتحول شركة البنية التحتية الرقمية منمعدنالبيتكوين إلىمزود بالحوسبة الذكية الاصطناعية. 

الصفقة، التي تُسعّر بسعر سعر التمويل الليلي المضمون زائد 250 نقطة أساس، ستُمول تطوير مراكز البيانات، بما في ذلك شراء المعدات، وتكاليف ما قبل التطوير، واقتناء العقارات، وعقود الطاقة.

"هذا يعزز سيولتنا ويحسن مرونتنا المالية أثناء تنفيذ استراتيجية التطوير والدخول إلى السوق،" قال آدم سوليفان، الرئيس التنفيذي لشركة Core Scientific. "بفضل هذه القدرة الإضافية على التمويل، يمكننا العمل بحزم من خلال نشر رأس المال لتسريع جداول زمنية جاهزة للمشروع ، مما يجعلنا مزود بنية تحتية أكثر جاذبية للعملاء."

يأتي الإعلان في وقت ألم حاد عبر صناعة تعدين البيتكوين، حيث يوفر الدعم المؤسسي لشركة Core Scientific نوعًا من المرونة المالية التي لا تستطيع الشركات الأقل تنوعًا تحمّل تكلفته.

لماذا يكافح عمالقة التعدين للبقاء على قيد الحياة؟

تدهورت اقتصاديات تعدين البيتكوين بشكل حاد منذ حدث الانقسام الأخير. أدى حدث الانقسام لعام 2024 إلى خفض مكافأة الكتلة من 6.25 بتكوين إلى 3.125 بتكوين. وبالإضافة إلى ذلك، أدت الأسعار الهابطة الحالية وارتفاع تكاليف الطاقة إلى دفع العديد من عمالقة التعدين إلى ضغوط طويلة الأمد.

مؤسس CryptoQuant، كي يونغ جو، شارك مؤخرًا بيانات من أحدث filings التنظيمية لشركة MARA تُظهر متوسط تكلفة إنتاج قدرها 70,027 دولارًا لكل بيتكوين، وهو رقم يغطي بالكاد السعر الحالي للسوق للعملة ويترك هامشًا ضئيلًا جدًا للهامش للمشغلين دون مزايا هيكلية.

انخفضت إيرادات المعدن لكل بيتاهاش من ذروة قدرها 70 دولارًا إلى حوالي 31 دولارًا اعتبارًا من وقت الكتابة.

من المتوقع أن يواصل عدد قليل فقط من المشغلين عملياتهم خلال الدورة الحالية. وفي هذا السياق، أصبح من الصعب رفض جاذبية استضافة الذكاء الاصطناعي، والتي يمكن أن تولد دخلاً يتراوح بين ثلاثة إلى خمسة وعشرين ضعفاً لكل كيلوواط مقارنة بتعدين البيتكوين، بهوامش ربح تتراوح بين 80 و90%.

من الذي يبيع البيتكوين، ومن الذي يمسك به؟

باعت Core Scientific حوالي 1,900 بيتكوين بمبلغ 175 مليون دولار في يناير وذكرت أنها تخطط لتصفية جميع أرصدةها المتبقية في عام 2026 لتمويل انتقالها نحو الذكاء الاصطناعي.

Bitdeer، وهو معدن آخر يخضع لعملية التحول، باع بالفعل أرصدة البيتكوين الخاصة به، مما قلل خزائنه إلى الصفر في أواخر فبراير، حيث باع 1,132 بيتكوين في أسبوع واحد لتمويل شراء الأراضي وتوسيع بنية الذكاء الاصطناعي. صرح الرئيس التنفيذي، بن غانون، بأنهم لم يعودوا شركة بيتكوين.

MARA Holdings، التي تمتلك أكثر من 53,000 بيتكوين في ميزانيتها العمومية، مما يجعلها أكبر حامل عام للسلعة في فئة المعدنين، راجع سياستها للسماح لها ببيع بعض البيتكوين في خزائنها.

اتخذت CleanSpark، التي تحتفظ بأكثر من 13,300 بتكوين، نهجاً أكثر تعقيداً، يتمثل في مواصلة التعدين، وتحويل المخرجات إلى إيرادات، وتوجيه الموارد إلى عمالقة الحوسبة السحابية. وقد شاركت أرقام فبراير مع الجمهور، حيث كشفت أنها باعت 553.02 بتكوين من أصل 568 بتكوين أنتجتها، وأضافت أنها وسعت منصة البنية التحتية القابلة للتوسع على نطاق ضخم.

صرح الرئيس التنفيذي لشركة CleanSpark، مات شولتز، قائلاً: "نحن نطور مبادرات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء مع الحفاظ على تركيزنا على التميز التشغيلي العالمي في تعدين البيتكوين".

يوضح خط الائتمان من مورغان ستانلي إلى أي معسكر تنتمي Core Scientific.

إذا كان عمالقة التعدين يبيعون البيتكوين، فمن الذي يشتريه فعلياً؟

تستمر الشركات المؤسسية التي ليس لها تاريخ في قطاع التعدين في تبني موقف متشائم إيجابي تجاه البيتكوين، حيث أعلنت YY Group Holdings، وهي شركة عالمية لحلول القوى العاملة وإدارة المرافق تضم أكثر من 500,000 عضو في 12 دولة، اليوم، 5 مارس 2026، اعتماد استراتيجية طويلة الأجل لخزينة الشركة للاحتفاظ بالبيتكوين كأصل احتياطي أساسي.

وصف الرئيس التنفيذي مايك فو الأصل الرقمي بأنه "أصل رقمي متين ونادر يكمل استراتيجيتنا الرأسمالية طويلة الأمد ويوفر لنا وصولاً محسناً إلى الأسواق العالمية"، مشيراً إلى إمداده الثابت البالغ 21 مليون عملة، وإمكانية التحوط ضد التضخم، والسيولة العالمية على مدار الساعة كالمزايا الرئيسية.

يأتي هذا التحرك في أعقاب نمط وضعته Strategy وكتلة متزايدة من الشركات المدرجة الأصغر حجماً التي اعتمدت خزائن بيتكوين مؤسسية، حتى بينما يبتعد عمالقة التعدين المكلفون بإنتاج تلك العملات عن فئة الأصول هذه على نطاق واسع.