- 尽管整体经济依然疲软，但中国的AI投资仍保持稳定。
- 投资者正聚焦于半导体、硬科技、软件和人工智能基础设施。
- DeepSeek的V4 Pro在将价格下调75%永久化后，正以成本优势展开竞争。
中国目前给投资者提供了一个奇怪但非常清晰的局面。经济看起来疲软，购物者没有大力支出，4月份零售销售额以新冠疫情后重新开放以来最慢的速度增长。
然而，股票交易实际上并不是关于商场、餐厅或医院名称。它是关于人工智能、半导体、硬科技、软件、云容量以及靠近北京自给自足推动的公司。
投资者持续买入中国的AI供应链，而更广泛的经济状况依然不均衡
现代阿尔法管理器WisdomTree的李倩认为，技术增长故事将继续。虽然她说AI生态系统中的许多公司继续赚取良好的利润，但她明确警告说，这些公司没有足够的规模来扭转整个经济。“非常非常不均衡”，她强调。
虽然许多硬件制造商在中国大陆交易所交易A股，而不是香港，但这很重要，考虑到大陆股票今年表现优于其他股票。
包括在上海和深圳交易的大型公司的中国沪深300指数今年已上涨近5%，而香港的恒生指数几乎未变。
大型私营企业无法被股票投资者获取。像字节跳动和华为这样的私营企业并未公开上市。然而，许多中国芯片生产商、人工智能模型开发者和高科技组件制造商最近已上市。
Leonid Mironov的基金持有腾讯控股（0700.HK, TCEHY）和阿里巴巴集团（BABA, 9988.HK）作为其最大持仓。他还拥有上海安集微电子（688019.SS）等硬件名称。
Leonid表示，投资者仍然忽视了政策支持如何帮助中小型公司赚钱。“我认为人们并没有真正看到和欣赏政策对这些中小型公司底线的基本益处，”他说。
不过，他并没有购买每一个AI模型故事。Leonid表示，他仍在等待智谱和MiniMax，因为他希望看到更明确的证据证明客户会留下来，并且商业模式能够维持。摩根士丹利（MS）采取了另一面立场。该银行超配智谱、MiniMax和阿里巴巴。它还对寒武纪（688256.SS）给予超配评级，目标价为2,000元人民币，约合294美元。
DeepSeek削减V4 Pro定价，并将中国的AI成本交易置于OpenAI和Anthropic的对立面
最后，在讲述中国AI故事方面发挥重要作用的一个方面是定价。杭州初创公司DeepSeek在推出V4系列后，对其V4 Pro保持了为期一个月的75%折扣。V4系列包括V4 Pro和轻量级V4 Flash。
通过这样做，DeepSeek将自己置于全球成本竞争的中间。根据第三方基准公司Artificial Analysis的数据，考虑到每美元成本的智能程度，V4 Pro在全球排名中名列前茅。
换句话说，这一排名不仅取决于智能程度，还取决于买家从模型中获得的输出量。后一个因素尤其相关，因为强大的计算受到限制，而运行大型AI模型成本高昂。
DeepSeek V4 Pro模型的官方API价格范围从每100万缓存输入令牌低至0.0036美元，每100万输出令牌0.87美元。
根据Artificial Analysis的数据，在此模型上运行智能指数基准的成本约为268美元。同时，在OpenAI的GPT-5.5和Anthropic的Claude Opus 4.7模型上执行相同操作的成本将分别高出12倍和19倍。
这对所有软件开发商、交易所、贸易公司和AI工具开发商都相关。考虑到将从令牌中累积的成本，输出成本可能是一个小问题。第三方测试很重要，因为并非所有AI企业都使用相同的定价或分数来评估其AI模型。
DeepSeek并不是名单上唯一的按智能单位成本计算的中国名称。MiniMax的M2.7模型和小米的MiMo V2.5 Pro也上榜了。
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Jai Hamid
Jai Hamid在过去6年中一直报道加密货币、股票市场、科技、全球经济以及影响市场的地缘政治事件。她曾在专注于区块链的出版物工作，包括AMB Crypto、Coin Edition和CryptoTale，从事市场分析、大型公司、监管和宏观经济趋势的报道。她毕业于伦敦新闻学院，并三次在非洲顶级电视网络之一分享加密货币市场见解。
