Las acciones tecnológicas de China están demostrando ser una mejor operación que su economía, o la de Estados Unidos

China está ofreciendo a los inversores una configuración extraña pero muy clara en este momento. La economía parece débil, los compradores no gastan con mucha fuerza y las ventas minoristas de abril crecieron al ritmo más lento desde la reapertura posterior a la COVID.

Sin embargo, la operación bursátil no se trata realmente de centros comerciales, restaurantes o nombres de hospitales. Se trata de IA, semiconductores, tecnología dura, software, capacidad en la nube y las empresas situadas cerca del impulso de autosuficiencia de Pekín.

Los inversores siguen comprando la cadena de suministro de IA de China mientras la economía más amplia permanece desigual

Liqian Ren, gerente de alpha moderno de WisdomTree, cree que la historia del crecimiento tecnológico continuará. Aunque dijo que muchas empresas en el ecosistema de IA continúan obteniendo buenos beneficios, advirtió claramente que dichas empresas no tienen suficiente escala para revertir toda la economía. “Es muy, muy desigual”, enfatizó.

Aunque muchos fabricantes de hardware cotizan acciones A en los mercados continentales de China, no en Hong Kong, esto es importante considerando que las acciones continentales han superado al resto este año.

El índice CSI 300 de China, que incluye grandes empresas que cotizan en Shanghái y Shenzhen, ha ganado casi un 5% este año, mientras que el índice Hang Seng en Hong Kong permanece casi sin cambios.

Las grandes empresas privadas no son accesibles para los inversores en bolsa. Empresas privadas como ByteDance y Huawei no están cotizadas públicamente. Sin embargo, muchos productores de chips chinos, desarrolladores de modelos de inteligencia artificial y fabricantes de componentes de alta tecnología se han cotizado recientemente.

El fondo de Leonid Mironov mantiene Tencent Holdings (0700.HK, TCEHY) y Alibaba Group (BABA, 9988.HK) como sus posiciones más grandes. También posee nombres de hardware como Anji Microelectronics (688019.SS) en Shanghái.

Leonid dijo que los inversores aún no captan cuánto ha ayudado el apoyo político a las pequeñas y medianas empresas para generar ganancias. «Creo que la gente no ve ni aprecia realmente lo fundamentalmente beneficioso que ha sido la política para la línea de base de estos nombres de pequeña y mediana capitalización», dijo.

No está comprando todas las historias de modelos de IA, sin embargo. Leonid dijo que aún está esperando a Zhipu y MiniMax porque quiere una prueba más clara de que los clientes se quedarán y de que el modelo de negocio puede sostenerse. Morgan Stanley (MS) está tomando el otro lado. El banco tiene una posición sobreponderada en Zhipu, MiniMax y Alibaba. También tiene una calificación sobreponderada en Cambricon Technologies (688256.SS) con un objetivo de precio de 2.000 yuanes, o aproximadamente 294 dólares.

DeepSeek reduce el precio de V4 Pro y enfrenta el comercio de costos de IA de China contra OpenAI y Anthropic

Finalmente, un aspecto que juega un papel significativo en la narración de la historia de la IA en China es el precio. DeepSeek, una startup de Hangzhou, ha mantenido el descuento del 75% en su V4 Pro durante un mes después de lanzar su serie V4. La serie V4 comprende tanto V4 Pro como V4 Flash ligero.

Al hacerlo, DeepSeek se coloca en medio de la competencia global por costos. Según Artificial Analysis, una firma de terceros, V4 Pro ocupa el primer lugar a nivel mundial considerando la inteligencia por costo de dólar.

En otras palabras, esta clasificación depende no solo de la inteligencia, sino también de la cantidad de salida que reciben los compradores del modelo. Este último factor es especialmente relevante ya que la computación potente está restringida, mientras que ejecutar grandes modelos de IA es costoso.

El precio oficial de la API del modelo V4 Pro de DeepSeek oscila desde tan solo 0,0036 dólares por cada 1 millón de tokens de entrada en caché y 0,87 dólares por cada 1 millón de tokens de salida.

Según Artificial Analysis, el costo de ejecutar el índice de inteligencia en este modelo asciende a unos 268 dólares. Mientras tanto, el costo de hacer lo mismo en los modelos GPT-5.5 de OpenAI y Claude Opus 4.7 de Anthropic sería 12 y 19 veces mayor, respectivamente.

Esto es relevante para todos los desarrolladores de software, casas de cambio, casas de comercio y desarrolladores de herramientas de IA. El costo de salida puede ser un problema menor considerando el costo que se acumulará de los tokens. Las pruebas de terceros son significativas porque no todos los negocios de IA utilizan los mismos precios o puntuaciones para sus modelos de IA.

DeepSeek no es el único nombre chino en la lista por costos por unidad de inteligencia. El modelo M2.7 de MiniMax y el MiMo V2.5 Pro de Xiaomi aparecen en la lista.