Come l'esposizione Bitcoin potrebbe diventare un'ancora di salvezza per le azioni britanniche in difficoltà

Diverse società a piccola capitalizzazione quotate nel Regno Unito stanno ora copiando una controversa strategia americana che ha trasformato un'azienda tecnologica in un vero e proprio proxy Bitcoin .

Il piano è semplice ma aggressivo: emettere nuove azioni, raccogliere cashe acquistare Bitcoin. I dirigenti sperano che questa mossa spinga al rialzo i prezzi delle loro azioni, offrendo agli investitori un'esposizione indiretta alle criptovalute, un settore ancora difficile da raggiungere nel Regno Unito.

Questo sviluppo ci è stato segnalato da Axel Cabrol, Co-Vice CIO di TOBAM, il cui studio " Accounting for the Performance of MicroStrategy" dimostra che le aziende britanniche stanno ora cercando di replicare ciò che MicroStrategy ha fatto negli Stati Uniti tra il 2020 e il 2024, quando ha sovraperformato nettamente BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin strategia di tesoreria basata

Axel ritiene che, sebbene questo modello non sia esente da rischi, potrebbe essere uno dei pochi strumenti disponibili per rilanciare le azioni britanniche. Ha anche chiarito che il fatto che un'azienda aggiunga Bitcoin al proprio bilancio non significa necessariamente che avrà successo.

"L'adozioneBitcoin non è una bacchetta magica che trasforma il piombo in oro", ha affermato Axel, avvertendo che le aziende devono sapere cosa stanno facendo e se la strategia si adatta al loro business.

MicroStrategy supera Bitcoin utilizzando una struttura a tre punte

Tra il 2021 e il 2024, il titolo MicroStrategy è balzato di 7,5 volte, mentre Bitcoin è cresciuto solo di 3,2 volte. Secondo TOBAM, la sovraperformance è dovuta a tre fattori: la conversione del premio del titolo in valore contabile e l'acquisto di più Bitcoin con esso, l'aumento dell'esposizione a Bitcoin nel tempo attraverso lo stesso meccanismo e lo sfruttamento dei picchi del premio a cui il titolo veniva scambiato rispetto al valore dei suoi Bitcoin .

Lo studio di TOBAM, condotto da Axel insieme a Yves Choueifaty e Tristan Froidure, afferma che la strategia funziona meglio quando la società può emettere nuove azioni con un sovrapprezzo, quindi utilizzare quel denaro per acquistare più Bitcoin, generando quello che chiamano "rendimentoBitcoin "

Quando l'azienda vende azioni a prezzi gonfiati e trasforma quel cash in più Bitcoin, aumenta la sua esposizione e la performance del titolo. Nel 2021 e nel 2024, MicroStrategy è riuscita a generare un rendimento Bitcoin di circa il 50%.

Ma ovviamente la strategia non è perfetta. Nel 2023, nonostante l'azienda abbia aggiunto il 43% Bitcoin in più al suo portafoglio, ha dovuto aumentare il numero di azioni del 48%. Ciò ha comportato che il rendimento Bitcoin sia diventato negativo, penalizzando la performance del titolo.

Il premio sul prezzo Bitcoin offre agli investitori più della semplice performance della moneta

L' articolo spiega che la performance dipende anche da quanto le azioni della società vengono scambiate al di sopra del valore dei BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin Price Premium e fluttua in base alla domanda. I rendimenti di MicroStrategy sono aumentati quando questo premio è cresciuto.

Se il premio fosse rimasto invariato nel 2021, gli azionisti avrebbero comunque quasi raddoppiato i rendimenti Bitcoin . Ma poiché il premio è aumentato nel 2023 e nel 2024, gli investitori hanno ottenuto di più, fino a tre volte la performance di Bitcoinin alcuni periodi.

Anche l'esposizione ha giocato un ruolo importante. L'esposizione realizzata dell'azienda a Bitcoin (β) è stata talvolta superiore a uno. Nel 2022, durante una svendita di criptovalute, le azioni dell'azienda sono state scambiate a sconto rispetto al suo Bitcoin, il che ha spinto la sua esposizione al di sopra della norma. Nel 2024, l'azienda ha iniziato con un'esposizione relativamente bassa a inizio anno (β₀ = 0,75), ma l'enorme rendimento Bitcoin del 61% di quell'anno ha spinto l'esposizione realizzata a 1,2.

In parole povere, MicroStrategy ha trovato il modo di offrire agli azionisti un margine di guadagno maggiore rispetto a Bitcoin stesso. Questo è esattamente ciò che vogliono le aziende del Regno Unito. Ma il modello funziona solo se l'azienda sa come gestire la diluizione, programmare l'emissione di azioni e acquistare Bitcoin in modo strategico. Se si scombina il bilancio, la strategia può crollare rapidamente.

Axel ha affermato che le recenti mosse delle small cap britanniche per imitare questa struttura potrebbero finalmente offrire agli investitori privati ​​e facoltosi britannici un modo pratico per accedere ai mercati delle criptovalute. "Questo consentirà anche agli investitori privati ​​e facoltosi del Regno Unito di acquisire esposizione alle criptovalute, dove in precedenza era più difficile", ha affermato. Con il Regno Unito molto indietro rispetto agli Stati Uniti nelle opzioni di investimento in criptovalute regolamentate, questa via indiretta potrebbe essere l'unica via di accesso che alcuni investitori hanno per ora.

Ma la ricerca di TOBAM si conclude con un avvertimento. Axel, Yves e Tristan hanno chiarito che questo modello non è una soluzione garantita. L'esecuzione è tutto. Se eseguita male, l'azienda si ritrova con un capitale diluito e rendimenti scarsi. Se eseguita bene, potrebbe essere l'ultima carta che queste aziende giocano per rimanere quotate e ottenere finalmente un po' di attenzione da mercati che le hanno per lo più dimenticate.