Der Debasing-Trade von Bitcoin trifft auf einen Widerspruch, während MARA 1,5 Milliarden US-Dollar verkauft und JPMorgan es als neues Gold bezeichnet
- MARA Holdings verkaufte im ersten Quartal 20.880 Bitcoin im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar, um Schulden zu tilgen und den Pivot hin zu einer KI-Infrastruktur zu finanzieren, wie in der Gewinnmitteilung vom 12. Mai offengelegt.
- Analysten von JPMorgan geben an, dass Bitcoin-ETFs seit drei Monaten in Folge Zuflüsse verzeichnen, während Gold-ETFs sich noch von den Abflüssen im März infolge des Iran-Konflikts erholen.
- Strategy akkumuliert aggressiv, während MARA, IREN und DMG Kapital in die KI-Stromversorgung umlenken.
Bitcoin ist in den letzten zwei Monaten um etwa 30 % gestiegen, von einem Tiefststand im Februar nahe 62.000 US-Dollar auf rund 80.621 US-Dollar bis zum 12. Mai, unterstützt durch das erneute Interesse an Vermögenswerten, die als widerstandsfähig gegen Währungsabwertung angesehen werden.
Der Anstieg hat eine alte Debatte wiederbelebt. Kann sich Bitcoin tatsächlich wie Gold in Zeiten fiskalischer Belastungen verhalten, oder ist es immer noch hauptsächlich ein spekulativer Trade?
Der Widerspruch sitzt jetzt in der Bitcoin-Treasury-Kohorte selbst. Der größte öffentlich gehandelte Bitcoin-Miner verkauft in den Anstieg hinein, anstatt zu akkumulieren.
Was MARAs Ergebnisse offenbarten
MARA Holdings verkaufte im Q1 2026 20.880 Bitcoin im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar, um Schulden zu tilgen und ihren Pivot zur KI-Infrastruktur zu finanzieren, laut ihrer Gewinnmitteilung vom 12. Mai.
Das Unternehmen verwendete 1 Milliarde US-Dollar der Erlöse, um etwa 30 % seiner konvertierbaren Schulden zu tilgen, wodurch die Verpflichtungen von 3,3 Milliarden US-Dollar auf 2,3 Milliarden US-Dollar reduziert wurden.
MARA fiel von Platz zwei auf Platz vier bei den öffentlichen Bitcoin-Haltungen und verzeichnete einen Nettoverlust von 1,26 Milliarden US-Dollar.
Die Erlöse finanzieren MARAs größte Akquisition: einen Deal im Wert von 1,5 Milliarden US-Dollar für den Long Ridge Energy & Power Campus in Ohio, einschließlich eines 505-Megawatt-Gaskraftwerks und 1.600 Acres für die Entwicklung von KI-Rechenzentren.
Das Unternehmen erwartet, bis zu 90 % seiner Mining-Kapazität für KI-Workloads umzuwidmen. Während des Gewinn-Telefoncalls sagte CFO Salman Khan:
Bitcoin ist nicht nur ein Reserve-Asset auf unserer Bilanz; es ist auch eine Quelle strategischer finanzieller Flexibilität.
Wie Cryptopolitan am 9. Mai berichtete, steht MARAs Long Ridge-Deal neben ähnlichen Pivots von IREN und DMG.
Öffentlich gelistete Miner verkauften im Q1 2026 collectively über 32.000 BTC und übertrafen damit die gesamten Miner-Verkäufe für das gesamte Jahr 2025.
Was JPMorgan über den Debasing-Trade sagt
JPMorgan-Analysten unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagten, Bitcoin-ETFs hätten drei Monate lang hintereinander Zuflüsse verzeichnet bis Mai, während Gold-ETFs immer noch damit kämpfen, sich von den Abflüssen zu erholen, die auf den Iran-Konflikt im März folgten.
The Block berichtete die Ansicht der Bank, dass „Bitcoin auf Kosten von Gold gestiegen ist.“
Ray Dalio wiederholte die breitere These in einem Forbes-Interview letzte Woche:
Wenn wir uns die Geschichte ansehen, sehen wir, dass in all solchen Perioden alle Fiat-Währungen fallen. Und Gold steigt. Ich denke nicht, dass eine der Fiat-Währungen effektive Wertspeicher sein wird.
Der Rahmen verankert das, was JPMorgan den „Debasing-Trade“ nennt, bei dem Investoren Kapital in knappe Vermögenswerte verschieben, während Papierwährungen im Laufe der Zeit schwächer werden. Der Hintergrund ist etwa 39 Billionen US-Dollar an US-Bundesschulden.
Die Spaltung innerhalb der Treasury-Kohorte
Strategy fügte 145.834 BTC year-to-date hinzu und könnte 30 Milliarden US-Dollar an Bitcoin im Jahr 2026 zu ihrem aktuellen Tempo kaufen, laut JPMorgan.
Das Unternehmen hält nun 818.334 BTC im Wert von mehr als 65 Milliarden US-Dollar. MARA hält 35.303 BTC nach dem Quartal, bewertet auf rund 2,84 Milliarden US-Dollar, und fügt keine weiteren hinzu.
Die Divergenz spiegelt eine echte strategische Uneinigkeit wider. Strategy betrachtet Bitcoin als eine generationenübergreifende Akkumulationsstrategie gegen Fiat-Abwertung. MARA betrachtet es als Bilanzmunition, die Mining-Kapazität in KI-Strominfrastruktur für Hyperscaler-Mandanten umwandelt, die in Dollar zahlen werden.
Goldman Sachs seinerseits erhöhte sein Jahresziel für Gold auf 5.400 US-Dollar pro Unze, unter Verweis auf eine niedrigere langfristige Volatilität und die Nachfrage der Zentralbanken.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun nutzt sein Masterstudium in Umwelttechnik und -management (MSc) an der Technischen Universität Tallinn (TalTech), um Inhalte und Preisprognose-Nachrichten bei Cryptopolitan zu verfeinern. Seit nunmehr sieben Jahren im Krypto-Medienbereich tätig, berichtet er über große Kryptowährungen, Altcoins, DeFi, Stablecoins, makroökonomische Trends und aufkommende Technologien.
