빅테크, S&P 500 랠리에서 시장 주도권 재장악

빅테크 주가는 4월 초 S&P 500을 약세장 근처로 밀어냈지만, 이제 다시 끌어올리고 있습니다.

지난주 엔비디아는 워싱턴이 여전히 가장 고급 칩의 중국 판매를 금지함에도 불구하고 대형 기술 기업에 대한 강력한 판매 전망을 제시했습니다. 블룸버그는 엔비디아와 마이크로소프트 코퍼레이션의 주식이 기록적인 고가에 근접하여 많은 트레이더들이 이 그룹이 전체 시장을 계속 끌어올릴 것으로 기대하고 있다고 보도했습니다.

“이번 실적 시즌을 거치며 기술주에 대해 매우 긍정적인 느낌을 받습니다.”라고 First Franklin Financial Services의 수석 시장 전략가인 Brett Ewing은 말했습니다. “이 탱크에는 여전히 가스가 더 있습니다.”

S&P 500은 현재 2월 고점보다 약 4% 낮은 수준에 있습니다. 회복의 대부분은 미국과 파트너 간 무역 협상의 완화와 함께 클라우드 서비스, 소프트웨어, 기기 및 디지털 광고에 대한 안정적인 수요를 보여준 분기 실적에 기인합니다.

4월 8일 지수 저점 이후 Tesla Inc.는 56% 급등했습니다. Nvidia는 40% 상승했고, Microsoft는 30% 올랐습니다.

또한 Bloomberg의 ‘Magnificent Seven’ 지수는 Nvidia, Microsoft, Tesla, Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc., Meta Platforms Inc.가 지난 8주 동안 광범위한 S&P 500을 능가했습니다.

이 변화는 중요하며, 이 7개 기업은 벤치마크의 약 3분의 1을 차지합니다. Bloomberg 데이터에 따르면 이들은 4월 저점부터 S&P 500의 19% 상승의 거의 절반을 추가했습니다.

급등을 중단시킬 수 있는 위험은 사라지지 않았습니다

지난 몇 달 동안 이 7개 대형 기술주가 잘했지만, 올해 초부터 S&P 500보다 적은 수익을 올렸습니다. ‘Magnificent Seven’은 보통 전체 연도를 통해 광범위한 시장을 능가하기 때문에 이는 드문 일입니다.

Apple과 Amazon은 주요 원인입니다. 둘 다 많은 완제품을 수입하며, 더 높은 관세로 인해 타격을 입어 그룹의 성장을 저해했습니다.

“기술주 하락 매수는 올해 내내 주요 테마가 될 것입니다.”라고 Ewing은 덧붙였습니다. “여전히 많은 자금이 사이드라인에 있으며, 이를 활용해야 합니다.”

Donald Trump 대통령 재임 기간 동안 추진된 관세 및 기타 무역 조치는 여전히 전망을 흐리게 합니다.

금요일, S&P 500은 대통령이 중국이 관세 완화에 관한 협정을 위반했다고 비난한 후 1% 이상 하락했습니다. 별도의 보고서에 따르면 미국은 중국의 기술 부문에 대한 더 엄격한 제한을 준비 중인 것으로 알려졌습니다. 장 마감 시점까지 지수는 손실의 대부분을 회복했지만, 이 하락은 투자자 심리가 얼마나 빠르게 바뀔 수 있는지 보여주었습니다.

또 다른 과제는 대형 기술주 주가의 높은 가격입니다.

Bloomberg의 Magnificent Seven 지수는 내년 예상 이익의 약 30배로 거래되고 있는 반면, 전체 S&P 500은 약 21배로 거래됩니다. 4월 전체 시장의 주가수익비율(P/E)은 약 18에 가까웠으며, 이후 10년 평균인 18.6을 상회했습니다.

모든 전략가가 높은 평가절하가 진전을 멈출 것이라고 두려워하는 것은 아닙니다. Truist Advisory Services의 공동 수석 투자 책임자이자 수석 시장 전략가인 Keith Lerner는 지속적인 인공지능 컴퓨팅 지출에 힘입어 대형 기술 기업들이 2025년 하반기에 광범위한 시장을 더 높은 수준으로 이끌 것으로 예상합니다.

Meta Platforms는 올해 자본 지출 추정을 상향 조정했으며, Microsoft는 다음 회계연도에 지출을 늘릴 것이라고 밝혔습니다. 이러한 약속은 두 해 동안의 대규모 투자 후 회사가 투자를 줄일 수 있다는 우려를 완화합니다.

“우리의 관점은 실적이 아마도 더 평탄할 수 있지만, 실적 시즌을 앞두고 우리가 생각했던 것보다 하방 리스크가 더 적을 가능성이 높다는 것입니다.”라고 Lerner는 말했습니다.

Bloomberg Intelligence 데이터에 따르면 2025년 Magnificent Seven의 이익 예측은 지난 두 달 동안 안정적으로 유지되었습니다. 분석가들은 여전히 이 그룹이 S&P 500에 대한 예상 성장률의 약 두 배인 약 15%의 이익 성장을 제공할 것으로 예상합니다.

“투자자들은 구조적 성장을 가진 이러한 종목들로 다시 끌려갈 것입니다.”라고 Lerner는 덧붙였습니다. “기술주가 나중에 시장이 올해 후반에 다시 가속화되는 데 실제로 그 촉매제가 될 수 있습니다.”

현재 클라우드 수요, 인공지능 칩 및 디지털 서비스에 대한 낙관론이 기술주를 다시 선호하게 만들고 초봄 이후 지수 손실을 줄였습니다. 그러나 관세 위험이 지속되고 평가절하가 높기 때문에 이 급등은 여전히 취약하게 느껴집니다.