BlackRock opta por resgates apenas em dinheiro na candidatura do ETF de Bitcoin

Em um desenvolvimento significativo, BlackRock, um dos maiores gestores de ativos do mundo, fez um ajuste crucial em sua candidatura ao fundo de investimento negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin.

A empresa decidiu adotar as ‘criações em dinheiro’ para resgates de fundos, alinhando-se à posição dos reguladores financeiros dos EUA. 

Este movimento marca um passo crucial para a aprovação do ETF de Bitcoin da BlackRock, pois é a última grande emissora de ETFs a se conformar com a preferência da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) por resgates apenas em dinheiro.

A mudança da BlackRock para resgates apenas em dinheiro

A decisão da BlackRock de adotar um mecanismo de resgate ‘apenas em dinheiro’ para seu ETF de Bitcoin chamou a atenção significativa na indústria financeira. 

O analista sênior de ETFs da Bloomberg, Eric Balchunas destacou este desenvolvimento, afirmando: “A BlackRock foi apenas para dinheiro em espécie”, e enfatizou ainda mais: “Isso encerra o assunto. O debate acabou. A entrega em espécie terá que esperar.” Essa mudança reflete a disposição da BlackRock de se alinhar às preferências regulatórias da SEC em relação às resgates de ETFs.

Sob o sistema de resgate ‘apenas em dinheiro’, a BlackRock aceitará dinheiro dos investidores e, em seguida, o usará para comprar Bitcoin e criar novas ações. Por outro lado, quando os investidores desejam resgatar suas ações de ETF.

A BlackRock venderá o Bitcoin e distribuirá dinheiro aos acionistas que resgataram. Esta abordagem elimina a possibilidade de participantes trocarem Bitcoin diretamente por ações de ETF, uma prática conhecida como resgate ‘em espécie’.

Proposta anterior para mecanismo híbrido de resgate em espécie

Antes de adotar o método de resgate ‘apenas em dinheiro’, a BlackRock havia inicialmente proposto um mecanismo de resgate de ETF híbrido em espécie. No entanto, a SEC tem defendido consistentemente exclusivamente resgates em dinheiro, rejeitando temporariamente qualquer noção de um modelo em espécie. 

Esta divergência de perspectivas entre as emissoras de ETFs e a SEC tem sido um ponto focal nas discussões em andamento sobre a aprovação de ETFs de Bitcoin.

Criação em dinheiro vs. Resgate em espécie

Para compreender a importância da decisão da BlackRock, é essencial entender a distinção entre ‘criação em dinheiro’ e ‘resgate em espécie’, os dois métodos pelos quais os ETFs podem emitir e resgatar ações.

Resgate em Espécie: ETFs tradicionais frequentemente preferem resgates ‘em espécie’, permitindo que o emissor troque os ativos subjacentes do fundo, como Bitcoin, para criar ações em vez de usar dinheiro. Este método oferece vantagens para a empresa, pois contorna os spreads dos market makers e potenciais complicações fiscais.

Criação em Dinheiro: Por outro lado, os ‘resgates em dinheiro’ exigem que o emissor do fundo aceite dinheiro para adquirir o ativo subjacente (por exemplo, Bitcoin) e venda o ativo para fornecer dinheiro de volta aos acionistas que resgataram. A SEC favorece esta abordagem e beneficia os participantes, mas resulta em transações tributáveis.

Pressão da SEC sobre as emissoras

A BlackRock não é a única emissora de ETFs a fazer esta mudança crucial em direção aos resgates ‘apenas em dinheiro’. Outros jogadores proeminentes na indústria também ajustaram suas candidaturas para cumprir as preferências da SEC. 

A Ark Invest e a 21Shares fizeram recentemente emendas semelhantes em seus registros, sinalizando sua aceitação da ‘criação em dinheiro’ para resgates de ETFs.

James Seyffart, analista de ETFs, observou que a recente emenda no registro da Wisdomtree ainda permite a possibilidade de criação e resgate ‘em espécie’. No entanto, a tendência geral entre as emissoras de ETFs parece inclinar-se para a adoção de resgates ‘apenas em dinheiro’, indicando que a posição da SEC sobre este assunto é inabalável.

Balchunas enfatizou a posição intransigente da SEC, afirmando: “Tenho certeza de que a ARK/21Shares NÃO queria fazer criações em dinheiro, até mesmo elaborou uma maneira criativa alternativa de fazer em espécie… então, se eles estão se rendendo, isso diz que a SEC não está recuando, o debate acabou.”

À medida que a indústria financeira entra na temporada de férias, a mudança em direção aos resgates ‘apenas em dinheiro’ por grandes emissoras de ETFs é vista como um desenvolvimento positivo na busca por aprovações de ETFs de Bitcoin. Balchunas acredita que esta mudança posiciona a indústria favoravelmente para uma possível aprovação em janeiro, apesar da insistência da SEC na ‘criação em dinheiro’.