Bitcoin贬值交易出现矛盾：MARA抛售15亿美元比特币，而摩根大通却称其为“新黄金”。

在过去两个月里，Bitcoin 上涨了约 30%，从 2 月份接近 62,000 美元的低点上涨到 5 月 12 日的约 80,621 美元，这得益于人们对被视为不易贬值的资产重新燃起的兴趣。.

这波上涨行情重新引发了一场由来已久的争论： Bitcoin 在财政紧张时期真的能像黄金一样表现良好吗？还是说它仍然主要是一种投机性交易？

如今，矛盾就存在于 Bitcoin 市场内部。最大的上市 Bitcoin 矿工公司并没有趁着这波涨势增持，而是选择抛售。.

MARA的收益揭示了什么

根据 MA​​RA Holdings 5​​ 月 12 日发布的收益披露信息，该公司在 2026 年第一季度出售了价值 15 亿美元的 20,880 枚 Bitcoin ，用于偿还债务并为其人工智能基础设施转型提供资金。.

该公司利用所得款项中的 10 亿美元偿还了约 30% 的可转换债务，将债务从 33 亿美元减少到 23 亿美元。.

MARA 在公开 Bitcoin 持有量排名中从第二位跌至第四位，并报告净亏损 12.6 亿美元。.

所得款项将用于 MARA 的最大收购：斥资 15 亿美元收购位于俄亥俄州的 Long Ridge Energy & Power 园区，其中包括一座 505 兆瓦的燃气发电厂和 1600 英亩用于人工智能数据中心开发的土地。.

该公司预计将把高达 90% 的挖矿产能用于人工智能工作负载。在财报电话会议上，首席财务官萨尔曼·汗表示：

Bitcoin 不仅是我们资产负债表上的储备资产，也是战略性财务灵活性的来源。.

正如 Cryptopolitan 报道的 ，MARA 对 Long Ridge 的交易与 IREN 和 DMG 的类似转型相呼应。

2026 年第一季度，公开上市的矿工共售出超过 32,000 个比特币，超过了 2025 年全年矿工的总销售额。.

摩根大通对货币贬值交易的看法

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的团队表示， Bitcoin ETF 在截至 5 月的三个月里持续录得资金流入，而黄金 ETF 仍在努力从 3 月份伊朗冲突后的资金流出中恢复过来。.

据The Block报道， 该银行认为“Bitcoin 上涨是以牺牲黄金为代价的”。

雷·达里奥上周在接受《福布斯》采访时重申了这一更广泛的论点：

纵观历史，我们发现，在所有这些时期，所有法定货币都会贬值，而黄金价格则会上涨。我认为任何法定货币都无法有效地储存财富。.

这一框架支撑着摩根大通所谓的“贬值交易”，即随着纸币贬值，投资者将资金转移到稀缺资产。而这一切的背景是美国联邦政府约39万亿美元的债务。.

财政部内部的分裂

据摩根大通称，该策略今年迄今已增持 145,834 个比特币，按目前的速度，到 2026 年可能购买价值 300 亿美元的 Bitcoin 。.

该公司目前持有 818,334 枚比特币，价值超过 650 亿美元。MARA 在季度末持有 35,303 枚比特币，价值约 28.4 亿美元，并且不再增持。.

这种分歧反映了一种真正的战略分歧。战略家们将 Bitcoin 视为对抗法币贬值的世代积累工具。而MARA则将其视为资产负债表上的筹码，将挖矿能力转化为人工智能算力基础设施，供那些以美元支付费用的超大规模数据中心租户使用。.

高盛方面则将年底黄金目标价上调至每盎司 5400 美元，理由是长期波动性降低和央行需求增加。.