Le azioni tech cinesi si stanno rivelando un trade migliore rispetto alla sua economia, o a quella americana

La Cina sta offrendo agli investitori un setup strano ma molto chiaro in questo momento. L'economia sembra debole, gli acquirenti non spendono con molta forza e le vendite al dettaglio di aprile sono cresciute al ritmo più lento dalla riapertura post-COVID.

Tuttavia, il trade azionario non riguarda davvero centri commerciali, ristoranti o nomi di ospedali. Riguarda l'IA, i semiconduttori, la hard tech, il software, la capacità cloud e le aziende vicine alla spinta verso l'autosufficienza di Pechino.

Gli investitori continuano ad acquistare la catena di approvvigionamento IA della Cina mentre l'economia più ampia rimane disomogenea

Liqian Ren, manager di WisdomTree, ritiene che la storia della crescita tecnologica continuerà. Sebbene abbia affermato che molte aziende nell'ecosistema IA continuano a guadagnare buoni profitti, ha chiaramente avvertito che tali aziende non hanno una scala sufficiente per ribaltare l'intera economia. "È molto, molto disomogeneo", ha sottolineato.

Sebbene molti produttori di hardware negozino azioni A sugli exchange della Cina continentale, non di Hong Kong, questo è importante considerando che le azioni continentali hanno sovraperformato quest'anno.

L'indice cinese CSI 300, che include grandi aziende negoziate a Shanghai e Shenzhen, è salito di quasi il 5% quest'anno, mentre l'indice Hang Seng a Hong Kong è rimasto quasi invariato.

Le grandi aziende private non sono accessibili agli investitori azionari. Aziende private come ByteDance e Huawei non sono quotate. Tuttavia, molti produttori di chip cinesi, sviluppatori di modelli di intelligenza artificiale e produttori di componenti high-tech sono andati pubblici di recente.

Il fondo di Leonid Mironov detiene Tencent Holdings (0700.HK, TCEHY) e Alibaba Group (BABA, 9988.HK) come posizioni più grandi. Possiede anche nomi hardware come Anji Microelectronics (688019.SS) a Shanghai.

Leonid ha detto che gli investitori mancano ancora di quanto il supporto politico abbia aiutato le piccole e medie imprese a guadagnare. "Credo che le persone non vedano e apprezzino realmente quanto la politica sia stata fondamentalmente benefica per il risultato finale di questi nomi a piccola e media capitalizzazione", ha detto.

Non sta comprando ogni storia di modello IA, però. Leonid ha detto che sta ancora aspettando Zhipu e MiniMax perché vuole una prova più chiara che i clienti rimarranno e che il modello di business può reggere. Morgan Stanley (MS) sta prendendo l'altra parte. La banca è overweight su Zhipu, MiniMax e Alibaba. Ha anche un rating overweight su Cambricon Technologies (688256.SS) con un target di prezzo di 2.000 yuan, o circa 294 dollari.

DeepSeek riduce i prezzi di V4 Pro e mette il trade dei costi dell'IA cinese contro OpenAI e Anthropic

Infine, un aspetto che svolge un ruolo significativo nel raccontare la storia dell'IA cinese è il prezzo. DeepSeek, una startup di Hangzhou, ha mantenuto lo sconto del 75% sul suo V4 Pro per un mese dopo il lancio della serie V4. La serie V4 comprende sia V4 Pro che V4 Flash leggero.

Facendo ciò, DeepSeek si colloca nel mezzo della competizione globale sui costi. Secondo Artificial Analysis, un'azienda di benchmark di terze parti, V4 Pro si classifica al primo posto a livello globale considerando l'intelligenza per costo in dollari.

In altre parole, questa classifica dipende non solo dall'intelligenza ma anche dalla quantità di output che gli acquirenti ricevono dal modello. Quest'ultimo fattore è particolarmente rilevante poiché la potenza di calcolo potente è vincolata, mentre l'esecuzione di grandi modelli IA è costosa.

Il prezzo ufficiale dell'API del modello V4 Pro di DeepSeek varia da un minimo di 0,0036 dollari per 1 milione di token di input in cache e 0,87 dollari per 1 milione di token di output.

Secondo Artificial Analysis, il costo di esecuzione del benchmark Intelligence Index su questo modello ammonta a circa 268 dollari. Nel frattempo, il costo per fare la stessa cosa sui modelli GPT-5.5 di OpenAI e Claude Opus 4.7 di Anthropic sarebbe rispettivamente 12 e 19 volte superiore.

Questo è rilevante per tutti gli sviluppatori di software, case di cambio, case di commercio e sviluppatori di strumenti IA. Il costo dell'output potrebbe essere un problema minore considerando il costo che si accumulerà dai token. I test di terze parti sono significativi perché non tutte le aziende IA utilizzano gli stessi prezzi o punteggi per i loro modelli IA.

DeepSeek non è l'unico nome cinese nella lista per i costi per unità di intelligenza. Il modello M2.7 di MiniMax e il MiMo V2.5 Pro di Xiaomi entrano nella lista.