Le azioni tecnologiche cinesi si stanno dimostrando un investimento migliore rispetto alla sua economia o a quella americana

La Cina sta offrendo agli investitori uno scenario insolito ma al tempo stesso molto chiaro. L'economia appare debole, i consumatori non spendono con grande slancio e le vendite al dettaglio di aprile sono cresciute al ritmo più lento dalla riapertura post-COVID.

Eppure, il mercato azionario non riguarda in realtà centri commerciali, ristoranti o nomi di ospedali. Riguarda l'intelligenza artificiale, i semiconduttori, l'hardware, il software, la capacità del cloud e le aziende vicine al progetto di autosufficienza di Pechino.

Gli investitori continuano ad acquistare la filiera cinese dell'intelligenza artificiale, mentre l'economia nel suo complesso rimane instabile

Liqian Ren, manager di Modern Alpha presso WisdomTree, ritiene che la crescita del settore tecnologico continuerà. Pur riconoscendo che molte aziende nell'ecosistema dell'IA continuano a generare buoni profitti, ha chiaramente avvertito che tali aziende non hanno una scala sufficiente per dare una spinta decisiva all'intera economia. "La crescita è molto, molto disomogenea", ha sottolineato.

Sebbene molte aziende produttrici di hardware siano quotate nelle borse della Cina continentale e non a Hong Kong, questo è un aspetto importante, considerando che i titoli azionari cinesi hanno registrato performance superiori alla media quest'anno.

L'indice cinese CSI 300, che comprende le grandi aziende quotate a Shanghai e Shenzhen, ha guadagnato quasi il 5% quest'anno, mentre l'indice Hang Seng di Hong Kong è rimasto pressoché invariato.

Le grandi aziende private non sono accessibili agli investitori azionari. Aziende private come ByteDance e Huawei non sono quotate in borsa. Tuttavia, molti produttori cinesi di chip, sviluppatori di modelli di intelligenza artificiale e produttori di componenti ad alta tecnologia si sono quotati in borsa di recente.

Il fondo di Leonid Mironov detiene le maggiori partecipazioni in Tencent Holdings (0700.HK, TCEHY) e Alibaba Group (BABA, 9988.HK). Possiede inoltre azioni di societàtrondi hardware come Anji Microelectronics (688019.SS) con sede a Shanghai.

Leonid ha affermato che gli investitori non si rendono ancora conto di quanto il sostegno politico abbia aiutato le piccole e medie imprese a generare profitti. "Credo che le persone non vedano e non apprezzino appieno quanto sia stato fondamentale questo tipo di politica per i risultati economici di queste aziende a piccola e media capitalizzazione", ha dichiarato.

Non si lascia però convincere da tutte le storie sui modelli di intelligenza artificiale. Leonid ha affermato di essere ancora in attesa di sviluppi su Zhipu e MiniMax, perché desidera prove più concrete della fidelizzazione dei clienti e della sostenibilità del modello di business. Morgan Stanley (MS) la pensa diversamente. La banca ha un rating "overweight" su Zhipu, MiniMax e Alibaba. Ha inoltre un rating "overweight" su Cambricon Technologies (688256.SS) con un prezzo obiettivo di 2.000 yuan, pari a circa 294 dollari.

DeepSeek riduce i prezzi di V4 Pro e mette a confronto il commercio dei costi dell'IA cinese con OpenAI e Anthropic

Infine, un aspetto che gioca un ruolo significativo nel raccontare la storia dell'IA in Cina è il prezzo. DeepSeek, una startup di Hangzhou, ha mantenuto uno sconto del 75% sul suo V4 Pro per un mese dopo il lancio della serie V4. La serie V4 comprende sia il V4 Pro che il più leggero V4 Flash.

In tal modo, DeepSeek si posiziona al centro della competizione globale sui costi. Secondo Artificial Analysis, una società di benchmarking indipendente, V4 Pro si classifica al primo posto a livello globale considerando il rapporto qualità-prezzo.

In altre parole, questa classifica dipende non solo dall'intelligenza, ma anche dalla quantità di output che gli acquirenti ricevono dal modello. Quest'ultimo fattore è particolarmente rilevante, poiché la potenza di calcolo è limitata, mentre l'esecuzione di modelli di intelligenza artificiale di grandi dimensioni è costosa.

Il prezzo ufficiale dell'API del modello V4 Pro di DeepSeek varia da un minimo di 0,0036 dollari per 1 milione di token di input memorizzati nella cache a 0,87 dollari per 1 milione di token di output.

Secondo Artificial Analysis, il costo per eseguire il benchmark Intelligence Index su questo modello ammonta a circa 268 dollari. Al contrario, lo stesso costo per eseguire la stessa operazione sui modelli GPT-5.5 di OpenAI e Claude Opus 4.7 di Anthropic sarebbe rispettivamente 12 e 19 volte superiore.

Questo è rilevante per tutti gli sviluppatori di software, le piattaforme di scambio, le società di trading e gli sviluppatori di strumenti di intelligenza artificiale. Il costo di output potrebbe essere un problema minore se si considera il costo che verrà aggiunto dai token. I test di terze parti sono importanti perché non tutte le aziende di intelligenza artificiale utilizzano gli stessi prezzi o punteggi per i loro modelli di IA.

DeepSeek non è l'unico nome cinese presente nella lista per costo per unità di intelligenza. Anche il modello M2.7 di MiniMax e il MiMo V2.5 Pro di Xiaomi figurano nella lista.