Компания BlackRock выбрала вариант погашения Bitcoin ETF только cash

Компания BlackRock, один из крупнейших в мире управляющих активами, внесла существенные изменения в свое Bitcoin приложение для биржевых фондов (ETF) на основе 

Компания приняла решение использовать метод «cash » для вывода средств из фондов, тем самым следуя позиции американских финансовых регуляторов. 

Этот шаг является важным этапом на пути к одобрению Bitcoin ETF от BlackRock, поскольку это последний крупный эмитент ETF, который соответствует предпочтениям Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в отношении погашения паев только cash.

Переход BlackRock на погашение бонусов только cash

Решение BlackRock внедрить механизм погашения своего Bitcoin ETF исключительноcashпривлекло значительное внимание в финансовой индустрии. 

Старший аналитик Bloomberg по ETF Эрик Балчунас подчеркнул это событие, заявив: «BlackRock перешла cash только наличными», и добавил: «На этом всё. Дискуссия окончена. Возврат в натуральной форме придётся отложить». Этот сдвиг отражает готовность BlackRock соответствовать регуляторным предпочтениям SEC в отношении погашения ETF.

В рамках системы погашения «толькоcash» BlackRock принимает cash от инвесторов, а затем использует их для покупки Bitcoin с целью создания новых акций. И наоборот, когда инвесторы хотят погасить свои акции ETF.

Компания BlackRock продаст Bitcoin и распределит cash среди акционеров, желающих выкупить свои паи. Такой подход исключает возможность прямого обмена Bitcoin на акции ETF, практику, известную как «выкуп в натуральной форме».

Предшествующее предложение по гибридному механизму погашения в натуральной форме

Прежде чем остановиться на методе погашения «толькоcash», BlackRock первоначально предлагала гибридный механизм погашения ETF в натуральной форме. Однако Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) последовательно выступала за исключительно погашение cash , временно отвергнув любую идею модели погашения в натуральной форме. 

Это расхождение во взглядах между эмитентами ETF и Комиссией по ценным бумагам и биржам США стало центральным моментом в продолжающихся дискуссиях, касающихся одобрения Bitcoin ETF.

Создание Cash против выкупа в натуральной форме

Чтобы понять значимость решения BlackRock, важно осознать разницу между «образованиемcash » и «выкупом в натуральной форме» — двумя методами, с помощью которых ETF могут выпускать и выкупать акции.

Выкуп в натуральной форме: Традиционные ETF часто предпочитают выкуп в натуральной форме, позволяя эмитенту обменивать базовые активы фонда, такие как Bitcoin, на акции вместо использования cash. Этот метод имеет преимущества для компании, поскольку позволяет избежать спредов маркет-мейкеров и потенциальных налоговых сложностей.

Создание Cash : Напротив, «выкуп заcash » требует от эмитента фонда принятия cash для приобретения базового актива (например, Bitcoin) и продажи актива для возврата cash акционерам, осуществляющим выкуп. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предпочитает этот подход, который выгоден участникам, но приводит к налогооблагаемым операциям.

Давление SEC на эмитентов

BlackRock — не единственный эмитент ETF, совершивший этот важный переход к погашению паев толькоcash. Другие видные игроки отрасли также скорректировали свои заявки в соответствии с предпочтениями SEC. 

Компании Ark Invest и 21Shares недавно внесли аналогичные поправки в свои документы, сигнализируя о своем согласии на «образованиеcash » для погашения паев ETF.

Джеймс Сейффарт, аналитик ETF, отметил, что недавняя поправка к отчетности Wisdomtree по-прежнему допускает возможность создания и погашения паев в натуральной форме. Однако общая тенденция среди эмитентов ETF, похоже, склоняется к использованию погашения толькоcash, что указывает на непоколебимую позицию SEC по этому вопросу.

Балчунас подчеркнул непреклонную позицию SEC, заявив: «Я точно знаю, что ARK/21Shares НЕ хотели создавать cash резервы, даже придумали креативный альтернативный способ сделать это в натуральной форме… поэтому, если они уступают, это говорит о том, что SEC не собирается уступать, и спор окончен»

В преддверии праздничного сезона переход финансовой индустрии к погашению паев исключительноcashсо стороны крупных эмитентов ETF рассматривается как позитивное событие в стремлении к одобрению Bitcoin ETF. Балчунас считает, что этот сдвиг благоприятно сказывается на перспективах одобрения в январе, несмотря на настойчивое требование SEC о «созданииcash »