중국의 기술주들이 경제나 미국보다 더 나은 거래가 되고 있다

중국은 현재 투자자들에게 이상하지만 매우 명확한 설정을 제공하고 있습니다. 경제는 부진해 보이며, 소비자들은 큰 힘으로 지출하지 않고 있으며, 4월 소매 판매는 코로나19 이후 재개 이후 가장 느린 속도로 성장했습니다.

그러나 주식 거래는 실제로 쇼핑몰, 레스토랑, 병원 이름에 관한 것이 아닙니다. 이는 AI, 반도체, 하드 테크, 소프트웨어, 클라우드 용량, 그리고 베이징의 자급자족 추진과 가까운 기업들에 관한 것입니다.

투자자들은 광범위한 경제가 불균형한 가운데 중국의 AI 공급망을 계속 매수하고 있다

현대 알파 매니저인 WisdomTree의 리치엔 렌(Liqian Ren)은 기술 성장 스토리가 계속될 것이라고 생각합니다. 그녀는 AI 생태계의 많은 기업들이 여전히 좋은 수익을 내고 있다고 말했지만, 이러한 기업들이 경제 전체를 되살릴 만큼 충분한 규모를 갖추지 못했다고 명확히 경고했습니다. “매우, 매우 불균형합니다.”라고 그녀는 강조했습니다.

많은 하드웨어 제조업체들이 홍콩이 아닌 중국 본토의 거래소에서 A주를 거래하지만, 이는 올해 본토 주식이 더 나은 성과를 보였다는 점을 고려할 때 중요합니다.

상하이와 선전에서 거래하는 대형 기업을 포함하는 중국 CSI 300 지수는 올해 약 5% 상승한 반면, 홍콩의 항셍 지수는 거의 변동이 없습니다.

대형 사기업은 주식 투자자에게 접근할 수 없습니다. 바이트댄스와 화웨이와 같은 사기업은 상장되어 있지 않습니다. 그러나 많은 중국 칩 생산자, AI 모델 개발자, 하이테크 부품 제조업체들이 최근 상장했습니다.

레오니드 미로노프(Leonid Mironov)의 펀드는 텐센트 홀딩스(0700.HK, TCEHY)와 알리바바 그룹(BABA, 9988.HK)을 최대 포지션으로 보유하고 있습니다. 그는 상하이 안지 마이크로일렉트로닉스(688019.SS)와 같은 하드웨어 기업도 보유하고 있습니다.

레오니드는 투자자들이 정책 지원이 중소형 기업들의 수익에 얼마나 도움이 되었는지 여전히 간과하고 있다고 말했습니다. “사람들은 정책이 이러한 중소형 기업들의 실적에 근본적으로 얼마나 유익했는지 제대로 보지 못하고 평가하지 않는다고 생각합니다.”라고 그는 말했습니다.

그는 모든 AI 모델 스토리를 매수하는 것은 아닙니다. 레오니드는 고객들이 계속 머물고 비즈니스 모델이 견고할 수 있는 더 명확한 증거를 원하기 때문에 즈이푸(Zhipu)와 미니맥스(MiniMax)는 아직 매수하지 않고 있습니다. 모건 스탠리(Morgan Stanley, MS)는 반대편에 서 있습니다. 이 은행은 즈이푸, 미니맥스, 알리바바에 대해 과중(overweight) 포지션을 취하고 있습니다. 또한 캄브리콘 테크놀로지스(688256.SS)에 대해 2,000위안(약 $294)의 목표가와 함께 과중 등급을 부여했습니다.

DeepSeek가 V4 Pro 가격을 인하하고 중국의 AI 비용 경쟁을 OpenAI 및 Anthropic에 맞선다

마지막으로, 중국 AI 스토리를 설명하는 데 중요한 역할을 하는 측면 중 하나는 가격입니다. 항저우에 기반을 둔 스타트업 DeepSeek는 V4 시리즈 출시 후 한 달 동안 V4 Pro에 75% 할인을 유지했습니다. V4 시리즈에는 V4 Pro와 경량 버전인 V4 Flash가 모두 포함됩니다.

이를 통해 DeepSeek는 비용 측면에서의 글로벌 경쟁의 한가운데에 자신을 위치시킵니다. 제3자 벤치마크 기업인 Artificial Analysis에 따르면, V4 Pro는 달러당 지능 비용 기준으로 전 세계적으로 1위를 차지합니다.

즉, 이 순위는 지능뿐만 아니라 구매자가 모델로부터 받는 출력량에도 의존합니다. 후자의 요인은 강력한 컴퓨팅이 제한되어 있는 반면 대규모 AI 모델을 실행하는 데 비용이 많이 들기 때문에 특히 관련성이 높습니다.

DeepSeek의 V4 Pro 모델 공식 API 가격은 100만 개의 캐시드 입력 토큰당 최저 $0.0036, 100만 개의 출력 토큰당 $0.87 범위입니다.

Artificial Analysis에 따르면 이 모델에서 Intelligence Index 벤치마크를 실행하는 비용은 약 $268입니다. 반면, OpenAI의 GPT-5.5와 Anthropic의 Claude Opus 4.7 모델에서 동일한 작업을 수행하는 비용은 각각 12배와 19배 더 높습니다.

이는 모든 소프트웨어 개발자, 거래소, 무역 회사 및 AI 도구 개발자에게 관련이 있습니다. 토큰에서 추가될 비용을 고려할 때 출력 비용은 작은 문제일 수 있습니다. 제3자 테스트는 중요하며, 모든 AI 기업이 동일한 가격 책정이나 점수를 사용하는 것은 아니기 때문입니다.

DeepSeek는 단위 지능당 비용 목록에 있는 유일한 중국 기업이 아닙니다. MiniMax의 M2.7 모델과 Xiaomi의 MiMo V2.5 Pro도 목록에 포함됩니다.