يواجه تداول Bitcoinالذي يشهد انخفاضاً في قيمته تناقضاً، حيث تبيع شركة مارا ما قيمته 1.5 مليار دولار بينما يصفه بنك جيه بي مورغان بأنه الذهب الجديد

ارتفع Bitcoin بنحو 30% خلال الشهرين الماضيين، من أدنى مستوى له في فبراير بالقرب من 62000 دولار إلى حوالي 80621 دولارًا بحلول 12 مايو، مدعومًا بالاهتمام المتجدد بالأصول التي يُنظر إليها على أنها مقاومة لانخفاض قيمة العملة.

أعاد هذا الارتفاع إحياء نقاش قديم. هل يمكن Bitcoin أن يتصرف فعلاً مثل الذهب خلال فترات الضغط المالي، أم أنه لا يزال في الأساس تجارة مضاربة؟

يكمن التناقض الآن داخل مجموعة شركات تعدين Bitcoin نفسها. فأكبر شركة تعدين Bitcoin مدرجة في البورصة تبيع عند ارتفاع سعر البيتكوين بدلاً من تجميعه.

ماذا كشفت أرباح شركة مارا؟

باعت شركة MARA Holdings 20880 Bitcoin بقيمة 1.5 مليار دولار في الربع الأول من عام 2026 لسداد الديون وتمويل تحولها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وفقًا لإفصاحها عن الأرباح في 12 مايو.

استخدمت الشركة مليار دولار من العائدات لسداد ما يقرب من 30٪ من ديونها القابلة للتحويل، مما أدى إلى خفض الالتزامات من 3.3 مليار دولار إلى 2.3 مليار دولار.

تراجعت قيمة عملة MARA من المركز الثاني إلى المركز الرابع في حيازات Bitcoin العامة، وسجلت خسارة صافية قدرها 1.26 مليار دولار.

تُستخدم العائدات لتمويل أكبر عملية استحواذ لشركة MARA: وهي صفقة بقيمة 1.5 مليار دولار لمجمع Long Ridge Energy & Power في ولاية أوهايو، بما في ذلك محطة تعمل بالغاز بقدرة 505 ميغاواط و1600 فدان لتطوير مركز بيانات الذكاء الاصطناعي.

تتوقع الشركة إعادة توظيف ما يصل إلى 90% من قدرتها على تعدين البيانات لتطبيقات الذكاء الاصطناعي. وخلال مكالمة الأرباح، قال المدير المالي سلمان خان:

إن Bitcoin ليس مجرد أصل احتياطي في ميزانيتنا العمومية؛ بل هو أيضاً مصدر للمرونة المالية الاستراتيجية.

كما Cryptopolitan ذكر في 9 مايو، فإن صفقة MARA في Long Ridge تأتي جنبًا إلى جنب مع تحولات مماثلة من IREN وDMG.

باعت شركات تعدين العملات الرقمية المدرجة في البورصة مجتمعة أكثر من 32000 بيتكوين في الربع الأول من عام 2026، متجاوزة بذلك إجمالي مبيعات شركات التعدين لعام 2025 بأكمله.

ما يقوله بنك جيه بي مورغان عن تجارة تخفيض قيمة العملة

قال محللو جي بي مورغان بقيادة نيكولاوس بانيجيرتزوغلو إن صناديق الاستثمار Bitcoin سجلت تدفقات داخلية لثلاثة أشهر متتالية حتى شهر مايو، في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة للذهب لا تزال تكافح من أجل التعافي من التدفقات الخارجية التي أعقبت الصراع الإيراني في مارس.

نقل موقع "ذا بلوك" عن البنك رأيه بأن "Bitcoin يرتفع على حساب الذهب".

أكد راي داليو مجدداً على الفكرة الأوسع نطاقاً في مقابلة مع مجلة فوربس الأسبوع الماضي:

عندما ننظر إلى التاريخ، نرى أنه في جميع هذه الفترات، تنخفض قيمة جميع العملات الورقية، بينما ترتفع قيمة الذهب. لا أعتقد أن أيًا من العملات الورقية ستكون مخازن فعالة للثروة.

يرتكز هذا الإطار على ما يسميه بنك جيه بي مورغان "تجارة خفض قيمة العملة"، حيث يقوم المستثمرون بتحويل رؤوس أموالهم إلى أصول نادرة مع تراجع قيمة العملات الورقية بمرور الوقت. ويأتي ذلك في ظل ديون فيدرالية أمريكية تبلغ حوالي 39 تريليون دولار.

الانقسام داخل مجموعة موظفي الخزانة

أضافت شركة Strategy 145,834 بيتكوين منذ بداية العام، ويمكنها شراء ما قيمته 30 مليار دولار من Bitcoin في عام 2026 بوتيرتها الحالية، وفقًا لـ JPMorgan.

تمتلك الشركة حاليًا 818,334 بيتكوين بقيمة تتجاوز 65 مليار دولار. أما شركة مارا، فتمتلك 35,303 بيتكوين بعد انتهاء الربع، بقيمة تقارب 2.84 مليار دولار، ولم تعد تضيف إليها.

يُجسّد هذا التباين خلافاً استراتيجياً حقيقياً. فبينما تنظر استراتيجية "ستراتيجي" إلى Bitcoin كأداة لتراكم الثروة على مدى أجيال في مواجهة تدهور قيمة العملات الورقية، تنظر إليه "مارا" كأداة لتعزيز الميزانية العمومية، حيث تحوّل قدرة التعدين إلى بنية تحتية قوية للذكاء الاصطناعي لصالح مستأجري منصات الحوسبة السحابية العملاقة الذين سيدفعون بالدولار.

من جانبها، رفعت شركة غولدمان ساكس هدفها لسعر الذهب في نهاية العام إلى 5400 دولار للأونصة، مشيرة إلى انخفاض التقلبات على المدى الطويل وطلب البنوك المركزية.