一项重大进展是， 贝莱德 全球最大的资产管理公司之一 Bitcoin 交易所交易基金（ETF）应用程序进行了关键性调整。
该公司决定采用“cash 创造”方式进行基金赎回，这与美国金融监管机构的立场一致。.
此举标志着批准贝莱德比特 Bitcoin ETF 迈出了关键一步，因为它是最后一家遵守美国证券交易委员会 (SEC) 偏好仅接受 cash赎回的主要 ETF 发行商。.
贝莱德转向仅接受 cash赎回
贝莱德决定对其 Bitcoin ETF 采用“仅限cash”赎回机制，这一决定在金融行业引起了广泛关注。.
彭博社高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯(Eric Balchunas) 重点关注了 这一进展，他断言：“贝莱德已全面转向 cash ”，并进一步强调：“此事已成定局，争论结束。实物赎回方案只能暂时搁置。”这一转变反映出贝莱德愿意与美国证券交易委员会(SEC)关于ETF赎回的监管偏好保持一致。
在“仅限cash”赎回机制下，贝莱德将接受投资者的 cash ，然后用这些现金购买 Bitcoin 来创建新的份额。相反，当投资者希望赎回其ETF份额时，则需要使用现金。.
贝莱德将出售 Bitcoin ，并将 cash 分配给赎回的股东。这种方式杜绝了参与者直接用 Bitcoin 兑换ETF份额的可能性，这种做法被称为“实物赎回”。.
先前提出的混合实物赎回机制
在最终确定采用“仅cash”赎回方式之前，贝莱德最初曾提出一种混合的实物赎回机制。然而，美国证券交易委员会（SEC）一直坚持只接受 cash 赎回，并暂时否决了任何实物赎回方案。.
ETF发行商与美国证券交易委员会之间的这种观点分歧一直是围绕 Bitcoin ETF审批的持续讨论的焦点。.
Cash 创造与实物赎回
要理解贝莱德的决定意义，就必须了解“cash 创造”和“实物赎回”之间的区别，这是ETF发行和赎回份额的两种方式。.
实物赎回：传统ETF通常倾向于“实物”赎回，允许发行人以基金的底层资产（例如 Bitcoin而非 cash来兑换份额。这种方式对公司有利，因为它避免了做市商价差和潜在的税务问题。.
Cash 创造：相反，“cash 赎回”要求基金发行人接受 cash 以购买标的资产（例如 Bitcoin），然后出售该资产以向赎回股东返还 cash 。美国证券交易委员会（SEC）支持这种方式，并且这种方式有利于参与者，但它会导致应税交易。.
美国证券交易委员会对发行人的压力
贝莱德并非唯一一家做出这一重大转变，转向“仅限cash赎回”的ETF发行商。业内其他知名企业也已调整其申请流程，以符合美国证券交易委员会（SEC）的要求。.
Ark Invest 和 21Shares 最近对其文件进行了类似的修改，表明他们接受 ETF 赎回的“cash 创造”方式。.
ETF分析师詹姆斯·塞法特指出，Wisdomtree最近提交的文件修正案仍然允许以实物方式进行申购和赎回。然而，ETF发行商的总体趋势似乎倾向于采用“仅限cash”赎回方式，这表明美国证券交易委员会（SEC）在此问题上的立场坚定不移。.
巴尔丘纳斯强调了美国证券交易委员会毫不妥协的立场，他表示：“我确切地知道，ARK/21Shares 并不想进行 cash 增发，甚至想出了一个富有创意的替代方法，以实物增发……所以如果他们屈服了，那就说明美国证券交易委员会不会让步，这场争论就此结束。”
随着金融业进入假日季，主要ETF发行商转向“仅限cash”赎回被视为 Bitcoin ETF获批进程中的一个积极进展。巴尔丘纳斯认为，尽管美国证券交易委员会（SEC）坚持要求“创造cash ”，但这一转变仍有利于该行业在1月份获得潜在批准。
