A aposta contra a desvalorização do Bitcoin encontra uma contradição enquanto a MARA vende $1,5 bilhão e o JPMorgan o chama de novo ouro
- A MARA Holdings vendeu 20.880 bitcoins, no valor de US$ 1,5 bilhão, no primeiro trimestre, para quitar dívidas e financiar uma mudança estratégica para infraestrutura de IA, conforme divulgado em seus resultados de 12 de maio.
- Analistas do JPMorgan afirmam que os ETFs de Bitcoin registraram entradas consecutivas por três meses, enquanto os ETFs de ouro ainda se recuperam das saídas provocadas pelo conflito no Irã em março.
- A Strategy está acumulando agressivamente, enquanto a MARA, IREN e DMG redirecionam capital para energia de IA.
O Bitcoin subiu cerca de 30% nos últimos dois meses, de um mínimo de fevereiro próximo a $62.000 para cerca de $80.621 em 12 de maio, impulsionado pelo renovado interesse em ativos vistos como resistentes à desvalorização da moeda.
A alta reacendeu um debate antigo. O Bitcoin realmente pode se comportar como ouro durante períodos de estresse fiscal, ou ainda é principalmente uma aposta especulativa?
A contradição agora está dentro do próprio grupo de tesouraria de Bitcoin. O maior minerador de Bitcoin publicamente negociado está vendendo durante a alta em vez de acumular.
O que os resultados da MARA revelaram
A MARA Holdings vendeu 20.880 Bitcoins no valor de $1,5 bilhão no Q1 de 2026 para quitar dívidas e financiar sua mudança de rumo para infraestrutura de IA, conforme divulgado em seus resultados de 12 de maio.
A empresa usou $1 bilhão dos recursos para quitar cerca de 30% de sua dívida conversível, reduzindo as obrigações de $3,3 bilhões para $2,3 bilhões.
A MARA caiu da segunda para a quarta posição em holdings públicos de Bitcoin e reportou um prejuízo líquido de $1,26 bilhão.
Os recursos estão financiando a maior aquisição da MARA: um acordo de $1,5 bilhão pelo campus Long Ridge Energy & Power em Ohio, incluindo uma usina a gás de 505 megawatts e 1.600 acres para desenvolvimento de data centers de IA.
A empresa espera reutilizar até 90% de sua capacidade de mineração para cargas de trabalho de IA. Durante a chamada de resultados, o CFO Salman Khan disse:
O Bitcoin não é apenas um ativo de reserva em nosso balanço; é também uma fonte de flexibilidade financeira estratégica.
Como relatou o Cryptopolitan em 9 de maio, o acordo da Long Ridge da MARA se alinha a mudanças de rumo semelhantes da IREN e da DMG.
Os mineradores listados publicamente venderam coletivamente mais de 32.000 BTC no Q1 de 2026, superando as vendas totais de mineradores de todo o ano de 2025.
O que o JPMorgan diz sobre a aposta contra a desvalorização
Analistas do JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou disseram que os ETFs de Bitcoin registraram entradas por três meses consecutivos até maio, enquanto os ETFs de ouro ainda lutam para se recuperar das saídas que seguiram o conflito no Irã em março.
O Block relatou a visão do banco de que “o Bitcoin tem subido às custas do ouro.”
Ray Dalio reiterou a tese mais ampla em uma entrevista à Forbes na semana passada:
Quando olhamos para a história, vemos que em todos esses períodos, todas as moedas fiduciárias caem. E o ouro sobe. Não acho que nenhuma das moedas fiduciárias será uma reserva de valor eficaz.
A estrutura ancora o que o JPMorgan chama de “aposta contra a desvalorização”, na qual os investidores movem capital para ativos escassos à medida que as moedas de papel enfraquecem ao longo do tempo. O cenário é de aproximadamente $39 trilhões em dívida federal dos EUA.
A divisão dentro do grupo de tesouraria
A Strategy adicionou 145.834 BTC no ano até a data e poderia comprar $30 bilhões de Bitcoin em 2026 no seu ritmo atual, segundo o JPMorgan.
A empresa agora detém 818.334 BTC valendo mais de $65 bilhões. A MARA detém 35.303 BTC pós-trimestre, avaliados em cerca de $2,84 bilhões, e não está mais acumulando.
A divergência captura um real desacordo estratégico. A Strategy trata o Bitcoin como uma jogada de acumulação generacional contra a desvalorização fiduciária. A MARA o trata como munição de balanço, convertendo capacidade de mineração em infraestrutura de energia de IA para inquilinos hiperscalares que pagarão em dólares.
A Goldman Sachs, por sua vez, elevou sua meta de ouro para o final do ano para $5.400 por onça, citando menor volatilidade de longo prazo e demanda dos bancos centrais.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
