Bitcoin stieg um 3,7 %, während Gold fiel und der S&P ein 2026-Tief erreichte: Die erste echte Entkopplung der Krise

30 Dollar. So viel bewegte sich der Ölpreis an einem einzigen Tag gestern: Er eröffnete bei rund 85 Dollar, erreichte ein Hoch von 115 Dollar, bevor er innerhalb von Stunden wieder auf 85 Dollar einbrach. Diese Bewegung war eine der volatilsten Schwankungen bei Rohöl seit 2020. Die heftige Bewegung erfolgte, als Präsident Donald Trump andeutete, dass der Iran-Konflikt „ziemlich“ vorbei sei, da die militärischen Fähigkeiten Irans stark geschwächt worden seien. Diese Erklärung milderte abrupt die Befürchtungen vor einer anhaltenden Energieschock-Lage. Trotz dieser Entwicklung hatte die anhaltende Unsicherheit weiterhin negative Auswirkungen auf die globalen Märkte. Der S&P 500 schloss den Tag bei 6.795 Punkten, seinem niedrigsten Stand in diesem Jahr, der VIX (die Angstindikator an der Wall Street) schoss auf ein Jahreshoch von 35,30 hoch, und sogar traditionelle sichere Häfen wie Gold verzeichneten einen roten Tag. Doch inmitten des Chaos tat Bitcoin etwas völlig anderes, indem es um 3,73 % stieg und nun über der Marke von 70.000 Dollar notiert.  

Dies war der erste Hinweis auf eine echte Entkopplung während der Krise, und nicht aus dem Grund, den viele erwartet hatten. BTC hielt stand, nicht weil es ein Risiko-Asset war, sondern weil die USA einzigartig vor diesem spezifischen Ölschock geschützt sind. Die USA importieren nur einen kleinen Teil ihres Rohöls aus dem Nahen Osten und sind nun der größte Nettoexporteur von Öl weltweit, wodurch ihre Wirtschaft weitaus weniger empfindlich auf die geopolitische Versorgungsstörung reagiert, die den Rest der Welt erschüttert. Infolgedessen verhielt sich Bitcoin, das zunehmend über ETFs und institutionelle Zuflüsse mit dem US-Finanzsystem verbunden ist, weniger wie digitales Gold und mehr wie ein quasi-US-makroökonomisches Asset. 

Öl hatte seinen wildesten Tag seit 2020 und Bitcoin ignorierte ihn 

Die Volatilität, die wir gestern auf den Ölmarkten sahen, ist seit Jahren nicht mehr gesehen worden. Als die Befürchtungen über weitere Störungen in der Straße von Hormus zunahmen, stieg das WTI-Rohöl über die Marke von 115 Dollar hinaus auf ein Hoch von 119 Dollar pro Barrel, dem höchsten Stand seit Juni 2022. Diese Rallye kehrte sich jedoch genauso schnell um, wie sie begann, nachdem Präsident Donald Trump gegenüber CBS erklärte, der Krieg im Iran sei „sehr vollständig, ziemlich“, was andeutete, dass die Feindseligkeiten bald ein Ende finden könnten. Die Ölpreise stürzten innerhalb von Stunden wieder in den Bereich von 85 Dollar ab und produzierten eine intraday-Schwankung von über 30 Dollar, eine Bewegung, die seit 2020 nicht mehr gesehen wurde. 

Ein weiterer Faktor, der zur Stimmungsumkehr beitrug, waren Nachrichten, dass die G7-Nationen die Möglichkeit diskutierten, Notfall-Ölreserven in Koordinierung mit der Internationalen Energieagentur freizugeben. Die Realität ist jedoch, dass die Ölflüsse durch die Straße von Hormus immer noch stillstehen, mit Tanker-Verkehr, der nahe bei Null liegt. Dieser Schock hat sich bereits in den Benzinpreisen in den USA niedergeschlagen, wobei der nationale Durchschnitt nun bei 3,53 Dollar liegt, einem Anstieg von 13,8 % seit letzter Woche. 

Trotz dieses makroökonomischen Hintergrunds bewegte sich Bitcoin in die entgegengesetzte Richtung. Er kletterte um 3,73 %, eröffnete den Tag bei 65.970 Dollar und rallyte bis zu einem Hoch von 69.543 Dollar und übertraf damit traditionelle Indizes wie den S&P 500 und die größten Aktienmärkte in Asien. Analysten von QCP Capital stellten fest, dass Bitcoin seine Bezeichnung als „digitales Gold“ vielleicht noch nicht vollständig verdient hat, aber seine Rolle als „digitale Fluchthilfe“ wird zunehmend relevant, insbesondere für Kapital in der Golfregion, das geopolitische und finanzielle Unsicherheiten navigiert.

Die USA sind vor diesem Ölschock geschützt und das ist, warum Bitcoin hielt 

Ein wichtiger Grund, warum Bitcoin während der Krise bisher so gut standgehalten hat, hat möglicherweise weniger mit Krypto selbst zu tun als vielmehr mit der Struktur des globalen Energiemarktes. Wie Analysten von JP Morgan feststellen, „sind die USA nicht in nennenswertem Maße von Öl aus dem Iran oder, breiter gesagt, dem Nahen Osten abhängig.“ Die Mehrheit der Importe stammt aus Kanada und Mexiko, während nur 4 % aus Saudi-Arabien stammen, während das Land dank des Shale-Booms und steigender inländischer Produktion zum größten Nettoexporteur der Welt wurde. Dieses relative Maß an Isolation bedeutet, dass der unmittelbare wirtschaftliche Schaden in den USA im Vergleich zu vielen anderen Regionen weitaus geringer ist. 

Quelle: Visual Capitalist

Die Ölabhängigkeit von der Straße von Hormus und die Leistung der Hauptaktienindizes der Länder scheinen derzeit stark korreliert zu sein. Asiatische Volkswirtschaften, die weitaus stärker von Energieflüssen aus dem Nahen Osten abhängig sind, haben die größten Einbußen seit Ausbruch des Konflikts am 28. Februar erlitten. Zum Beispiel ist der südkoreanische Kospi seit Kriegsbeginn um über -10 % gefallen, Japans Nikkei sank um etwa -5 % und Indiens Nifty fiel um etwa -3,5 %, während der S&P 500 nur um etwa -1,23 % gefallen ist. Bitcoin hingegen hat alle diese großen Indizes übertroffen und ist seit Beginn der Feindseligkeiten um über +6 % gestiegen. 

Der Grund liegt darin, wie Bitcoin heute gehandelt wird. Seit die Bitcoin-Spot-ETFs vor über zwei Jahren live gingen, hat sich BTC zunehmend wie ein quasi-US-Risiko-Asset verhalten, das sich zusammen mit Wall Street, US-Tech-Aktien und Dollar-Liquidität bewegt. Der institutionelle Zugang über diese ETFs hat Bitcoin effektiv an US-Kapitalflüsse gebunden, was bedeutet, dass es von derselben relativen Isolation profitierte, die die amerikanischen Märkte bisher geschützt hat. Dennoch kann diese Isolation, da sich die Lage vor Ort im Konflikt noch entwickelt, nicht für immer anhalten. JP Morgan warnt auch davor, dass, wenn der Krieg weiter zieht, höhere Ölpreise sehr wahrscheinlich in die US-Inflation und die Verbraucherkosten einfließen könnten. Das bedeutet, dass der Schutz, den der Markt heute sieht, sehr wohl vorübergehend sein könnte. 

Jeder VIX-Spike über 30 seit 2023 hat den Bitcoin-Boden markiert

Der CBOA Volatility Index (VIX) stieg am Montag zum ersten Mal seit fast einem Jahr über 35, was Panik in den traditionellen Märkten anzeigt. Ein Blick zurück zeigt, dass diese VIX-Spikes oft sehr eng mit Bitcoin-Markt-Tiefs korreliert haben. Während der Silicon-Valley-Bank-Krise im März 2023 stieg der VIX über 30, während BTC bei rund 20.000 Dollar seinen Boden fand. Im August 2024 drückte die Auflösung des Yen-Carry-Trades den VIX über 64, wobei Bitcoin Unterstützung bei rund 49.000 Dollar fand. Das Muster wiederholte sich im April 2025, als Tariffuror den VIX nahe 60 schickte und BTC bei rund 75.000 Dollar seinen Boden fand. Jetzt, da der Iran-Krieg und der daraus resultierende Ölschock den VIX über 35 treiben und Bitcoin über 70.000 Dollar rallyt, könnte sich ein Wendepunkt bilden. 

Die Logik hinter diesem Muster ist ziemlich einfach. Ein VIX-Spike bedeutet maximale Panik in den traditionellen Märkten, während Bitcoin, der 24/7 mit tiefer Liquidität handelt, die Kapitulationsphase oft vorwegnimmt. Tatsächlich, wenn wir uns BTC’s eigenen Volatilitätsindikator, den Volmex Implied Volatility Index (BVIV), ansehen, scheint er einen Großteil des Stresses früher absorbiert zu haben. Der BVIV schoss im frühen Februar, als Bitcoin ein Tief von 60.000 Dollar erreichte, auf 88,54 hoch, hat sich aber seitdem auf 58,02 abgekühlt, was darauf hindeutet, dass die Phase der maximalen Panik bei Bitcoin bereits hinter uns liegen könnte, selbst wenn die TradFi-Volatilität steigt. 

Konträre Signale häufen sich weiter. Der Krypto-Fear-and-Greed-Index befindet sich auf Extrem-Fear-Niveaus, die Finanzierungsquoten über große Altcoins bleiben negativ und das Bitcoin-Netzwerk hat gerade einen historischen Meilenstein überschritten, mit dem 20. Millionensten Bitcoin, der gemint wurde, wodurch 95,2 % der gesamten 21 Millionen jetzt im Umlauf sind. Da die verbleibenden eine Million BTC langsam über das nächste Jahrhundert gemint werden sollen und Spot-ETFs bereits Dutzende Milliarden Dollar an Münzen halten, befindet sich der Markt jetzt in einer seltenen Konstellation, in der maximale Knappheit auf maximale Angst trifft.

CPI Mittwoch, FOMC März 18: Was das Muster durchbricht 

Der erste große Katalysator, der wahrscheinlich die Richtung für BTC bestimmen wird, ist der US-CPI-Bericht, der am Donnerstag, den 12. März, veröffentlicht wird. Dies wird die letzte Inflationsablesung vor der Fed-Sitzung nächste Woche sein. Wenn der kurze Ölschock in die Inflationsdaten einfließt, könnte er die Stagflation-Erzählung, die derzeit über den Märkten hängt, verstärken. Wenn der CPI jedoch weitgehend die Energiepreise vor dem Schock widerspiegelt, könnten Märkte dies als Entlastungssignal interpretieren.

Der Fokus liegt dann auf der FOMC-Sitzung am 18. März. Während die Wahrscheinlichkeit, die Zinssätze beizubehalten, mit 97,3 % überwältigend hoch ist, ist hier der Ton und die Sprache, die in der Pressekonferenz verwendet wird, von Bedeutung. Wenn die politischen Entscheidungsträger den Ölschock als deflationär durch Zerstörung der Nachfrage statt als inflationär darstellen, könnte dies bullisch für Risiko-Assets, einschließlich Bitcoin, sein. 

Abgesehen von diesen makroökonomischen Ereignissen bleibt Öl selbst der größte Schwungfaktor. Wenn die Störungen in der Straße von Hormus zum Erliegen kommen, könnten die Ölpreise schnell fallen und die Inflationsbedrohung beseitigen. Andererseits, wenn Trumps Rhetorik „der Krieg ist vorbei“ als vorzeitig erweist und die Angriffe wieder aufnehmen, könnte dies sehr wahrscheinlich zu Preisspitzen bei Öl führen und viel mehr Unsicherheit in die Märkte bringen.