Bitcoin è salito del 3,7% mentre l'oro è sceso e l'S&P ha toccato un minimo del 2026: La prima vera decoupling della crisi

$30. È quanto si è mosso il prezzo del petrolio in un singolo giorno ieri, aprendo la giornata intorno agli $85 per raggiungere un massimo di $115 prima di crollare nuovamente a $85 nel giro di poche ore. Questa mossa è stata una delle oscillazioni più volatili del greggio dal 2020. Il movimento violento è arrivato mentre il presidente Donald Trump ha segnalato che il conflitto in Iran era “quasi” finito, citando il fatto che le capacità militari dell'Iran sono state pesantemente degradate. Questa proclamazione ha alleviato bruscamente le paure di uno shock prolungato dell'offerta energetica. Nonostante ciò, l'incertezza residua ha comunque avuto un impatto negativo sui mercati globali. L'S&P 500 ha chiuso la giornata a $6.795, il suo livello più basso dell'anno, il VIX (il termometro della paura di Wall Street) è schizzato a un massimo annuale di 35,30 e persino i tradizionali rifugi sicuri come l'oro hanno registrato una giornata negativa. Eppure, nel mezzo del caos, Bitcoin ha fatto qualcosa di completamente diverso, salendo del 3,73% e scambiando ora sopra la soglia dei $70K.  

Questa è stata la prima indicazione di un vero decoupling in corso durante la crisi, e non per il motivo che molti si aspettavano. Il BTC non si è mantenuto stabile nonostante fosse un asset a rischio; si è mantenuto perché gli Stati Uniti sono unici nell'essere isolati da questo specifico shock petrolifero. Gli Stati Uniti importano solo una piccola parte del loro greggio dal Medio Oriente e sono ora il più grande esportatore netto di petrolio al mondo, rendendo la loro economia molto meno sensibile alla disruption geopolitica dell'offerta che scuote il resto del mondo. Di conseguenza, Bitcoin, che è sempre più legato al sistema finanziario statunitense attraverso ETF e flussi istituzionali, si è comportato meno come oro digitale e più come un asset macro statunitense. 

Il petrolio ha appena avuto la sua giornata più selvaggia da 2020 e Bitcoin l'ha ignorata 

La volatilità vista nei mercati petroliferi ieri è qualcosa che non si vedeva da anni. Mentre le paure di ulteriori disruption nello Stretto di Hormuz si intensificavano, il greggio WTI è salito sopra la soglia dei $115 per raggiungere un massimo di $119 al barile, il livello più alto da giugno 2022. Questa risalita, tuttavia, si è invertita proprio mentre è iniziata, dopo che il presidente Donald Trump ha detto alla CBS che la guerra in Iran era “molto completa, praticamente”, lasciando intendere che le ostilità potrebbero presto giungere alla fine. I prezzi del petrolio sono crollati nuovamente verso la fascia degli $85 nel giro di poche ore, producendo un'oscillazione intraday di oltre $30, un movimento non visto dal 2020. 

Un altro fattore che ha contribuito al cambiamento di sentiment sono state le notizie secondo cui le nazioni del G7 stavano discutendo la possibilità di rilasciare riserve petrolifere di emergenza in coordinamento con l'Agenzia Internazionale per l'Energia. Detto questo, la realtà è che i flussi petroliferi attraverso lo Stretto di Hormuz sono ancora fermi, con il traffico di petroliere che oscilla vicino allo zero. Questo shock si è già infiltrato nei prezzi della benzina in tutto gli Stati Uniti, con la media nazionale ora a 3,53, in aumento del 13,8% rispetto alla scorsa settimana. 

Nonostante questo scenario macro, Bitcoin si è mosso nella direzione opposta. È salito del 3,73%, aprendo la giornata a $65.970 e salendo fino a un massimo di $69.543, sovraperformando gli indici tradizionali come l'S&P 500 e i principali mercati azionari asiatici. Gli analisti di QCP Capital hanno notato che, sebbene Bitcoin possa non aver ancora meritato appieno la sua etichetta di “oro digitale”, il suo ruolo di “valvola di fuga digitale” sta diventando sempre più rilevante, in particolare per il capitale nella regione del Golfo che naviga nell'incertezza geopolitica e finanziaria.

Gli USA sono isolati da questo shock petrolifero ed è per questo che Bitcoin si è mantenuto 

Una ragione chiave per cui Bitcoin si è mantenuto così bene durante la crisi finora potrebbe essere meno legata alla criptovaluta stessa e più alla struttura del mercato globale dell'energia. Come affermano gli analisti di JP Morgan, “gli Stati Uniti non sono significativamente esposti al petrolio dell'Iran, o, più in generale, del Medio Oriente”. La maggior parte delle importazioni proviene dal Canada e dal Messico, con solo il 4% proveniente dall'Arabia Saudita, diventando il più grande esportatore netto al mondo grazie al boom dello shale e alla crescente produzione domestica. Questo relativo livello di isolamento significa che i danni economici immediati sono molto meno gravi negli Stati Uniti rispetto a molte altre regioni. 

Fonte: Visual Capitalist

La dipendenza dal petrolio dallo Stretto di Hormuz e le performance dei principali indici azionari dei paesi sembrano essere altamente correlate in questo momento. Le economie asiatiche, che sono molto più dipendenti dai flussi energetici dal Medio Oriente, hanno subito i colpi più grandi dall'insorgere del conflitto il 28 febbraio. Ad esempio, dall'inizio della guerra, il Kospi della Corea del Sud è sceso di oltre il -10%, il Nikkei del Giappone è sceso di circa il -5% e il Nifty dell'India è sceso di circa il -3,5%, mentre l'S&P 500 è sceso solo di circa il -1,23%. Bitcoin, nel frattempo, ha sovraperformato tutti questi principali indici ed è attualmente in aumento di oltre il +6% dall'inizio delle ostilità. 

La ragione risiede nel modo in cui Bitcoin viene scambiato. Da quando gli ETF Spot su Bitcoin sono diventati attivi oltre due anni fa, il BTC si è comportato sempre più come un asset a rischio quasi statunitense, muovendosi insieme a Wall Street, alle azioni tecnologiche statunitensi e alla liquidità in dollari. L'accesso istituzionale tramite questi ETF ha efficacemente legato Bitcoin ai flussi di capitale statunitensi, significando che ha beneficiato dello stesso isolamento relativo che finora ha protetto i mercati americani. Detto questo, poiché la situazione sul campo del conflitto è ancora in evoluzione, questo isolamento potrebbe non durare per sempre. JP Morgan avverte anche che se la guerra dovesse continuare a trascinarsi, prezzi del petrolio più alti potrebbero molto probabilmente alimentare l'inflazione e i costi dei consumatori negli Stati Uniti. Questo significa che la protezione che il mercato sta vedendo oggi potrebbe essere molto bene temporanea. 

Ogni picco del VIX sopra 30 da 2023 ha segnato il fondo di Bitcoin

L'Indice di Volatilità CBOE (VIX) è salito sopra 35 lunedì per la prima volta in quasi un anno, indicando il panico nei mercati tradizionali. Guardando indietro, questi picchi nel VIX hanno spesso correlato abbastanza strettamente con i fondi del mercato Bitcoin. Durante la crisi di Silicon Valley Bank a marzo 2023, il VIX è salito sopra 30 mentre il BTC ha toccato il fondo vicino a $20.000. Ad agosto 2024, lo srotolamento del carry trade dello yen ha spinto il VIX sopra 64, con Bitcoin che trovava supporto intorno a $49.000. Il pattern si è ripetuto ad aprile 2025, quando il tumulto tariffario ha portato il VIX vicino a 60 e il BTC ha toccato il fondo intorno a $75.000. Ora, con la guerra in Iran e il conseguente shock petrolifero che spingono il VIX sopra 35 e Bitcoin che risale oltre i $70K, un punto di svolta potrebbe formarsi. 

La logica dietro questo pattern è piuttosto semplice. Un picco del VIX significa panico massimo nei mercati tradizionali, mentre Bitcoin, scambiato 24/7 con profonda liquidità, spesso anticipa la fase di capitolazione. In effetti, quando guardiamo al nostro indicatore di volatilità BTC, l'Indice di Volatilità Implicita Volmex (BVIV), sembra aver assorbito gran parte dello stress prima. Il BVIV è schizzato a 88,54 all'inizio di febbraio quando Bitcoin ha toccato un minimo di $60K, ma da allora si è raffreddato a 58,02, lasciando intendere la possibilità che la fase di panico massimo di Bitcoin possa essere già alle spalle, anche se la volatilità della finanza tradizionale sale. 

I segnali contrarian continuano ad accumularsi. L'indice di paura e avidità delle criptovalute è a livelli di paura estrema, i tassi di finanziamento sulle principali altcoin rimangono negativi e la rete Bitcoin ha appena superato un traguardo storico con il 20 milioniimo Bitcoin estratto, mettendo il 95,2% del totale di 21 milioni ora in circolazione. Con il milione di BTC rimanente destinato a essere estratto lentamente nel prossimo secolo e gli ETF spot che già detengono decine di miliardi di dollari in monete, il mercato si trova ora in una configurazione rara dove la scarsità massima collide con la paura massima.

CPI mercoledì, FOMC marzo 18: Cosa rompe il pattern 

Il primo grande catalizzatore che potrebbe probabilmente decidere la direzionalità per il BTC sarà il rapporto CPI degli Stati Uniti che uscirà giovedì 12 marzo. Questo sarà l'ultimo dato sull'inflazione prima che la Fed si riunisca la prossima settimana. Se il breve picco del petrolio si riflette nei dati sull'inflazione, potrebbe rafforzare la narrazione della stagflazione che ora aleggia sui mercati. Ma se il CPI riflette in gran parte i prezzi dell'energia pre-shock, i mercati potrebbero interpretarlo come un segnale di sollievo

L'attenzione si sposta poi sulla riunione FOMC del 18 marzo. Sebbene le probabilità di mantenere i tassi siano schiaccianti al 97,3%, ciò che conta qui è il tono e il linguaggio usati alla conferenza stampa. Se i responsabili politici inquadrano lo shock petrolifero come deflazionistico attraverso la distruzione della domanda piuttosto che inflazionistico, potrebbe essere rialzista per gli asset a rischio, incluso Bitcoin. 

Oltre a questi eventi macroeconomici, il petrolio stesso rimane il più grande fattore di oscillazione. Se le disruption nello Stretto di Hormuz dovessero cessare, i prezzi del petrolio potrebbero scendere rapidamente e rimuovere la minaccia inflazionistica. D'altra parte, se la retorica di Trump “la guerra è finita” si rivelasse prematura e gli attacchi riprendessero, questo potrebbe molto probabilmente portare a picchi nei prezzi del petrolio e introdurre molta più incertezza nei mercati.