Биткоин вырос на 3,7%, золото упало, а S&P достиг минимума 2026 года: первое настоящее расхождение в условиях кризиса

30 долларов. Столько изменилась цена нефти за один день вчера: она открылась около 85 долларов, достигла максимума в 115 долларов, а затем обрушилась обратно до 85 долларов в течение нескольких часов. Это движение стало одним из самых волатильных скачков с 2020 года. Резкий рост произошел на фоне сигналов президента Дональда Трампа о том, что конфликт с Ираном «практически» завершен, поскольку военные возможности Ирана были сильно ослаблены. Это заявление резко снизило опасения по поводу длительного шока энергоснабжения. Несмотря на это, сохраняющаяся неопределенность все еще оказала негативное влияние на глобальные рынки. S&P 500 закрыл день на уровне 6795 долларов, что является самым низким показателем в этом году, индекс VIX (индикатор страха на Уолл-стрит) взлетел до годового максимума в 35,30, и даже традиционные защитные активы, такие как золото, показали отрицательную динамику. Однако посреди хаоса Биткоин сделал совершенно другое, выросши на 3,73% и теперь торгуясь выше отметки в 70 тысяч долларов.  

Это стало первым признаком настоящего расхождения во время кризиса, и не по той причине, которую ожидали многие. BTC не устоял просто потому, что является рисковым активом; он устоял, потому что США уникально защищены от этого конкретного нефтяного шока. США импортируют лишь небольшую часть своей нефти из Ближнего Востока и теперь являются крупнейшим в мире чистым экспортером нефти, что делает их экономику гораздо менее чувствительной к геополитическим сбоям в поставках, сотрясающим остальной мир. В результате Биткоин, который все больше связан с финансовой системой США через ETF и институциональные потоки, вел себя не как цифровое золото, а скорее как квази-макроэкономический актив США. 

Нефть пережила самый безумный день с 2020, а биткоин проигнорировал это 

Волатильность на нефтяных рынках, наблюдавшаяся вчера, не фиксировалась годами. По мере усиления опасений по поводу новых перебоев в Ормузском проливе сырая нефть WTI поднялась выше отметки в 115 долларов, достигнув максимума в 119 долларов за баррель — самого высокого уровня с июня 2022 года. Однако этот рост был столь же быстрым, как и его начало: президент Дональд Трамп заявил CBS, что война с Ираном «очень завершена, практически», намекнув на скорое прекращение боевых действий. В течение нескольких часов цены на нефть рухнули обратно к диапазону 85 долларов, что обеспечило внутридневной размах более 30 долларов — движение, не наблюдавшееся с 2020 года. 

Еще одним фактором, повлиявшим на смену настроений, стала новость о том, что страны G7 обсуждают возможность выпуска аварийных нефтяных запасов в координации с Международным энергетическим агентством. Тем не менее реальность такова, что потоки нефти через Ормузский пролив остаются остановленными, а трафик танкеров колеблется около нуля. Этот шок уже отразился на ценах на бензин по всей США: средний национальный показатель теперь составляет 3,53 доллара, что на 13,8% выше, чем на прошлой неделе. 

Несмотря на этот макроэкономический фон, биткоин двинулся в противоположном направлении. Он вырос на 3,73%, открыв день на уровне 65 970 долларов и поднявшись до максимума в 69 543 доллара, превзойдя традиционные индексы, такие как S&P 500, и крупнейшие фондовые рынки Азии. Аналитики QCP Capital отметили, что, хотя биткоин, возможно, еще не полностью заслужил ярлык «цифрового золота», его роль как «цифровой спасательной шлюпки» становится все более актуальной, особенно для капитала в регионе Персидского залива, который пытается ориентироваться в геополитической и финансовой неопределенности.

США защищены от этого нефтяного шока, и именно поэтому биткоин устоял 

Одной из ключевых причин того, почему биткоин так хорошо держался во время кризиса, может быть меньше связано с самим крипто, и больше со структурой глобального энергетического рынка. Как заявляют аналитики JPMorgan, «США не несут существенных рисков, связанных с нефтью из Ирана или, шире, со всего Ближнего Востока». Большинство импорта поступает из Канады и Мексики, лишь 4% — из Саудовской Аравии, при этом страна стала крупнейшим в мире чистым экспортером благодаря сланцевому буму и росту внутреннего производства. Этот относительный уровень изоляции означает, что немедленный экономический ущерб в США гораздо менее серьезен по сравнению со многими другими регионами. 

Источник: Visual Capitalist

Зависимость от Ормузского пролива и показатели основных фондовых индексов стран сейчас кажутся высоко коррелированными. Азиатские экономики, которые гораздо больше зависят от энергетических потоков с Ближнего Востока, понесли самые большие потери с момента начала конфликта 28 февраля. Например, с начала войны южнокорейский Kospi упал более чем на 10%, японский Nikkei снизился примерно на 5%, а индийский Nifty упал примерно на 3,5%, в то время как S&P 500 снизился всего на 1,23%. Биткоин, тем временем, превзошел все эти основные индексы и сейчас вырос более чем на 6% с начала боевых действий. 

Причина кроется в том, как сейчас торгуется биткоин. С момента запуска спотовых ETF на биткоин более двух лет назад BTC все больше ведет себя как квази-американский рискованный актив, двигаясь вместе с Уолл-стрит, технологическими акциями США и долларовой ликвидностью. Институциональный доступ через эти ETF фактически привязал биткоин к потокам капитала США, что означает, что он воспользовался той же относительной изоляцией, которая до сих пор защищала американские рынки. Тем не менее, поскольку ситуация на местах в конфликте продолжает развиваться, эта защита может длиться не вечно. JPMorgan также предупреждает, что если война продолжит затягиваться, более высокие цены на нефть вполне могут привести к росту инфляции и потребительских расходов в США. Это означает, что защита, которую рынок видит сегодня, вполне может быть временной. 

Каждый всплеск VIX выше 30 с 2023 отмечал дно биткоина

Индекс волатильности CBOE (VIX) в понедельник впервые за почти год поднялся выше 35, что указывает на панику на традиционных рынках. Если посмотреть назад, эти всплески VIX часто коррелировали довольно близко с рыночными днями биткоина. Во время кризиса Silicon Valley Bank в марте 2023 года VIX поднялся выше 30, когда BTC достиг дна около 20 000 долларов. В августе 2024 года разворот сделки по переносу йены (yen carry trade) вытолкнул VIX выше 64, а биткоин нашел поддержку около 49 000 долларов. Паттерн повторился в апреле 2025 года, когда тарифные беспорядки отправили VIX к отметке около 60, а BTC достиг дна примерно на уровне 75 000 долларов. Теперь, когда война с Ираном и вызванный ею нефтяной шок вытолкнули VIX выше 35, а биткоин поднялся выше 70 тысяч, может формироваться точка перегиба. 

Логика за этим паттерном довольно проста. Всплеск VIX означает пиковую панику на традиционных рынках, в то время как биткоин, торгующийся 24/7 с глубокой ликвидностью, часто опережает фазу капитуляции. На самом деле, когда мы смотрим на собственный волатильный индикатор BTC, Индекс подразумеваемой волатильности Volmex (BVIV), кажется, что он поглотил большую часть стресса раньше. BVIV взлетел до 88,54 в начале февраля, когда биткоин достиг минимума в 60 тысяч долларов, но с тех пор охладился до 58,02, намекая на то, что фаза пиковой паники биткоина, возможно, уже позади, даже волатильность традиционных финансов растет. 

Контрциклярные сигналы продолжают накапливаться. Индекс страха и жадности в крипте находится на уровне экстремального страха, ставки финансирования по основным альткоинам остаются отрицательными, а сеть биткоина только что пересекла историческую отметку с добычей 20-миллионного биткоина, помещая 95,2% от общего количества 21 миллиона в обращение. Поскольку оставшиеся один миллион BTC будут медленно добываться в течение следующего столетия, а спотовые ETF уже держат десятки миллиардов долларов в монетах, рынок сейчас находится в редкой ситуации, где максимальная дефицитность сталкивается с максимальным страхом.

CPI в среду, FOMC в марте 18: Что ломает паттерн 

Первым крупным катализатором, который, вероятно, определит направленность для BTC, станет отчет США по CPI, который выйдет в четверг, 12 марта. Это будет последнее чтение по инфляции перед встречей ФРС на следующей неделе. Если кратковременный скачок цен на нефть отразится в данных по инфляции, это может укрепить нарратив стагфляции, висящий над рынками. Но если CPI в основном отражает цены на энергию до шока, рынки могут интерпретировать это как сигнал облегчения

Затем фокус сместится на встречу FOMC 18 марта. Хотя вероятность сохранения ставок чрезвычайно высока и составляет 97,3%, здесь важно тон и язык, используемые на пресс-конференции. Если политики представят нефтяной шок как дефляционный через уничтожение спроса, а не инфляционный, это может быть бычьим сигналом для рискованных активов, включая биткоин. 

Помимо этих макроэкономических событий, сама нефть остается главным фактором колебаний. Если перебои в Ормузском проливе прекратятся, цены на нефть могут быстро упасть и устранить угрозу инфляции. С другой стороны, если риторика Трампа о том, что «война окончена», окажется преждевременной и удары возобновятся, это вполне может привести к скачкам цен на нефть и принести гораздо больше неопределенности на рынки.