30 dollars. C'est l'amplitude de variation du prix du pétrole brut hier, après une ouverture autour de 85 dollars et un pic à 115 dollars, avant de retomber à 85 dollars quelques heures plus tard. Cette forte volatilité est l'une des plus importantes enregistrées depuis 2020. Cette variation brutale est intervenue alors que ledent Donald Trump laissait entendre que le conflit iranien était « pratiquement » terminé, affirmant que les capacités militaires de l'Iran avaient été fortement affaiblies. Cette déclaration a brusquement apaisé les craintes d'une pénurie d'énergie prolongée. Malgré cela, l'incertitude persistante a continué de peser sur les marchés mondiaux. Le S&P 500 a clôturé à 6 795 dollars, son plus bas niveau de l'année, l'indice VIX (indicateur de la peur à Wall Street) a atteint un sommet en un an à 35,30, et même les valeurs refuges traditionnelles comme l'or ont enregistré une journée de baisse. Pourtant, au milieu de ce chaos, Bitcoin a fait tout autre chose en progressant de 3,73 % et en se négociant désormais au-dessus des 70 000 dollars.
Ce fut le premier signe d'un véritable découplage durant la crise, et non pour la raison attendue. Le Bitcoin n'a pas résisté malgré son statut d'actif à risque ; il a résisté grâce à l'immunité particulière des États-Unis face à ce choc pétrolier. Les États-Unis n'importent qu'une faible part de leur pétrole brut du Moyen-Orient et sont désormais le premier exportateur net mondial de pétrole, ce qui rend leur économie bien moins sensible aux perturbations géopolitiques de l'approvisionnement qui secouent le reste du monde. Par conséquent, Bitcoin, de plus en plus lié au système financier américain via les ETF et les flux institutionnels, s'est comporté moins comme de l'or numérique que comme un quasi-actif macroéconomique américain.
Le pétrole a connu sa journée la plus mouvementée depuis 2020 et Bitcoin l'a ignoré
La volatilité observée hier sur les marchés pétroliers était sans précédent depuis des années. Face à l'intensification des craintes de nouvelles perturbations dans le détroit d'Ormuz, le WTI a franchi la barre des 115 dollars pour atteindre un pic à 119 dollars le baril, son plus haut niveau depuis juin 2022. Cette hausse a cependant été aussi brève qu'intensifiée, après que ledent Donald Trump a déclaré sur CBS que la guerre contre l'Iran était « pratiquement terminée », laissant entendre que les hostilités pourraient bientôt prendre fin. Les prix du pétrole ont alors chuté aux alentours de 85 dollars en quelques heures, enregistrant une fluctuation intraday de plus de 30 dollars, un mouvement inédit depuis 2020.
Un autre facteur ayant contribué à ce changement d'opinion est l'annonce que les pays du G7 discutaient de la possibilité de libérer des réserves pétrolières d'urgence en coordination avec l'Agence internationale de l'énergie. Cela étant dit, la réalité est que le trafic pétrolier dans le détroit d'Ormuz reste bloqué, le trafic des pétroliers étant quasi nul. Ce choc s'est déjà répercuté sur les prix de l'essence aux États-Unis, le prix moyen national s'établissant désormais à 3,53 dollars le gallon, soit une hausse de 13,8 % par rapport à la semaine dernière.
Malgré ce contexte macroéconomique, Bitcoin a évolué à contre-courant. Il a progressé de 3,73 %, ouvrant à 65 970 $ et atteignant un sommet à 69 543 $, surperformant ainsi les indices traditionnels comme le S&P 500 et les principales places boursières asiatiques. Les analystes de QCP Capital ont souligné que si Bitcoin n'a peut-être pas encore pleinement mérité son appellation d'« or numérique », son rôle de « valeur refuge numérique » prend une importance croissante, notamment pour les capitaux de la région du Golfe confrontés à l'incertitude géopolitique et financière.
Les États-Unis sont protégés de ce choc pétrolier et c'est pourquoi Bitcoin a résisté
L'une des principales raisons de la bonne résistance Bitcoin face à la crise actuelle tient peut-être moins à la cryptomonnaie elle-même qu'à la structure du marché mondial de l'énergie. Comme le soulignent les analystes de JP Morgan, « les États-Unis ne sont pas fortement dépendants du pétrole iranien, ni plus largement du pétrole du Moyen-Orient ». La majorité de leurs importations proviennent du Canada et du Mexique, seulement 4 % étant importées d'Arabie saoudite. Grâce à l'essor du pétrole de schiste et à la hausse de leur production nationale, les États-Unis sont devenus le premier exportateur net mondial. Ce relatif isolement explique que les dégâts économiques immédiats soient bien moins importants aux États-Unis que dans de nombreuses autres régions.
Source : Visual Capitalist
La dépendance au pétrole transitant par le détroit d'Ormuz et la performance des principaux indices boursiers nationaux semblent actuellement fortement corrélées. Les économies asiatiques, bien plusdent des flux énergétiques en provenance du Moyen-Orient, ont été les plus durement touchées depuis le début du conflit le 28 février. Par exemple, depuis le début des hostilités, le Kospi sud-coréen a chuté de plus de 10 %, le Nikkei japonais d'environ 5 % et le Nifty indien d'environ 3,5 %, tandis que le S&P 500 n'a reculé que d'environ 1,23 %. Bitcoin, quant à lui, a surperformé tous ces indices majeurs et affiche actuellement une hausse de plus de 6 % depuis le début du conflit.
La raison tient à la façon dont Bitcoin se négocie actuellement. Depuis le lancement des ETF Bitcoin Spot il y a plus de deux ans, le BTC s'est comporté de plus en plus comme un actif à risque quasi-américain, évoluant au même rythme que Wall Street, les valeurs technologiques américaines et la liquidité du dollar. L'accès institutionnel via ces ETF a de fait lié Bitcoin aux flux de capitaux américains, lui faisant ainsi bénéficier de la même relative protection qui a jusqu'à présent préservé les marchés américains. Cela dit, la situation sur le terrain étant encore en évolution, cette protection pourrait ne pas durer. JP Morgan prévient également que si la guerre s'éternise, la hausse des prix du pétrole pourrait très probablement alimenter l'inflation et le coût de la vie aux États-Unis. Autrement dit, la protection dont bénéficie actuellement le marché pourrait bien n'être que temporaire.
Depuis 2023, chaque pic du VIX au-dessus de 30 a marqué le point bas du Bitcoin
L'indice de volatilité CBOA (VIX) a franchi la barre des 35 lundi pour la première fois en près d'un an, signe de panique sur les marchés traditionnels. Historiquement, ces pics du VIX ont souvent coïncidé avec les points bas du marché Bitcoin . Lors de la crise bancaire de la Silicon Valley en mars 2023, le VIX a dépassé les 30 alors que le BTC touchait son plancher aux alentours de 20 000 $. En août 2024, le dénouement des opérations de portage sur le yen a propulsé le VIX au-dessus de 64, Bitcoin trouvant un support autour de 49 000 $. Ce schéma s'est répété en avril 2025, lorsque les tensions tarifaires ont fait grimper le VIX aux alentours de 60 et que le BTC a atteint son plancher aux alentours de 75 000 $. Aujourd'hui, avec la guerre en Iran et le choc pétrolier qui en résulte, le VIX dépassant les 35 et Bitcoin franchissant la barre des 70 000 $, un point d'inflexion pourrait se dessiner.
La logique de ce phénomène est assez simple. Une hausse soudaine du VIX signifie un pic de panique sur les marchés traditionnels, tandis que Bitcoin, négocié 24h/24 et 7j/7 avec une liquidité importante, devance souvent la phase de capitulation. En effet, si l'on observe l'indicateur de volatilité du BTC, l'indice de volatilité implicite Volmex (BVIV), on constate qu'il a absorbé une grande partie de la pression plus tôt. Le BVIV a grimpé jusqu'à 88,54 début février, lorsque Bitcoin a atteint un plancher à 60 000 $, avant de se stabiliser à 58,02, ce qui laisse penser que le pic de panique Bitcoinest peut-être déjà passé, même si la volatilité des marchés financiers traditionnels continue d'augmenter.
Les signaux contraires s'accumulent. L'indice de peur et d'avidité dans le secteur des cryptomonnaies atteint des niveaux extrêmes, les taux de financement des principaux altcoins restent négatifs et le réseau Bitcoin vient de franchir un cap historique avec le minage du 20 millionième Bitcoin , portant ainsi à 95,2 % les 21 millions actuellement en circulation. Alors que le million de BTC restant sera miné progressivement au cours du siècle prochain et que les ETF au comptant détiennent déjà des dizaines de milliards de dollars de bitcoins, le marché se trouve aujourd'hui dans une situation inédite où rareté maximale et peur maximale se conjuguent.
IPC mercredi, FOMC 18 mars : Qu’est-ce qui rompt la tendance ?
Le premier catalyseur majeur susceptible d'influencer l'orientation du Bitcoin sera probablement le rapport sur l'IPC américain, qui sera publié le jeudi 12 mars. Il s'agira du dernier indicateur d'inflation avant la réunion de la Fed la semaine prochaine. Si la brève flambée des prix du pétrole se répercute sur les données d'inflation, cela pourrait renforcer le scénario de stagflation qui plane actuellement sur les marchés. En revanche, si l'IPC reflète en grande partie les prix de l'énergie d'avant la crise, les marchés pourraient l'interpréter comme un signal de soulagement
L'attention se porte donc sur la réunion du FOMC du 18 mars. Bien que la probabilité d'un maintien des taux soit extrêmement élevée (97,3 %), le ton et le langage employés lors de la conférence de presse seront déterminants. Si les décideurs politiques présentent le choc pétrolier comme déflationniste, par destruction de la demande, plutôt qu'inflationniste, cela pourrait être favorable aux actifs à risque, notamment Bitcoin.
Outre ces événements macroéconomiques, le pétrole demeure le principal facteur d'influence. Si les perturbations dans le détroit d'Ormuz cessent, les prix du pétrole pourraient chuter rapidement et écarter la menace inflationniste. En revanche, si les déclarations de Trump sur la fin de la guerre s'avèrent prématurées et que les grèves reprennent, cela pourrait très probablement entraîner une flambée des prix du pétrole et accroître considérablement l'incertitude sur les marchés.
