La Big Tech riconquista la leadership di mercato nella rally dell'S&P 500

Le azioni della Big Tech hanno spinto l'S&P 500 vicino a un mercato orso all'inizio di aprile, ma ora lo stanno riportando verso l'alto.

La scorsa settimana, Nvidia ha fornito una forte prospettiva di vendita per le grandi aziende tecnologiche, anche se Washington continua a bloccare la vendita dei suoi chip più avanzati alla Cina. Bloomberg ha riportato che le azioni di Nvidia e Microsoft Corp. sono vicine ai massimi storici, aiutando molti trader a prevedere che il gruppo continuerà a trainare l'intero mercato verso l'alto.

«Mi sento molto bene riguardo all'uscita del settore tech da questa stagione degli utili», ha detto Brett Ewing, chief market strategist di First Franklin Financial Services. «C'è ancora molto carburante in questo serbatoio.»

L'S&P 500 si trova ora circa il 4% sotto il suo picco di febbraio. Gran parte del recupero riflette il rilassamento dei negoziati commerciali tra gli Stati Uniti e i suoi partner, nonché i risultati trimestrali che hanno mostrato una domanda costante per i servizi cloud, il software, i dispositivi e la pubblicità digitale nonostante la minaccia di nuovi dazi.

Dal minimo dell'indice dell'8 aprile, Tesla Inc. è aumentata del 56%. Nvidia è aumentata del 40% e Microsoft del 30%.

Inoltre, l'indice «Magnificent Seven» di Bloomberg mostra che Nvidia, Microsoft, Tesla, Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. e Meta Platforms Inc. hanno sovraperformato l'S&P 500 più ampio nelle ultime otto settimane.

Il cambiamento è importante perché le sette aziende insieme costituiscono circa un terzo dell'indice di riferimento. I dati di Bloomberg mostrano che hanno aggiunto quasi la metà del aumento del 19% dell'S&P 500 dal suo minimo di aprile.

I rischi che potrebbero bloccare il rally non sono scomparsi

Anche se quelle sette grandi azioni tech hanno avuto un buon rendimento negli ultimi due mesi, hanno comunque guadagnato meno dell'S&P 500 dall'inizio dell'anno. Questo è raro perché le «Magnificent Seven» di solito sovraperformano il mercato più ampio durante un anno intero.

Apple e Amazon sono le ragioni principali, poiché entrambi importano molti prodotti finiti e sono stati colpiti da dazi più elevati, il che ha frenato il gruppo.

«Comprare il ribasso del tech sarà un tema per tutto l'anno», ha aggiunto Ewing. «C'è ancora molto denaro sulle bancarelle e deve essere messo al lavoro.»

I dazi e altre misure commerciali avanzate durante la presidenza di Donald Trump continuano a offuscare le prospettive.

Venerdì, l'S&P 500 è sceso di oltre l'1% dopo che il presidente ha accusato la Cina di violare un accordo per alleggerire i dazi. In un rapporto separato, si è detto che gli Stati Uniti si stavano preparando a imporre limiti più severi al settore tecnologico cinese. Alla fine delle negoziazioni, l'indice ha recuperato la maggior parte delle perdite, ma il calo ha mostrato quanto rapidamente il sentiment degli investitori possa cambiare.

Un'altra sfida è l'alto prezzo delle azioni della Big Tech.

L'indice Magnificent Seven di Bloomberg scambia a circa 30 volte gli utili previsti per il prossimo anno, mentre l'S&P 500 nel suo complesso scambia a circa 21 volte. Ad aprile, il rapporto prezzo/utili del mercato complessivo era vicino a 18 e da allora è salito sopra la sua media decennale di 18,6.

Non tutti gli strateghi temono che le valutazioni elevate fermeranno l'avanzata. Keith Lerner, co-chief investment officer e chief market strategist di Truist Advisory Services, si aspetta che le grandi aziende tecnologiche guidino il mercato più ampio verso l'alto nel secondo semestre del 2025, aiutati dalle spese in corso per il calcolo dell'intelligenza artificiale.

Meta Platforms ha aumentato la sua stima per le spese in conto capitale quest'anno, e Microsoft ha dichiarato che aumenterà le spese nel suo prossimo anno fiscale. Questi impegni attenuano le preoccupazioni che le aziende potrebbero tagliare gli investimenti dopo due anni di pesanti investimenti.

«La nostra opinione è che gli utili potrebbero essere forse più piatti, ma probabilmente avranno meno ribasso di quanto avremmo pensato entrando nella stagione degli utili», ha detto Lerner.

I dati di Bloomberg Intelligence mostrano che le previsioni di profitto per le Magnificent Seven nel 2025 si sono mantenute stabili negli ultimi due mesi. Gli analisti si aspettano ancora che il gruppo realizzi una crescita degli utili di circa il 15%, circa il doppio del tasso previsto per l'S&P 500.

«Gli investitori saranno attratti nuovamente da questi nomi con crescita secolare», ha aggiunto Lerner. «Il tech potrebbe essere quel catalizzatore più avanti per vedere effettivamente il mercato ri-accelerare più tardi nell'anno.»

Per ora, l'ottimismo sulla domanda di cloud, sui chip per l'intelligenza artificiale e sui servizi digitali ha riportato le azioni tech in auge e ha ridotto le perdite dell'indice dall'inizio della primavera. Ma poiché i rischi dei dazi persistono e le valutazioni sono elevate, questo rally sembra ancora fragile.