Le Bitcoin a augmenté de 3,7 % alors que l’Or a baissé et que le S&P a atteint un creux en 2026 : Le premier véritable découplage de la crise

30 $. C’est de combien le prix du pétrole a bougé en une seule journée hier, ouvrant la journée autour de 85 $ pour atteindre un sommet de 115 $ avant de s’effondrer à nouveau à 85 $ en quelques heures. Ce mouvement a été l’une des oscillations les plus volatiles du brut depuis 2020. Le mouvement violent est survenu alors que le président Donald Trump a signalé que le conflit en Iran était « presque » terminé, citant le fait que les capacités militaires de l’Iran ont été fortement dégradées. Cette proclamation a brusquement apaisé les craintes d’un choc prolongé de l’offre énergétique. Malgré cela, l’incertitude persistante a eu un impact négatif sur les marchés mondiaux. Le S&P 500 a clôturé la journée à 6 795 $, son niveau le plus bas cette année, le VIX (jauge de peur de Wall Street) a bondi à un sommet d’un an de 35,30 et même les refuges traditionnels comme l’Or ont connu une journée rouge. Pourtant, au milieu du chaos, le Bitcoin a fait quelque chose de complètement différent en augmentant de 3,73 % et en négociant désormais au-dessus de la barre des 70 000 $.  

C’était la première indication d’un véritable découplage en cours pendant la crise, et pas pour la raison que beaucoup attendaient. Le BTC n’a pas tenu bon malgré le fait d’être un actif risqué ; il a tenu bon parce que les États-Unis sont uniques en leur capacité à s’isoler de ce choc pétrolier particulier. Les États-Unis n’importent qu’une petite partie de leur brut du Moyen-Orient et sont désormais le plus grand exportateur net de pétrole au monde, rendant ainsi leur économie beaucoup moins sensible à la perturbation de l’offre géopolitique qui secoue le reste du monde. Par conséquent, le Bitcoin, de plus en plus lié au système financier américain via les ETF et les flux institutionnels, s’est comporté moins comme de l’or numérique et plus comme un actif macro américain quasi. 

Le pétrole a connu sa journée la plus folle depuis 2020 et le Bitcoin l’a ignorée 

La volatilité observée sur les marchés pétroliers hier est quelque chose qui ne s’était pas vu depuis des années. Alors que les craintes de nouvelles perturbations dans le détroit d’Ormuz s’intensifiaient, le brut WTI a dépassé la barre des 115 $ pour atteindre un sommet de 119 $ le baril, le niveau le plus élevé depuis juin 2022. Ce rallye s’est cependant inversé aussi rapidement qu’il a commencé après que le président Donald Trump a déclaré à CBS que la guerre en Iran était « très complète, presque », laissant entendre que les hostilités pourraient bientôt prendre fin. Les prix du pétrole ont chuté à nouveau vers la plage de 85 $ en quelques heures, produisant une oscillation intrajournalière de plus de 30 $, un mouvement qui ne s’était pas produit depuis 2020. 

Un autre facteur qui a contribué au changement de sentiment était la nouvelle selon laquelle les nations du G7 discutaient de la possibilité de libérer des réserves pétrolières d’urgence en coordination avec l’Agence internationale de l’énergie. Cela dit, la réalité est que les flux pétroliers à travers le détroit d’Ormuz sont toujours à l’arrêt avec un trafic de pétroliers frôlant zéro. Ce choc s’est déjà infiltré dans les prix de l’essence aux États-Unis, la moyenne nationale étant désormais de 3,53 $, en hausse de 13,8 % depuis la semaine dernière. 

Malgré ce contexte macro, le Bitcoin a évolué dans la direction opposée. Il a grimpé de 3,73 %, ouvrant la journée à 65 970 $ et montant jusqu’à un sommet de 69 543 $, surperformant les indices traditionnels comme le S&P 500 et les plus grandes bourses d’Asie. Les analystes de QCP Capital ont noté que bien que le Bitcoin n’ait peut-être pas encore entièrement mérité son label d’« or numérique », son rôle de « porte de sortie numérique » devient de plus en plus pertinent, en particulier pour les capitaux de la région du Golfe naviguant dans l’incertitude géopolitique et financière.

Les États-Unis sont isolés de ce choc pétrolier et c’est pourquoi le Bitcoin a tenu 

Une raison clé pour laquelle le Bitcoin a si bien tenu pendant la crise jusqu’à présent pourrait avoir moins à voir avec la crypto elle-même et plus avec la structure du marché mondial de l’énergie. Comme le déclarent les analystes de JP Morgan, « les États-Unis ne sont pas significativement exposés au pétrole iranien, ou plus largement, au Moyen-Orient ». La majorité des importations proviennent du Canada et du Mexique, avec seulement 4 % provenant de l’Arabie saoudite, tout en devenant le plus grand exportateur net au monde grâce au boom du schiste et à la production intérieure croissante. Ce niveau relatif d’isolement signifie que les dommages économiques immédiats sont beaucoup moins sévères aux États-Unis que dans de nombreuses autres régions. 

Source : Visual Capitalist

La dépendance au pétrole par rapport au détroit d’Ormuz et la performance des principaux indices boursiers des pays semblent fortement corrélés en ce moment. Les économies asiatiques, beaucoup plus dépendantes des flux énergétiques du Moyen-Orient, ont subi les plus lourdes pertes depuis l’éclatement du conflit le 28 février. Par exemple, depuis le début de la guerre, le Kospi coréen a baissé de plus de -10 %, le Nikkei japonais a chuté d’environ -5 % et le Nifty indien a baissé d’environ -3,5 %, tandis que le S&P 500 n’a baissé que d’environ -1,23 %. Le Bitcoin, quant à lui, a surperformé tous ces indices majeurs et est actuellement en hausse de plus de +6 % depuis le début des hostilités. 

La raison réside dans la manière dont le Bitcoin est désormais négocié. Depuis la mise en service des ETF Bitcoin Spot il y a plus de deux ans, le BTC se comporte de plus en plus comme un actif à risque quasi américain, évoluant aux côtés de Wall Street, des actions technologiques américaines et de la liquidité du dollar. L'accès institutionnel via ces ETF a effectivement attaché le Bitcoin aux flux de capitaux américains, ce qui signifie qu'il a bénéficié de la même relative insularité qui a protégé les marchés américains jusqu'à présent. Cela dit, alors que la situation sur le terrain du conflit continue d'évoluer, cette protection ne durera peut-être pas éternellement. JP Morgan met également en garde : si la guerre s'éternise, la hausse des prix du pétrole pourrait très probablement se répercuter sur l'inflation américaine et les coûts des consommateurs. Cela signifie que la protection observée aujourd'hui pourrait bien être temporaire. 

Chaque pic du VIX au-dessus de 30 depuis 2023 a marqué le point bas du Bitcoin

L'indice de volatilité CBOA (VIX) a dépassé 35 lundi pour la première fois depuis près d'un an, indiquant une panique sur les marchés traditionnels. En regardant en arrière, ces pics du VIX ont souvent été corrélés de très près avec les points bas du marché Bitcoin. Pendant la crise de la Silicon Valley Bank en mars 2023, le VIX a dépassé 30 alors que le BTC touchait un plancher près de 20 000 $. En août 2024, le dénouement du carry trade en yen a poussé le VIX au-dessus de 64, avec le Bitcoin trouvant un soutien autour de 49 000 $. Le motif s'est répété en avril 2025, lorsque les troubles tarifaires ont poussé le VIX vers 60 et que le BTC a touché un plancher autour de 75 000 $. Maintenant, avec la guerre en Iran et le choc pétrolier qui en résulte poussant le VIX au-dessus de 35 et le Bitcoin en hausse au-delà de 70 000 $, un point d'inflexion pourrait se former. 

La logique derrière ce motif est assez simple. Un pic du VIX signifie une panique maximale sur les marchés traditionnels, tandis que le Bitcoin, négocié 24h/24 et 7j/7 avec une liquidité profonde, anticipe souvent la phase de capitulation. En fait, lorsque nous examinons le propre indicateur de volatilité du BTC, l'indice de volatilité implicite Volmex (BVIV), il semble avoir absorbé une grande partie du stress plus tôt. Le BVIV a bondi à 88,54 début février lorsque le Bitcoin a atteint un creux de 60 000 $, mais s'est depuis refroidi à 58,02, suggérant la possibilité que la phase de panique maximale du Bitcoin soit déjà derrière nous, même si la volatilité des marchés traditionnels augmente. 

Les signaux contrariens continuent de s'accumuler. L'indice de peur et d'appétit pour le risque crypto est à des niveaux de peur extrême, les taux de financement sur les principales altcoins restent négatifs et le réseau Bitcoin vient de franchir un jalon historique avec le mining du 20 millionsième Bitcoin, mettant 95,2 % des 21 millions totaux en circulation. Avec le million de BTC restant prévu pour être miné lentement au cours du prochain siècle et les ETF Spot détenant déjà des dizaines de milliards de dollars de pièces, le marché se retrouve dans une configuration rare où la rareté maximale entre en collision avec la peur maximale.

IPC mercredi, FOMC mars 18 : Qu'est-ce qui brise le motif 

Le premier catalyseur majeur qui pourrait probablement décider de la directionnalité du BTC sera le rapport sur l'IPC américain qui sortira jeudi 12 mars. Ce sera la dernière lecture de l'inflation avant la réunion de la Fed la semaine prochaine. Si le bref pic du pétrole se répercute dans les données d'inflation, il pourrait renforcer le récit de stagflation qui plane actuellement sur les marchés. Mais si l'IPC reflète principalement les prix de l'énergie avant le choc, les marchés pourraient l'interpréter comme un signal de soulagement

L'attention se porte ensuite sur la réunion du FOMC le 18 mars. Bien que les chances de maintenir les taux soient écrasantes à 97,3 %, ce qui compte ici est le ton et le langage utilisés lors de la conférence de presse. Si les décideurs politiques présentent le choc pétrolier comme déflationniste par destruction de la demande plutôt qu'inflationniste, cela pourrait être haussier pour les actifs à risque, y compris le Bitcoin. 

En dehors de ces événements macroéconomiques, le pétrole lui-même reste le principal facteur d'incertitude. Si les perturbations dans le détroit d'Ormuz cessent, les prix du pétrole pourraient chuter rapidement et éliminer la menace inflationniste. D'autre part, si la rhétorique de Trump selon laquelle « la guerre est terminée » s'avère prématurée et que les frappes reprennent, cela pourrait très probablement entraîner des pics de prix du pétrole et apporter beaucoup plus d'incertitude sur les marchés.