움직임 블랙록이 세계 최대 자산 운용사 중 하나인 Bitcoin 상장지수펀드(ETF) 애플리케이션
해당 회사는 미국 금융 규제 당국의 입장에 발맞춰 펀드 환매 시 'cash 창출' 방식을 도입하기로 결정했습니다.
이번 조치는 블랙록의 Bitcoin ETF 승인을 향한 중요한 단계로, cash환매만을 선호하는 미국 증권거래위원회(SEC)의 요구 조건을 충족하는 마지막 주요 ETF 발행사입니다.
블랙록, cash전용 상환 방식으로 전환
블랙록이 Bitcoin ETF에 대해 'cash전용' 환매 방식을 채택하기로 한 결정은 금융 업계에서 상당한 주목을 받고 있습니다.
블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 강조하며 허용하기로 했다 cash "고 주장했고, "이로써 논쟁은 끝났다. 현물 거래는 나중으로 미뤄야 할 것"이라고 덧붙였다. 이러한 변화는 블랙록이 ETF 환매와 관련하여 미국 증권거래위원회(SEC)의 규제 선호도에 발맞추려는 의지를 반영하는 것이다.
'cash전용' 환매 시스템 하에서 블랙록은 투자자로부터 cash 받아 Bitcoin 구매하여 새로운 주식을 발행합니다. 반대로 투자자가 ETF 주식을 환매하고자 할 때도 같은 방식으로 진행됩니다.
블랙록은 Bitcoin 매각하고 cash 환매 주주들에게 지급할 예정입니다. 이러한 방식은 참여자들이 Bitcoin ETF 주식으로 직접 교환하는 '현물 환매' 방식을 배제합니다.
하이브리드 현물 상환 메커니즘에 대한 이전 제안
블랙록은 'cash전용' 환매 방식을 확정하기 전에 당초 현물 환매를 포함한 혼합형 ETF 환매 방식을 제안했었습니다. 그러나 미국 증권거래위원회(SEC)는 일관되게 cash 환매만을 주장하며 현물 환매 모델을 일시적으로 거부해 왔습니다.
ETF 발행사와 SEC(미국 증권거래위원회) 간의 이러한 관점 차이는 Bitcoin ETF 승인을 둘러싼 지속적인 논의의 핵심 쟁점이었습니다.
Cash 창출 vs. 현물 상환
블랙록의 결정이 갖는 의미를 이해하려면 ETF가 주식을 발행하고 상환하는 두 가지 방법인 'cash 창출'과 '현물 상환'의 차이점을 이해하는 것이 중요합니다.
현물 환매: 전통적인 ETF는 발행사가 cash대신 Bitcoin과 같은 펀드의 기초 자산을 주식으로 교환하는 '현물' 환매를 선호하는 경우가 많습니다. 이 방식은 시장 조성자 스프레드와 잠재적인 세금 문제를 피할 수 있어 회사에 유리합니다.
Cash 창출: 반대로 'cash 환매'는 펀드 발행자가 기초 자산(예: Bitcoin)을 취득하기 위해 cash 받고, 해당 자산을 매각하여 환매하는 주주에게 cash 지급하는 방식입니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 이러한 방식을 선호하며 참여자들에게 유리하지만, 이는 과세 대상 거래가 됩니다.
SEC의 발행사에 대한 압력
블랙록만이 'cash전용' 환매 방식으로 전환하는 중요한 변화를 시도하는 유일한 ETF 발행사는 아닙니다. 업계의 다른 주요 업체들도 SEC의 선호 사항에 맞춰 신청서를 수정했습니다.
Ark Invest와 21Shares는 최근 유사한 내용으로 공시 서류를 수정하여 ETF 환매에 대한 'cash 창출'을 수용한다는 의사를 밝혔습니다.
ETF 분석가인 제임스 세이파트는 위즈덤트리의 최근 서류 수정안이 여전히 '현물' 발행 및 환매 가능성을 허용하고 있다고 지적했습니다. 그러나 ETF 발행사들 사이의 전반적인 추세는 'cash' 환매만을 허용하는 방향으로 기울고 있는 것으로 보이며, 이는 SEC가 이 문제에 대해 확고한 입장을 고수하고 있음을 시사합니다.
발추나스는 SEC의 단호한 입장을 강조하며 "ARK/21Shares가 cash 창출을 원하지 않았고, 현물 교환을 위한 창의적인 대안까지 모색했다는 것을 확실히 알고 있습니다. 따라서 그들이 항복했다는 것은 SEC가 양보하지 않을 것이며, 논쟁은 끝났다는 것을 의미합니다."라고 말했습니다
금융 업계가 연말연시 시즌에 접어들면서 주요 ETF 발행사들이 'cash전용' 환매 방식으로 전환하는 추세는 Bitcoin ETF 승인 추진에 긍정적인 신호로 여겨지고 있습니다. 발추나스는 SEC가 'cash 창출'을 고집함에도 불구하고 이러한 변화가 1월 승인 가능성을 높여줄 것으로 전망합니다
