In einer bedeutenden Entwicklung BlackRock, einer der weltweit größten Vermögensverwalter, eine entscheidende Anpassung an seiner Bitcoin -ETF-Anwendung vorgenommen.
Das Unternehmen hat beschlossen, bei Fondsrücknahmen auf die „cash Creation“ zu setzen und sich damit der Haltung der US-Finanzaufsichtsbehörden anzuschließen.
Dieser Schritt ist ein entscheidender Meilenstein auf dem Weg zur Zulassung Bitcoin ETFs von BlackRock, da BlackRock der letzte große ETF-Emittent ist, der der Vorgabe der Securities and Exchange Commission (SEC) nachkommt, dass Rücknahmen ausschließlich casherfolgen.
BlackRocks Umstellung auf cashBarauszahlungen
Die Entscheidung von BlackRock, für seinen Bitcoin -ETF einen ausschließlichcashbasierenden Rücknahmemechanismus einzuführen, hat in der Finanzbranche große Aufmerksamkeit erregt.
Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg hob diese Entwicklung hervor und erklärte: „BlackRock akzeptiert cash .“ Er betonte weiter: „Damit ist Schluss. Die Diskussion ist beendet. Sachleistungen müssen vorerst warten.“ Diese Umstellung spiegelt BlackRocks Bereitschaft wider, sich den regulatorischen Vorgaben der SEC hinsichtlich ETF-Rücknahmen anzupassen.
Beim Rücknahmesystem „nurcash“ nimmt BlackRock cash von Anlegern entgegen und verwendet dieses zum Kauf Bitcoin , um neue Anteile zu schaffen. Umgekehrt verhält es sich, wenn Anleger ihre ETF-Anteile zurückgeben möchten.
BlackRock wird die Bitcoin verkaufen und cash an die einlösenden Aktionäre auszahlen. Dadurch wird die Möglichkeit ausgeschlossen, dass Teilnehmer Bitcoin direkt gegen ETF-Anteile tauschen können – ein Verfahren, das als Sachleistungsrücknahme bekannt ist.
Früherer Vorschlag für einen hybriden Sachleistungs-Einlösungsmechanismus
Bevor BlackRock sich für diecashBarauszahlung entschied, hatte das Unternehmen zunächst einen hybriden ETF-Rückzahlungsmechanismus mit Sachleistungen vorgeschlagen. Die SEC hat jedoch stets ausschließlich cash befürwortet und jeglichen Vorschlag für ein Sachleistungsmodell vorerst abgelehnt.
Diese unterschiedlichen Ansichten zwischen ETF-Emittenten und der SEC stehen im Mittelpunkt der laufenden Diskussionen um die Zulassung von Bitcoin -ETFs.
Cash vs. Sachleistungseinlösung
Um die Bedeutung der Entscheidung von BlackRock zu verstehen, ist es unerlässlich, den Unterschied zwischen „cash Creation“ und „In-Sach Reduction“ zu verstehen, den beiden Methoden, mit denen ETFs Anteile ausgeben und zurücknehmen können.
Sachrücknahme: Traditionelle ETFs bevorzugen häufig die Rücknahme in Form von Sachwerten. Dabei kann der Emittent die dem Fonds zugrunde liegenden Vermögenswerte, wie beispielsweise Bitcoin, gegen Anteile tauschen, anstatt cashzu verwenden. Diese Methode bietet Vorteile für das Unternehmen, da sie die Spreads der Market Maker und potenzielle steuerliche Komplikationen umgeht.
Cash Generierung: Im Gegensatz dazu erfordern „cash “, dass der Fondsemittent cash annimmt, um den zugrunde liegenden Vermögenswert (z. B. Bitcoin) zu erwerben und diesen anschließend zu verkaufen, um den auszahlenden Anteilseignern cash zukommen zu lassen. Die SEC bevorzugt dieses Vorgehen, das auch für die Teilnehmer vorteilhaft ist, jedoch zu steuerpflichtigen Transaktionen führt.
Druck der SEC auf Emittenten
BlackRock ist nicht der einzige ETF-Emittent, der diesen entscheidenden Schritt hin zucashBarauszahlungen vollzieht. Auch andere namhafte Branchenakteure haben ihre Anträge angepasst, um den Vorgaben der SEC zu entsprechen.
Ark Invest und 21Shares haben kürzlich ähnliche Änderungen an ihren Unterlagen vorgenommen und damit signalisiert, dass sie die „Schaffungcash “ für ETF-Rücknahmen akzeptieren.
Der ETF-Analyst James Seyffart merkte an, dass die jüngste Änderung der Einreichung von Wisdomtree die Möglichkeit der Sachanlage und -rücknahme weiterhin zulässt. Der allgemeine Trend bei ETF-Emittenten scheint jedoch eher in RichtungcashBarauszahlungen zu gehen, was darauf hindeutet, dass die Haltung der SEC in dieser Angelegenheit unverändert bleibt.
Balchunas betonte die unnachgiebige Haltung der SEC und erklärte: „Ich weiß mit Sicherheit, dass ARK/21Shares keine cash vornehmen wollte, sondern sogar eine kreative Alternative in Form von Sachwerten entwickelt hat… wenn sie also nachgeben, zeigt das, dass die SEC nicht nachgibt, die Debatte ist beendet.“
Mit Beginn der Weihnachtszeit wird die Umstellung großer ETF-Emittenten auf reine Barauszahlungen als positive Entwicklung im Hinblick auf die Zulassung von Bitcoin -ETFs gewertet. Balchunas ist überzeugt, dass diese Entwicklung die Branche trotz der Forderung der SEC nach „cashcash Generierung“ für eine mögliche Zulassung im Januar günstig positioniert
