Le marché de la dévaluation Bitcoinatteint un point critique : MARA vend pour 1,5 milliard de dollars tandis que JPMorgan le qualifie de nouvel or

Bitcoin a grimpé d'environ 30 % au cours des deux derniers mois, passant d'un creux en février proche de 62 000 $ à environ 80 621 $ le 12 mai, grâce à un regain d'intérêt pour les actifs considérés comme résistants à la dépréciation monétaire.

Cette hausse a relancé un vieux débat : Bitcoin peut-il réellement se comporter comme l’or en période de tensions budgétaires, ou reste-t-il principalement un placement spéculatif ?

La contradiction réside désormais au sein même du secteur des dépôts Bitcoin . Le plus important mineur Bitcoin coté en bourse vend pendant la hausse au lieu d'en accumuler.

Ce que les résultats de MARA ont révélé

MARA Holdings a vendu 20 880 Bitcoin d'une valeur de 1,5 milliard de dollars au premier trimestre 2026 pour rembourser sa dette et financer sa réorientation vers l'infrastructure d'IA, selon son rapport financier du 12 mai.

L'entreprise a utilisé 1 milliard de dollars du produit de l'émission pour rembourser environ 30 % de sa dette convertible, réduisant ainsi ses obligations de 3,3 milliards de dollars à 2,3 milliards de dollars.

MARA est passée de la deuxième à la quatrième place en termes d'approvisionnement public Bitcoin et a enregistré une perte nette de 1,26 milliard de dollars.

Les recettes financent la plus importante acquisition de MARA : un accord de 1,5 milliard de dollars pour le campus de Long Ridge Energy & Power dans l’Ohio, comprenant une centrale à gaz de 505 mégawatts et 1 600 acres pour le développement d’un centre de données d’IA.

L'entreprise prévoit de réaffecter jusqu'à 90 % de sa capacité de minage à des charges de travail d'IA. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le directeur financier, Salman Khan, a déclaré :

Bitcoin n'est pas seulement un actif de réserve dans notre bilan ; c'est aussi une source de flexibilité financière stratégique.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté le 9 mai, l'accord Long Ridge de MARA s'inscrit dans le cadre de réorientations similaires d'IREN et de DMG.

Les mineurs cotés en bourse ont vendu collectivement plus de 32 000 BTC au premier trimestre 2026, dépassant ainsi le total des ventes des mineurs pour l’ensemble de l’année 2025.

Ce que JPMorgan dit à propos du commerce de la dévaluation

Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont indiqué que les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées de capitaux pendant trois mois consécutifs jusqu'en mai, tandis que les ETF or peinent encore à se remettre des sorties de capitaux qui ont suivi le conflit iranien de mars.

The Block a rapporté l'avis de la banque selon lequel «Bitcoin a progressé au détriment de l'or ».

Ray Dalio a réitéré cette thèse plus générale dans une interview accordée à Forbes la semaine dernière :

L'histoire nous montre qu'en toutes circonstances, les monnaies fiduciaires se déprécient, tandis que l'or prend de la valeur. Je ne crois pas qu'aucune monnaie fiduciaire puisse constituer une réserve de richesse efficace.

Ce cadre stratégique sous-tend ce que JPMorgan appelle le « marché de la dépréciation », où les investisseurs déplacent leurs capitaux vers des actifs rares à mesure que les monnaies fiduciaires se déprécient. Ce marché est marqué par une dette fédérale américaine d'environ 39 000 milliards de dollars.

La scission au sein du groupe du Trésor

Selon JPMorgan, Strategy a accumulé 145 834 BTC depuis le début de l’année et pourrait acheter pour 30 milliards de dollars de Bitcoin en 2026 à son rythme actuel.

La société détient désormais 818 334 BTC, d'une valeur de plus de 65 milliards de dollars. MARA détient 35 303 BTC après la clôture du trimestre, d'une valeur d'environ 2,84 milliards de dollars, et n'en acquiert plus.

Cette divergence révèle un véritable désaccord stratégique. La stratégie considère Bitcoin comme un instrument d'accumulation générationnelle face à la dévaluation des monnaies fiduciaires. MARA, quant à elle, le perçoit comme un atout financier, convertissant la capacité de minage en infrastructure de puissance IA pour des hyperscalers qui paieront en dollars.

Goldman Sachs, de son côté, a relevé son objectif de cours de l'or en fin d'année à 5 400 dollars l'once, invoquant une volatilité à long terme plus faible et la demande des banques centrales.