- MARA Holdings 在第一季度出售了价值 15 亿美元的 20,880 枚比特币，用于偿还债务并为向 AI 基础设施转型提供资金，该消息于 5 月 12 日的财报中披露。
- 摩根大通分析师表示，比特币 ETF 已连续三个月录得资金流入，而黄金 ETF 仍在从 3 月伊朗冲突引发的资金流出中恢复。
- Strategy 正在积极增持，而 MARA、IREN 和 DMG 则将资本重新配置至 AI 电力领域。
在过去两个月里，比特币从 2 月接近 62,000 美元的低位上涨约 30%，至 5 月 12 日达到约 80,621 美元，这得益于人们对被视为能抵御货币贬值的资产的兴趣重新升温。
这次反弹复兴了一场旧辩论。在财政压力时期，比特币真的能像黄金一样表现吗？或者它仍然主要是一种投机交易？
这种矛盾现在存在于比特币国库持有者群体内部。最大的公开交易比特币矿企正在趁反弹出售比特币，而不是增持。
MARA 的收益揭示了什么
根据其 5 月 12 日的收益披露，MARA Holdings 在 2026 年第一季度出售了价值 15 亿美元的 20,880 枚比特币，以偿还债务并为 AI 基础设施转型提供资金。
该公司使用 10 亿美元收益偿还了约 30% 的可转换债务，将义务从 33 亿美元减少到 23 亿美元。
MARA 在公开比特币持有量排名中从第二跌至第四，并报告净亏损 12.6 亿美元。
所得资金用于资助MARA最大的一笔收购：以15亿美元收购位于俄亥俄州的Long Ridge Energy & Power园区，其中包括一座505兆瓦的燃气发电厂以及1,600英亩用于AI数据中心开发的土地。
该公司预计将其高达90%的挖矿产能重新用于AI工作负载。在财报电话会议上，首席财务官Salman Khan表示：
比特币不仅是我们资产负债表上的储备资产，也是战略财务灵活性的来源。
正如 Cryptopolitan 报道的那样，5 月 9 日，MARA 的 Long Ridge 交易与 IREN 和 DMG 的类似转型并列。
2026年第一季度，公开上市的矿工集体抛售了超过32,000枚BTC，超过了2025年全年矿工销售的总量。
摩根大通如何看待“货币贬值交易”
由Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通分析师表示，比特币ETF已连续三个月录得资金流入直至5月，而黄金ETF仍在努力从3月伊朗冲突引发的资金流出中恢复。
The Block 报道该银行认为“比特币的上涨是以黄金为代价的”。
Ray Dalio上周在接受《福布斯》采访时重申了这一更广泛的论点：
当我们回顾历史时，我们会发现，在所有这样的时期，所有法币都会下跌，而黄金会上涨。我认为没有任何一种法币能有效地作为财富的储存手段。
该框架锚定了摩根大通所称的“货币贬值交易”，即随着纸币货币随时间贬值，投资者将资本转移到稀缺资产中。其背景是美国联邦债务约为39万亿美元。
国库持有者阵营内部的分裂
Strategy今年迄今已增持145,834枚BTC，按照目前的速度，可能在2026年购买价值300亿美元的比特币，据摩根大通称。
该公司目前持有价值超过650亿美元的818,334枚BTC。MARA在季度结束后持有35,303枚BTC，估值约为28.4亿美元，且不再增持。
这种分歧反映了真正的战略分歧。Strategy将比特币视为对抗法币贬值的代际积累机会。MARA则将其视为资产负债表上的弹药，将挖矿产能转化为AI电力基础设施，以向以美元支付费用的超大规模租户供电。
高盛方面，将其年底黄金目标价上调至每盎司5,400美元，理由是长期波动性降低以及央行需求增加。
最聪明的加密领域人士已经在阅读我们的通讯。想加入吗？加入他们。
免责声明。 所提供的信息不构成交易建议。Cryptopolitan.com 对基于本页信息进行的任何投资不承担任何责任。我们强烈建议在做出任何投资决策之前进行独立研究或咨询合格的专业人士。
Micah Abiodun
Micah Abiodun 充分利用其在塔林理工大学（TalTech）获得的环境工程与管理硕士（MSc）学位，为 Cryptopolitan 打磨内容并撰写价格预测新闻。如今他已在加密媒体领域深耕第 7 个年头，专注于报道主流加密货币、山寨币、DeFi、稳定币、宏观趋势及新兴技术。
