Le pari contre la dépréciation monétaire du Bitcoin atteint une contradiction alors que MARA vend pour 1,5 milliard de dollars tandis que JPMorgan le qualifie de nouvel or
- MARA Holdings a vendu 20 880 Bitcoins d'une valeur de 1,5 milliard de dollars au premier trimestre pour rembourser sa dette et financer un pivot vers l'infrastructure IA, comme divulgué dans ses résultats financiers du 12 mai.
- Les analystes de JPMorgan indiquent que les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées pendant trois mois consécutifs, tandis que les ETF Or sont encore en reprise après les sorties liées au conflit en Iran en mars.
- Strategy accumule agressivement tandis que MARA, IREN et DMG redirigent leurs capitaux vers la puissance IA.
Le Bitcoin a grimpé d’environ 30 % au cours des deux derniers mois, passant d’un creux de février proche de 62 000 $ à environ 80 621 $ le 12 mai, soutenu par un regain d’intérêt pour les actifs considérés comme résistants à la dépréciation des devises.
Cette hausse a ravivé un vieux débat. Le Bitcoin peut-il réellement se comporter comme de l’or pendant les périodes de stress fiscal, ou s’agit-il principalement d’une spéculation ?
La contradiction réside désormais au sein même du groupe des trésoriers de Bitcoin. Le plus grand mineur de Bitcoin coté en bourse vend pendant la hausse plutôt que d’accumuler.
Ce que les résultats de MARA ont révélé
MARA Holdings a vendu 20 880 Bitcoin d’une valeur de 1,5 milliard de dollars au T1 2026 pour rembourser sa dette et financer son pivot vers l’infrastructure d’IA, selon sa divulgation de résultats du 12 mai.
L’entreprise a utilisé 1 milliard de dollars des produits pour éteindre environ 30 % de sa dette convertible, réduisant ses obligations de 3,3 milliards de dollars à 2,3 milliards de dollars.
MARA est passé de la deuxième à la quatrième place des holdings publics de Bitcoin et a enregistré une perte nette de 1,26 milliard de dollars.
Les produits financent la plus grande acquisition de MARA : un accord de 1,5 milliard de dollars pour le campus Long Ridge Energy & Power dans l’Ohio, comprenant une centrale au gaz de 505 mégawatts et 1 600 acres pour le développement de centres de données d’IA.
L’entreprise prévoit de réaffecter jusqu’à 90 % de sa capacité de minage aux charges de travail d’IA. Lors de l’appel aux résultats, le directeur financier Salman Khan a déclaré :
Le Bitcoin n’est pas seulement un actif de réserve sur notre bilan ; c’est aussi une source de flexibilité financière stratégique.
Comme l’a rapporté Cryptopolitan le 9 mai, l’accord de Long Ridge de MARA s’inscrit dans la continuité de pivots similaires chez IREN et DMG.
Les mineurs cotés en bourse ont collectivement vendu plus de 32 000 BTC au T1 2026, dépassant le total des ventes des mineurs pour l’ensemble de l’année 2025.
Ce que JPMorgan dit du pari contre la dépréciation
Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont indiqué que les ETF Bitcoin ont enregistré des entrées pendant trois mois consécutifs jusqu’en mai, tandis que les ETF or peinent encore à se remettre des sorties de capitaux qui ont suivi le conflit en Iran en mars.
The Block a rapporté la position de la banque selon laquelle « le Bitcoin a progressé au détriment de l’or ».
Ray Dalio a réitéré la thèse plus large dans une interview accordée à Forbes la semaine dernière :
Lorsque nous regardons l’histoire, nous voyons que dans toutes ces périodes, toutes les devises fiduciaires baissent. Et l’or monte. Je ne pense aucune des devises fiduciaires ne sera un moyen efficace de conserver la valeur.
Ce cadre ancre ce que JPMorgan appelle le « pari contre la dépréciation », dans lequel les investisseurs déplacent leurs capitaux vers des actifs rares à mesure que les devises papier s’affaiblissent avec le temps. L’arrière-plan est constitué d’environ 39 billions de dollars de dette fédérale américaine.
La fracture au sein du groupe des trésoriers
Strategy a ajouté 145 834 BTC depuis le début de l’année et pourrait acheter 30 milliards de dollars de Bitcoin en 2026 à son rythme actuel, selon JPMorgan.
L’entreprise détient désormais 818 334 BTC d’une valeur de plus de 65 milliards de dollars. MARA détient 35 303 BTC après le trimestre, évalués à environ 2,84 milliards de dollars, et n’ajoute plus à ses réserves.
Cette divergence capture un véritable désaccord stratégique. Strategy considère le Bitcoin comme un jeu d’accumulation générationnel contre la dépréciation des devises fiduciaires. MARA le considère comme une munition de bilan, convertissant sa capacité de minage en infrastructure d’alimentation pour l’IA destinée à des clients hyperscaleurs qui paieront en dollars.
Goldman Sachs, pour sa part, a relevé son objectif de fin d’année pour l’or à 5 400 dollars l’once, citant une volatilité à long terme plus faible et la demande des banques centrales.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son Master en Ingénierie et Gestion de l'Environnement (MSc) à l'Université de Technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner ses articles sur les prévisions de prix et l'actualité à Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias cryptographiques, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes.
