La svalutazione del Bitcoinsi scontra con una contraddizione: MARA vende 1,5 miliardi di dollari mentre JPMorgan lo definisce il nuovo oro

Bitcoin è salito di circa il 30% negli ultimi due mesi, passando da un minimo di febbraio vicino ai 62.000 dollari a circa 80.621 dollari il 12 maggio, grazie al rinnovato interesse per gli asset considerati resistenti alla svalutazione valutaria.

Il rally ha riacceso un vecchio dibattito. Bitcoin può davvero comportarsi come l'oro durante i periodi di crisi economica, o rimane principalmente un investimento speculativo?

La contraddizione ora risiede all'interno dello stesso gruppo di investitori Bitcoin . Il più grande miner Bitcoin quotato in borsa sta vendendo durante il rally anziché accumulare.

Cosa hanno rivelato gli utili di MARA

Secondo quanto riportato nella sua comunicazione sugli utili del 12 maggio, MARA Holdings ha venduto 20.880 Bitcoin per un valore di 1,5 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026 per estinguere il debito e finanziare la sua riorganizzazione dell'infrastruttura di intelligenza artificiale.

La società ha utilizzato 1 miliardo di dollari dei proventi per rimborsare circa il 30% del suo debito convertibile, riducendo gli obblighi da 3,3 miliardi di dollari a 2,3 miliardi di dollari.

MARA è scesa dal secondo al quarto posto nella classifica delle criptovalute detenute dal pubblico Bitcoin e ha registrato una perdita netta di 1,26 miliardi di dollari.

I proventi finanzieranno la più grande acquisizione di MARA: un accordo da 1,5 miliardi di dollari per il campus di Long Ridge Energy & Power in Ohio, che comprende una centrale a gas da 505 megawatt e 1.600 acri per lo sviluppo di un data center per l'intelligenza artificiale.

L'azienda prevede di riutilizzare fino al 90% della propria capacità di mining per carichi di lavoro di intelligenza artificiale. Durante la conference call sui risultati finanziari, il CFO Salman Khan ha dichiarato:

Bitcoin non è solo una riserva patrimoniale nel nostro bilancio; è anche una fonte di flessibilità finanziaria strategica.

Come Cryptopolitan riportato il 9 maggio, l'accordo di MARA con Long Ridge si affianca a operazioni simili di IREN e DMG.

Nel primo trimestre del 2026, le società minerarie quotate in borsa hanno venduto complessivamente oltre 32.000 BTC, superando le vendite totali registrate dalle società minerarie nell'intero 2025.

Cosa dice JPMorgan a proposito del trading basato sulla svalutazione

Gli analisti di JPMorgan, guidati da Nikolaos Panigirtzoglou, hanno affermato che gli ETF Bitcoin hanno registrato afflussi per tre mesi consecutivi fino a maggio, mentre gli ETF sull'oro faticano ancora a riprendersi dai deflussi successivi al conflitto con l'Iran di marzo.

The Block ha riportato l'opinione della banca secondo cui "Bitcoin è cresciuto a scapito dell'oro".

Ray Dalio ha ribadito la tesi più ampia in un'intervista a Forbes la scorsa settimana:

Se guardiamo alla storia, vediamo che in tutti questi periodi, tutte le valute fiat si deprezzano, mentre l'oro aumenta. Non credo che nessuna valuta fiat possa essere un valido strumento di conservazione del patrimonio.

Il modello si basa su quello che JPMorgan definisce il "devalorizzazione", in cui gli investitori spostano capitali verso attività scarse man mano che le valute cartacee si indeboliscono nel tempo. Il contesto di riferimento è costituito da circa 39 trilioni di dollari di debito federale statunitense.

La spaccatura all'interno del gruppo del tesoro

Secondo JPMorgan, Strategy ha aggiunto 145.834 BTC dall'inizio dell'anno e, al ritmo attuale, potrebbe acquistare Bitcoin per un valore di 30 miliardi di dollari entro il 2026.

La società detiene ora 818.334 BTC per un valore superiore a 65 miliardi di dollari. MARA detiene 35.303 BTC dopo la chiusura del trimestre, per un valore di circa 2,84 miliardi di dollari, e non intende più incrementare la propria quota.

Questa divergenza evidenzia un reale disaccordo strategico. La strategia considera Bitcoin come un investimento generazionale contro la svalutazione delle valute fiat. MARA, invece, lo considera come una risorsa da inserire nel bilancio, convertendo la capacità di mining in un'infrastruttura di potenza per l'intelligenza artificiale destinata ai grandi fornitori di servizi cloud che pagheranno in dollari.

Goldman Sachs, dal canto suo, ha alzato il suo obiettivo di prezzo dell'oro a fine anno a 5.400 dollari l'oncia, citando una minore volatilità a lungo termine e la domanda da parte delle banche centrali.