BlackRock opta por reembolsos solo en cashen la solicitud de ETF Bitcoin

En un acontecimiento significativo, BlackRock, una de las mayores gestoras de activos del mundo, ha realizado un ajuste fundamental en su Bitcoin aplicación para fondos cotizados en bolsa (ETF) 

La compañía ha decidido adoptar "creacionescash " para el reembolso de fondos, alineándose con la postura de los reguladores financieros estadounidenses. 

Esta medida marca un paso crucial hacia la aprobación del ETF Bitcoin de BlackRock, ya que es el último emisor importante de ETF que se ajusta a la preferencia de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) por reembolsos solo en cash.

La transición de BlackRock hacia reembolsos solo en cash

La decisión de BlackRock de adoptar un mecanismo de reembolso "solo encash" para su ETF Bitcoin ha atraído una atención significativa en la industria financiera. 

Eric Balchunas, analista sénior de ETF de Bloomberg, destacó este hecho, afirmando: «BlackRock ahora solo acepta cash », y añadió: «Se acabó el debate. Las devoluciones en especie tendrán que esperar». Este cambio refleja la voluntad de BlackRock de alinearse con las preferencias regulatorias de la SEC respecto a los reembolsos de ETF.

Bajo el sistema de reembolso "solo encash", BlackRock aceptará cash de los inversores y lo utilizará para comprar Bitcoin y crear nuevas acciones. A la inversa, cuando los inversores deseen canjear sus acciones de ETF.

BlackRock venderá el Bitcoin y distribuirá cash a los accionistas que lo reembolsen. Este enfoque elimina la posibilidad de que los participantes intercambien Bitcoin directamente por acciones del ETF, una práctica conocida como reembolso en especie.

Propuesta previa de mecanismo híbrido de reembolso en especie

Antes de adoptar el método de reembolso exclusivamente encash, BlackRock había propuesto inicialmente un mecanismo híbrido de reembolso de ETFs en especie. Sin embargo, la SEC ha abogado constantemente por reembolsos exclusivamente cash , rechazando temporalmente cualquier idea de un modelo en especie. 

Esta divergencia de perspectivas entre los emisores de ETF y la SEC ha sido un punto focal en las discusiones en curso en torno a la aprobación de los ETF Bitcoin .

Creación Cash vs. canje en especie

Para comprender la importancia de la decisión de BlackRock, es esencial entender la distinción entre “creacióncash ” y “redención en especie”, los dos métodos mediante los cuales los ETF pueden emitir y canjear acciones.

Amortización en especie: Los ETF tradicionales suelen preferir las amortizaciones en especie, lo que permite al emisor intercambiar los activos subyacentes del fondo, como Bitcoin, para crear acciones en lugar de usar cash. Este método ofrece ventajas para la empresa, ya que evita los diferenciales de los creadores de mercado y posibles complicaciones fiscales.

Creación Cash : Por el contrario, los reembolsoscash requieren que el emisor del fondo acepte cash para adquirir el activo subyacente (p. ej., Bitcoin) y lo venda para devolver el cash a los accionistas que realizan el reembolso. La SEC favorece este enfoque y beneficia a los participantes, pero resulta en transacciones gravables.

La presión de la SEC sobre los emisores

BlackRock no es el único emisor de ETF que ha realizado este cambio crucial hacia reembolsos "solo encash". Otros actores destacados del sector también han adaptado sus aplicaciones para cumplir con las preferencias de la SEC. 

Ark Invest y 21Shares realizaron recientemente modificaciones similares a sus presentaciones, señalando su aceptación de la "creacióncash " para los reembolsos de ETF.

James Seyffart, analista de ETF, señaló que la reciente enmienda presentada por Wisdomtree aún permite la posibilidad de creación y reembolso de fondos en especie. Sin embargo, la tendencia general entre los emisores de ETF parece inclinarse hacia los reembolsos solo encash, lo que indica que la postura de la SEC al respecto es firme.

Balchunas enfatizó la posición inquebrantable de la SEC, declarando: "Sé con certeza que ARK/21Shares NO quería hacer creaciones cash , incluso idearon una forma alternativa creativa de hacerlo en especie... así que si se rinden, eso te dice que la SEC no se mueve, el debate ha terminado"

Con la llegada de la temporada navideña al sector financiero, la transición hacia reembolsos "solocash" por parte de los principales emisores de ETF se considera un avance positivo en la búsqueda de la aprobación de ETFs Bitcoin . Balchunas cree que este cambio posiciona al sector favorablemente para una posible aprobación en enero, a pesar de la insistencia de la SEC en la "creacióncash "