- Nvidia、Microsoft、Teslaなど主要テクノロジー株は4月初頭から急騰し、S&P 500指数が2月の高値の4%以内に回復するのを支えた。
- MetaやMicrosoftなどの企業が四半期決算で好調な実績を上げ、AIおよびクラウドコンピューティングへの投資を継続したことで、セクターに対する投資家の信頼が回復した。
- 反落にもかかわらず、高いバリュエーションと再燃する関税脅威への懸念は、この反発の持続可能性にとってリスクとなり得る。
4月初、大型テック株がS&P 500をベアマーケットに近づけましたが、現在はそれを押し戻しています。
先週、Nvidiaはワシントンが最も先進的なチップの中国への販売を依然として禁止しているにもかかわらず、大手テクノロジー企業向けに堅調な売上見通しを示しました。Bloombergは、NvidiaとMicrosoft Corp.の株式が史上最高値に近づいており、多くのトレーダーがこのグループが市場全体を引き上げることを期待していることを報じました。
「この決算シーズンからテックセクターが抜け出すことについて、非常に楽観視しています」と、ファースト・フランクリン・ファイナンシャル・サービスのチーフ・マーケット・ストラテジストであるブレット・イーウィング氏は語った。「まだこのタンクにはガスが残っている」
S&P 500は現在、2月の高値を約4%下回っています。回復の多くは、米国とそのパートナー国との貿易協議の緩和、および新たな関税の脅威にもかかわらず、クラウドサービス、ソフトウェア、デバイス、デジタル広告に対する需要が堅調だったことを示す四半期業績によるものです。
4月8日のインデックス安値以降、テスラは56%急騰し、Nvidiaは40%上昇し、Microsoftは30%上昇しました。
さらに、Bloombergの「マグニフィセント・セブン」インデックスは、過去8週間にわたり、Nvidia、Microsoft、Tesla、Apple Inc.、Alphabet Inc.、Amazon.com Inc.、Meta Platforms Inc.が、より広範なS&P 500を上回ってパフォーマンスを発揮したことを示しています。
この変化が重要なのは、この7社がベンチマークの約3分の1を占めているからです。Bloombergのデータによると、彼らは4月の安値からのS&P 500の19%の上昇のほぼ半分を追加しました。
ラリーを停滞させるリスクは消えていません
過去数ヶ月間、これらの7つの大型テック株は好調でしたが、年初来ではS&P 500を下回る収益にとどまっています。これは稀なことで、「マグニフィセント・セブン」は通常、通年でより広範な市場を上回ります。
AppleとAmazonは、多くの完成品を輸入しており、関税引き上げの影響を受けているため、このグループの足かせとなっています。
「テック株の買い戻しは、今年を通じてのテーマになるでしょう」とイーウィング氏は付け加えた。「まだ市場の外に多くの資金があり、それを活用する必要があります」
ドナルド・トランプ大統領時代の関税やその他の貿易措置は、見通しを依然として不透明にしています。
金曜日、S&P 500は、大統領が中国が関税緩和に関する合意に違反したと非難したことで1%以上下落しました。別の報告では、米国が中国のテクノロジーセクターに対してより厳しい制限を準備していると伝えられました。終値ではインデックスは損失の大部分を回復しましたが、この下落は投資家のセンチメントがどのように急速に変化し得るかを示しました。
もう一つの課題は、大型テック株の高値です。
Bloombergのマグニフィセント・セブンインデックスは、翌年の予想利益の約30倍で取引されており、一方、S&P 500全体は約21倍で取引されています。4月の市場全体のPERは約18で、その後10年平均の18.6を上回って上昇しました。
すべてのストラテジストが高バリュエーションが上昇を止めることを恐れているわけではありません。Truist Advisory Servicesの共同チーフ・インベストメント・オフィサー兼チーフ・マーケット・ストラテジストであるキース・ラーナー氏は、人工知能（AI）コンピューティングへの継続的な支出を背景に、大型テクノロジー企業が2025年後半により広範な市場を牽引すると予想しています。
Meta Platformsは今年の資本支出の見通しを引き上げ、Microsoftは次の会計年度に支出を増やすと述べています。これらの公約は、2年間の多額の投資後に企業が投資を削減するかもしれないという懸念を和らげています。
「私たちの見解では、収益は平坦である可能性がありますが、決算シーズンに入る前に考えていたよりも下方リスクは少ないでしょう」とラーナー氏は語った。
Bloomberg Intelligenceのデータによると、マグニフィセント・セブンの2025年の利益見通しは過去2ヶ月間で安定しています。アナリストは依然として、このグループがS&P 500の予想成長率の約2倍となる約15%の収益成長を実現すると予想しています。
「投資家は、構造的な成長を備えたこれらの銘柄に再び引き寄せられるでしょう」とラーナー氏は付け加えた。「テックは、今年後半に市場が再び加速を実際に目にするための触媒となり得ます」
現在、クラウド需要、AIチップ、デジタルサービスへの楽観視がテック株を再び支持させ、春以降のインデックスの下落を縮小しました。しかし、関税リスクが残存し、バリュエーションが高いため、このラリーはまだ脆い印象を与えます。
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ヌール・バズミ
Noor Bazmi氏はメディア研究の学位を取得し、Cryptopolitanニュースチームの一員として活動しています。ブロックチェーン、暗号資産、人工知能、ビッグテック、EV市場、世界経済、政府政策の変化に関するニュースをカバーしています。現在はマーケティングの勉強を進め、グローバルな聴衆との接点を広げています。
