BlackRock opta per rimborsi solo in cashnella domanda di ETF Bitcoin

In uno sviluppo significativo, BlackRock, uno dei maggiori gestori patrimoniali al mondo, ha apportato una modifica cruciale alla sua Bitcoin applicazione per gli ETF (Exchange Traded Fund) basati 

La società ha deciso di adottare la "creazionecash " per i rimborsi dei fondi, allineandosi alla posizione delle autorità di regolamentazione finanziaria degli Stati Uniti. 

Questa mossa segna un passo fondamentale verso l'approvazione dell'ETF Bitcoin di BlackRock, in quanto è l'ultimo grande emittente di ETF ad adeguarsi alla preferenza della Securities and Exchange Commission (SEC) per i rimborsi esclusivamente cash.

Il passaggio di BlackRock ai riscatti solo in cash

La decisione di BlackRock di adottare un meccanismo di rimborso "solo incash" per il suo ETF Bitcoin ha attirato notevole attenzione nel settore finanziario. 

Eric Balchunas, analista senior di ETF per Bloomberg, ha evidenziato questo sviluppo, affermando: "BlackRock è passata cash ", e ha inoltre sottolineato: "Fine della discussione. I pagamenti in natura dovranno aspettare". Questo cambiamento riflette la volontà di BlackRock di allinearsi alle preferenze normative della SEC in materia di rimborsi degli ETF.

Con il sistema di rimborso "solocash", BlackRock accetterà cash dagli investitori e lo utilizzerà per acquistare Bitcoin e creare nuove azioni. Viceversa, quando gli investitori desiderano riscattare le proprie azioni ETF.

BlackRock venderà i Bitcoin e distribuirà cash agli azionisti che riscattano. Questo approccio elimina la possibilità che i partecipanti scambino direttamente Bitcoin con azioni ETF, una pratica nota come rimborso "in natura".

Proposta precedente per un meccanismo ibrido di rimborso in natura

Prima di optare per il metodo di rimborso "solo incash", BlackRock aveva inizialmente proposto un meccanismo di rimborso ibrido in natura per gli ETF. Tuttavia, la SEC ha costantemente sostenuto la mera adozione di rimborsi cash , respingendo temporaneamente qualsiasi modello di rimborso in natura. 

Questa divergenza di prospettive tra gli emittenti di ETF e la SEC è stata un punto focale nelle discussioni in corso sull'approvazione degli ETF Bitcoin .

Creazione Cash vs. rimborso in natura

Per comprendere il significato della decisione di BlackRock, è essenziale comprendere la distinzione tra "creazionecash " e "rimborso in natura", i due metodi con cui gli ETF possono emettere e rimborsare le azioni.

Rimborso in natura: gli ETF tradizionali spesso preferiscono i rimborsi "in natura", consentendo all'emittente di scambiare gli asset sottostanti del fondo, come Bitcoin, per creare azioni anziché utilizzare cash. Questo metodo offre vantaggi per la società, poiché evita gli spread dei market maker e le potenziali complicazioni fiscali.

Creazione Cash : al contrario, i "rimborsicash " richiedono che l'emittente del fondo accetti cash per acquisire l'attività sottostante (ad esempio, Bitcoin) e venda l'attività per fornire un rimborso cash agli azionisti che effettuano il rimborso. La SEC favorisce questo approccio e avvantaggia i partecipanti, ma si traduce in transazioni tassabili.

La pressione della SEC sugli emittenti

BlackRock non è l'unico emittente di ETF ad aver effettuato questo passaggio cruciale verso rimborsi "solo incash". Anche altri importanti operatori del settore hanno modificato le loro richieste per conformarsi alle preferenze della SEC. 

Ark Invest e 21Shares hanno recentemente apportato modifiche simili ai loro documenti, segnalando la loro accettazione della "creazionecash " per i rimborsi degli ETF.

James Seyffart, analista di ETF, ha osservato che il recente emendamento depositato da Wisdomtree consente ancora la possibilità di creazione e rimborso "in natura". Tuttavia, la tendenza più ampia tra gli emittenti di ETF sembra orientarsi verso rimborsi "solo incash", a dimostrazione della fermezza della posizione della SEC in materia.

Balchunas ha sottolineato la posizione irremovibile della SEC, affermando: "So per certo che ARK/21Shares NON voleva creare cash , ha addirittura elaborato un modo alternativo creativo per farlo in natura... quindi se si arrendono, questo significa che la SEC non si muove, il dibattito è chiuso"

Con l'avvicinarsi delle festività natalizie nel settore finanziario, il passaggio ai rimborsi "solo incash" da parte dei principali emittenti di ETF è visto come uno sviluppo positivo nella ricerca di approvazioni per gli ETF Bitcoin . Balchunas ritiene che questo cambiamento posizioni il settore in modo favorevole per una potenziale approvazione a gennaio, nonostante l'insistenza della SEC sulla "creazionecash "