Как инвестиции Bitcoin могут стать спасательным кругом для испытывающих трудности британских фондовых рынков

Несколько британских компаний с небольшой капитализацией, акции которых котируются на бирже, сейчас копируют спорную американскую стратегию, превратившую технологическую фирму в полноценный аналог Bitcoin .

План прост, но агрессивен: выпустить новые акции, привлечь cashи купить Bitcoin. Руководство надеется, что этот шаг поднимет цены на их акции, предоставив инвесторам косвенный доступ к криптовалюте, что по-прежнему сложно получить в Великобритании.

Об этом нам сообщил Аксель Каброль, со-заместитель директора по информационным технологиям в TOBAM, чья исследовательская работа « Учет эффективности MicroStrategy» показывает, что британские фирмы сейчас пытаются повторить успех MicroStrategy в США в период с 2020 по 2024 год, когда компания значительно превзошла Bitcoin , используя Bitcoin .

Аксель считает, что, хотя эта модель и не лишена рисков, она может стать одним из немногих доступных инструментов для оживления британского фондового рынка. Он также ясно дал понять, что сам факт добавления Bitcoin в баланс компании не гарантирует ей успеха.

«ВнедрениеBitcoin — это не волшебная палочка, превращающая свинец в золото», — сказал Аксель, предупреждая, что компании должны понимать, что они делают, и соответствует ли выбранная стратегия их бизнесу.

MicroStrategy превосходит Bitcoin благодаря трехкомпонентной структуре

В период с 2021 по 2024 год акции MicroStrategy выросли в 7,5 раз, в то время как Bitcoin подорожал всего в 3,2 раза. По данным TOBAM, превосходство в цене было обусловлено тремя факторами: превращением премии за акции в балансовую стоимость и покупкой большего количества Bitcoin за эти деньги, увеличением доли Bitcoin в портфеле компании с течением времени с помощью того же механизма, а также использованием преимуществ, связанных с резким ростом премии, по которой торговались акции по сравнению со стоимостью Bitcoin в портфеле компании.

В исследовании TOBAM, проведенном Акселем совместно с Ивом Шуэйфати и Тристаном Фруадуром, говорится, что стратегия работает лучше всего, когда компания может выпустить новые акции с премией, а затем использовать эти деньги для покупки большего количества Bitcoin, генерируя то, что они называют «доходностьюBitcoin »

Когда компания продает акции по завышенным ценам и превращает cash в Bitcoin, она увеличивает свою долю на рынке и улучшает показатели акций. В 2021 и 2024 годах MicroStrategy удалось получить доходность Bitcoin около 50%.

Но, конечно, стратегия не идеальна. В 2023 году, несмотря на то, что компания увеличила свои Bitcoin на 43%, ей пришлось увеличить количество акций на 48%. Это означало, что доходность Bitcoin стала отрицательной и негативно сказалась на динамике акций.

Премия за цену Bitcoin дает инвесторам не только доходность монеты

В статье поясняется, что доходность также зависит от того, насколько акции компании торгуются выше стоимости Bitcoin . Это называется Bitcoin , и она колеблется в зависимости от спроса. Доходность MicroStrategy выросла, когда эта премия увеличилась.

Если бы премия осталась неизменной в 2021 году, акционеры в любом случае почти удвоили бы доходность Bitcoin . Но поскольку премия увеличилась в 2023 и 2024 годах, инвесторы получили больше — в некоторые периоды доходность Bitcoinдостигала трехкратного уровня.

Фактор риска также сыграл свою роль. Реализованный риск компании по отношению к Bitcoin (β) иногда превышал единицу. В 2022 году, во время распродажи криптовалют, акции компании торговались со скидкой по отношению к Bitcoin, что увеличило ее риск выше нормы. В 2024 году компания начала год с относительно низким риском (β₀ = 0,75), но огромная доходность Bitcoin в 61% в том году увеличила реализованный риск до 1,2.

Проще говоря, MicroStrategy нашла способы обеспечить акционерам большую прибыль, чем сам Bitcoin . Это именно то, чего хотят британские компании. Но эта модель работает только в том случае, если компания умеет управлять разводнением акционерного капитала, выбирать подходящее время для выпуска акций и стратегически покупать Bitcoin . Если они нарушат баланс, стратегия может быстро рухнуть.

Аксель заявил, что недавние шаги британских компаний с малой капитализацией по имитации этой структуры могут, наконец, предоставить британским розничным и состоятельным инвесторам практический способ выхода на криптовалютные рынки. «Это также позволит британским состоятельным и розничным инвесторам получить доступ к криптовалютам там, где ранее это было сложнее», — сказал он. Поскольку Великобритания значительно отстает от США в области регулируемых вариантов инвестиций в криптовалюты, этот косвенный путь может быть единственным доступом для некоторых инвесторов на данный момент.

Однако исследование TOBAM завершается предупреждением. Аксель, Ив и Тристан ясно дали понять, что эта модель не гарантирует решения проблемы. Главное – это реализация. При неправильном подходе компания столкнется с размыванием акционерного капитала и низкой доходностью. При правильном подходе это может стать последним козырем этих фирм, позволяющим им остаться на бирже и наконец привлечь внимание рынков, которые в основном о них забыли.