Bitcoin Subiu 3,7% Enquanto Ouro Caiu e S&P Atingiu Mínimo de 2026: O Primeiro Real Desacoplamento da Crise

$30. Foi isso que o preço do petróleo movimentou em um único dia ontem, abrindo a sessão em torno de $85 para atingir um pico de $115 antes de despencar de volta a $85 em poucas horas. Esse movimento foi uma das oscilações mais voláteis no petróleo bruto desde 2020. A violenta movimentação ocorreu quando o presidente Donald Trump sinalizou que o conflito com o Irã estava "quase" encerrado, citando que as capacidades militares do Irã foram severamente degradadas. Essa proclamação aliviou abruptamente os temores de um choque prolongado no fornecimento de energia. Apesar disso, a incerteza persistente ainda teve um impacto negativo nos mercados globais. O S&P 500 encerrou o dia em $6.795, seu nível mais baixo deste ano, o VIX (medidor de medo da Wall Street) disparou para um máximo de um ano de 35,30 e até refúgios tradicionais como o Ouro tiveram um dia negativo. No entanto, no meio do caos, o Bitcoin fez algo completamente diferente ao subir 3,73% e agora negociar acima da marca de $70K.  

Esta foi a primeira indicação de um verdadeiro desacoplamento ocorrendo durante a crise, e não pela razão que muitos esperavam. O BTC não se sustentou por ser um ativo de risco; manteve-se firme porque os Estados Unidos estão única e exclusivamente isolados deste choque petrolífero em particular. Os EUA importam apenas uma pequena parte do seu petróleo bruto do Oriente Médio e são agora o maior exportador líquido de petróleo do mundo, tornando assim sua economia muito menos sensível à interrupção geopolítica da oferta que abala o resto do mundo. Como resultado, o Bitcoin, cada vez mais vinculado ao sistema financeiro dos EUA por meio de ETFs e fluxos institucionais, comportou-se menos como ouro digital e mais como um ativo macro quase americano. 

O Petróleo Viveu Seu Dia Mais Selvagem Desde 2020 e o Bitcoin Ignorou 

A volatilidade observada nos mercados de petróleo ontem foi algo não visto em anos. À medida que os temores de novas interrupções no Estreito de Ormuz se intensificaram, o petróleo WTI subiu acima da marca de US$ 115, atingindo um pico de US$ 119 por barril, o nível mais alto desde junho de 2022. No entanto, esse rally reverteu tão rapidamente quanto começou, após o presidente Donald Trump dizer à CBS que a guerra com o Irã estava “muito completa, praticamente”, insinuando que as hostilidades poderiam estar prestes a terminar. Os preços do petróleo despencaram de volta para a faixa de US$ 85 dentro de horas, gerando uma oscilação intradiária superior a US$ 30, um movimento sem precedentes desde 2020. 

Outro fator que contribuiu para a mudança de sentimento foram notícias de que as nações do G7 estavam discutindo a possibilidade de liberar reservas estratégicas de petróleo em coordenação com a Agência Internacional de Energia. Dito isso, a realidade é que os fluxos de petróleo pelo Estreito de Ormuz permanecem paralisados, com o tráfego de petroleiros próximo de zero. Este choque já impactou os preços da gasolina em todo os EUA, com a média nacional agora em 3,53, um aumento de 13,8% desde a semana passada. 

Apesar deste cenário macroeconômico, o Bitcoin moveu-se na direção oposta. Subiu 3,73%, abrindo o dia a US$ 65.970 e disparando até um máximo de US$ 69.543, superando índices tradicionais como o S&P 500 e as maiores bolsas de valores da Ásia. Analistas da QCP Capital observaram que, embora o Bitcoin ainda possa não ter conquistado totalmente seu rótulo de "ouro digital", seu papel como "saída de emergência digital" está se tornando cada vez mais relevante, especialmente para capitais na região do Golfo que navegam pela incerteza geopolítica e financeira.

Os EUA estão isolados deste choque no petróleo e é por isso que o Bitcoin se manteve 

Uma das principais razões pelas quais o Bitcoin tem se mantido tão bem durante a crise até agora pode ter menos a ver com o próprio cripto e mais a ver com a estrutura do mercado global de energia. Conforme afirmam analistas do JP Morgan, "os Estados Unidos não estão significativamente expostos ao petróleo do Irã ou, de forma mais ampla, do Oriente Médio". A maioria das importações vem do Canadá e do México, com apenas 4% vindos da Arábia Saudita, enquanto o país se tornou o maior exportador líquido do mundo graças ao boom do xisto e ao aumento da produção doméstica. Esse relativo nível de isolamento significa que os danos econômicos imediatos são muito menos severos nos EUA em comparação a muitas outras regiões. 

Fonte: Visual Capitalist

A dependência do petróleo no Estreito de Ormuz e o desempenho dos principais índices bursais dos países parecem estar altamente correlacionados neste momento. As economias asiáticas, que são muito mais dependentes dos fluxos energéticos do Oriente Médio, sofreram os maiores impactos desde o início do conflito em 28 de fevereiro. Por exemplo, desde o início da guerra, o Kospi da Coreia do Sul caiu mais de -10%, o Nikkei do Japão recuou cerca de -5% e o Nifty da Índia caiu aproximadamente -3,5%, enquanto o S&P 500 caiu apenas cerca de -1,23%. O Bitcoin, por sua vez, superou todos esses grandes índices e está atualmente com alta superior a +6% desde o início das hostilidades. 

A razão reside na forma como o Bitcoin agora é negociado. Desde que os ETFs de Bitcoin à vista foram lançados há mais de dois anos, o BTC tem se comportado cada vez mais como um ativo de risco quase americano, movendo-se junto com Wall Street, ações de tecnologia dos EUA e liquidez do dólar. O acesso institucional por meio desses ETFs efetivamente vinculou o Bitcoin aos fluxos de capital dos EUA, significando que ele se beneficiou da mesma relativa proteção que até agora resguardou os mercados americanos. Dito isso, como a situação no terreno do conflito ainda está em desenvolvimento, essa proteção pode não durar para sempre. O JP Morgan também alerta que, se a guerra continuar a se arrastar, preços mais altos do petróleo muito provavelmente alimentarão a inflação nos EUA e os custos dos consumidores. Isso significa que a proteção que o mercado vê hoje pode muito bem ser temporária. 

Todo pico do VIX acima de 30 desde 2023 marcou o fundo do Bitcoin

O Índice de Volatilidade CBOA (VIX) subiu acima de 35 na segunda-feira pela primeira vez em quase um ano, indicando pânico nos mercados tradicionais. Olhando para trás, esses picos no VIX frequentemente correlacionaram-se muito de perto com os fundos do mercado Bitcoin. Durante a crise do Silicon Valley Bank em março de 2023, o VIX subiu acima de 30 enquanto o BTC atingia fundo próximo a $20.000. Em agosto de 2024, o desalavancamento do comércio de carry em iene empurrou o VIX acima de 64, com o Bitcoin encontrando suporte em torno de $49.000. O padrão se repetiu em abril de 2025, quando a turbulência tarifária enviou o VIX perto de 60 e o BTC tocou fundo em torno de $75.000. Agora, com a guerra no Irã e o choque de petróleo resultante empurrando o VIX acima de 35 e o Bitcoin recuperando-se acima de $70K, um ponto de inflexão pode estar se formando. 

A lógica por trás deste padrão é bastante direta. Um pico do VIX significa pânico máximo nos mercados tradicionais, enquanto o Bitcoin, que opera 24/7 com liquidez profunda, frequentemente antecipa a fase de capitulação. De fato, ao analisarmos o próprio indicador de volatilidade do BTC, o Índice de Volatilidade Implícita Volmex (BVIV), parece que ele já absorveu grande parte do estresse anteriormente. O BVIV disparou para 88,54 no início de fevereiro, quando o Bitcoin atingiu uma baixa de $60K, mas desde então esfriou para 58,02, sugerindo a possibilidade de que a fase de pânico máximo do Bitcoin possa já ter passado, mesmo à medida que a volatilidade das finanças tradicionais aumenta. 

Sinais contracionistas continuam a se acumular. O índice de medo e ganância cripto está em níveis extremos de medo, as taxas de financiamento nas principais altcoins permanecem negativas e a rede Bitcoin acabou de atingir um marco histórico com a mineração do 20 milhãoésimo Bitcoin, colocando agora 95,2% dos totais 21 milhões em circulação. Com o restante de um milhão de BTC programado para ser minerado lentamente ao longo do próximo século e os ETFs à vista já detendo dezenas de bilhões de dólares em moedas, o mercado encontra-se agora em uma configuração rara onde a escassez máxima colide com o medo máximo.

CPI na quarta-feira, FOMC março 18: O que Quebra o Padrão 

O primeiro grande catalisador que provavelmente decidirá a direção do BTC será o relatório de IPC dos EUA, divulgado na quinta-feira, 12 de março. Esta será a última leitura da inflação antes da reunião do Fed na próxima semana. Se o breve aumento no preço do petróleo se refletir nos dados de inflação, poderá reforçar a narrativa de estagflação que paira sobre os mercados. Porém, se o CPI refletir majoritariamente os preços da energia anteriores ao choque, os mercados podem interpretá-lo como um sinal de alívio.

Em seguida, o foco estará na reunião do FOMC em 18 de março. Embora as chances de manutenção das taxas sejam esmagadoramente altas em 97,3%, o que importa aqui é o tom e a linguagem utilizados na conferência de imprensa. Se os formuladores de política enquadrarem o choque do petróleo como deflacionário devido à destruição da demanda, em vez de inflacionário, isso pode ser positivo para ativos de risco, incluindo Bitcoin. 

Além desses eventos macroeconômicos, o próprio petróleo continua sendo o principal fator de oscilação. Se as interrupções no Estreito de Ormuz cessarem, os preços do petróleo podem cair rapidamente e eliminar a ameaça inflacionária. Por outro lado, se a retórica de Trump de que 'a guerra acabou' provar-se prematura e os ataques forem retomados, isso muito provavelmente levará a picos nos preços do petróleo e trará ainda mais incerteza aos mercados.