Bitcoin 투자가 어려움을 겪고 있는 영국 증시의 구명줄이 될 수 있는 방법

영국 증시에 상장된 여러 중소형 기업들이 논란이 되고 있는 미국의 한 전략을 모방하고 있는데, 이 전략은 한 기술 기업을 Bitcoin ​​대리 투자 회사로 탈바꿈시킨 것이다.

계획은 간단하지만 공격적입니다. 신주를 발행하고 cash확보한 후 Bitcoin매입하는 것입니다. 경영진은 이 조치를 통해 투자자들에게 암호화폐에 대한 간접적인 투자 기회를 제공함으로써 주가를 끌어올릴 수 있기를 기대하고 있습니다. 영국에서는 암호화폐 투자가 아직 쉽지 않기 때문입니다.

이러한 동향은 TOBAM의 공동 부CIO인 악셀 카브롤이 알려준 것으로, 그의 연구 논문 " 마이크로스트래티지의 성과에 대한 회계 분석" 크게 능가하는 성과를 냈던 방식을 따라 하려고 시도하고 있다는 것을 보여줍니다 BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin .

악셀은 이 모델이 위험이 전혀 없는 것은 아니지만, 영국 증시를 되살릴 수 있는 몇 안 되는 수단 중 하나가 될 수 있다고 믿습니다. 그는 또한 기업이 Bitcoin 재무제표에 추가한다고 해서 반드시 성공하는 것은 아니라는 점을 분명히 했습니다.

"Bitcoin 도입은 납을 금으로 바꾸는 마법 지팡이가 아닙니다."라고 악셀은 말하며, 기업들은 자신들이 무엇을 하고 있는지, 그리고 그 전략이 사업에 적합한지 정확히 알아야 한다고 경고했습니다.

마이크로스트래티지는 세 가지 전략을 통해 Bitcoin 보다 뛰어난 성과를 거두었습니다

2021년에서 2024년 사이 마이크로스트래티지의 주가는 7.5배 상승한 반면 Bitcoin 3.2배 상승하는 데 그쳤습니다. TOBAM에 따르면 이러한 초과 수익률은 세 가지 요인에서 비롯되었습니다. 첫째, 주식 프리미엄을 장부가치로 전환하여 Bitcoin 추가로 매입한 것, 둘째, 같은 방식으로 Bitcoin 에 대한 투자 비중을 점진적으로 늘린 것, 셋째, 주식 거래 프리미엄이 Bitcoin ​​보유 가치 대비 급등하는 시점을 활용한 것입니다.

악셀이 이브 슈에이파티, 트리스탄 프로이뒤르와 함께 진행한 TOBAM의 연구에 따르면, 이 전략은 회사가 신주를 프리미엄을 붙여 발행한 다음, 그 자금으로 더 많은 Bitcoin매입하여 "Bitcoin 수익률"을 창출할 때 가장 효과적이라고 합니다

회사가 주식을 부풀려진 가격으로 매각하고 그 cash 더 많은 Bitcoin으로 전환하면, 회사의 인지도와 주가 실적이 향상됩니다. 마이크로스트래티지는 2021년과 2024년에 약 50%의 Bitcoin ​​수익률을 달성했습니다.

하지만 물론 이 전략이 완벽한 것은 아닙니다. 2023년에 회사는 Bitcoin ​​보유량을 43% 늘렸지만, 주식 수는 48%나 늘려야 했습니다. 그 결과 Bitcoin ​​수익률이 마이너스가 되었고, 이는 주가 하락으로 이어졌습니다.

Bitcoin 가격 프리미엄은 투자자에게 코인 성능 이상의 가치를 제공합니다

이 논문은 ​​가치보다 얼마나 높게 거래되는지에 따라서도 성과가 달라진다고 설명합니다 BitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoinBitcoinBitcoin BitcoinBitcoin ​​가격 프리미엄이라고 하며, 수요에 따라 변동합니다. 마이크로스트래티지의 수익률은 이 프리미엄이 증가했을 때 상승했습니다.

만약 2021년에 프리미엄이 변동 없이 유지되었다면, 주주들은 Bitcoin ​​수익률을 거의 두 배로 늘렸을 것입니다. 하지만 2023년과 2024년에 프리미엄이 확대되면서 투자자들은 더 큰 수익을 얻었고, 일부 기간에는 Bitcoin​​수익률의 최대 세 배에 달하는 수익을 올리기도 했습니다.

노출도 또한 중요한 역할을 했습니다. 회사의 실제 Bitcoin ​​노출도(β)는 때때로 1을 초과했습니다. 2022년 암호화폐 매도세 당시, 회사의 주가는 Bitcoin​​대비 할인된 가격으로 거래되어 노출도가 정상 수준을 넘어섰습니다. 2024년에는 회사의 연초 노출도가 비교적 낮았지만(β₀ = 0.75), 그해 Bitcoin ​​수익률이 61%에 달하면서 실제 노출도가 1.2까지 치솟았습니다.

간단히 말해, 마이크로스트래티지는 Bitcoin ​​자체보다 주주들에게 더 큰 수익을 안겨줄 방법을 찾아냈습니다. 이는 영국 기업들이 원하는 바로 그겁니다. 하지만 이 모델은 기업이 지분 희석을 관리하고, 주식 발행 시점을 잘 맞추고, Bitcoin 전략적으로 매입할 때만 효과를 발휘합니다. 만약 균형을 잃으면 이 전략은 순식간에 무너질 수 있습니다.

악셀은 최근 영국 중소형 기업들이 이러한 구조를 모방하려는 움직임이 마침내 영국 개인 및 자산 투자자들에게 암호화폐 시장에 진입할 수 있는 실질적인 길을 열어줄 수 있다고 말했습니다. 그는 또한 "이로써 영국 개인 및 자산 투자자들은 이전에는 진입 장벽이 높았던 암호화폐 시장에 투자할 수 있게 될 것"이라고 덧붙였습니다. 규제된 암호화폐 투자 옵션 측면에서 영국은 미국에 비해 크게 뒤처져 있기 때문에, 이러한 간접적인 경로는 현재 일부 투자자들에게 유일한 접근 수단이 될 수 있습니다.

하지만 TOBAM의 연구는 경고로 마무리됩니다. 악셀, 이브, 트리스탄은 이 모델이 만능 해결책이 아니라는 점을 분명히 했습니다. 실행이 모든 것을 좌우합니다. 잘못 실행하면 회사의 지분 희석과 저조한 수익률로 이어질 수 있습니다. 하지만 제대로만 한다면, 이 모델은 상장 유지를 위한 마지막 카드가 되어 오랫동안 잊혀졌던 시장의 관심을 다시 끌어낼 수 있을 것입니다.