إعادة التكنولوجيا الكبرى للسيطرة على السوق في تعافي S&P 500

دفعت أسهم التكنولوجيا الكبرى مؤشر S&P 500 نحو سوق هابط في أوائل أبريل، لكنها الآن تسحبه للأعلى مرة أخرى.

في الأسبوع الماضي، قدمت Nvidia توقعات مبيعات قوية للشركات التكنولوجية الكبرى، رغم أن واشنطن لا تزال تمنع بيع أكثر شرائحها تقدمًا إلى الصين. Bloomberg أفادت بأن أسهم Nvidia وMicrosoft Corp. تقترب من مستوياتها القياسية، مما ساعد العديد من المتداولين على توقع أن المجموعة ستستمر في رفع السوق ككل إلى أعلى.

"أشعر بتحسن كبير بشأن قطاع التكنولوجيا بعد انتهاء موسم الأرباح،" قال بريت إيوينغ، كبير استراتيجيي السوق في First Franklin Financial Services. "لا يزال هناك المزيد من الوقود في هذا الخزان."

يبلغ مؤشر S&P 500 الآن حوالي 4% أقل من ذروته في فبراير. ويعكس جزء كبير من التعافي تخفيف محادثات التجارة بين الولايات المتحدة وشركائها، بالإضافة إلى نتائج ربع سنوية أظهرت طلبًا مستقرًا على خدمات السحابة الإلكترونية، والبرمجيات، والأجهزة، والإعلانات الرقمية رغم تهديد التعريفات الجمركية الجديدة.

منذ انخفاض المؤشر في 8 أبريل، ارتفعت أسهم Tesla Inc. بنسبة 56%. وزادت Nvidia بنسبة 40%، وارتفعت Microsoft بنسبة 30%.

علاوة على ذلك، يُظهر مؤشر "السبعة الرائعون" التابع لـ Bloomberg أن Nvidia وMicrosoft وTesla وApple Inc. وAlphabet Inc. وAmazon.com Inc. وMeta Platforms Inc. حققت أداءً أفضل من مؤشر S&P 500 الأوسع خلال الأسابيع الثمانية الماضية.

تكتسب هذه التحولات أهمية لأن الشركات السبع مجتمعة تشكل حوالي ثلث المؤشر المرجعي. وتظهر بيانات Bloomberg أنها أضافت ما يقرب من نصف ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 19% من أدنى مستوى له في أبريل.

المخاطر التي يمكن أن تعطل التعافي لم تختف

ورغم أن تلك الأسهم السبعة الكبرى للتكنولوجيا حققت أداءً جيدًا على مدى الأشهر القليلة الماضية، إلا أنها لا تزال قد حققت عوائد أقل من مؤشر S&P 500 منذ بداية العام. وهذا أمر نادر لأن "السبعة الرائعون" عادة ما يتفوقون على السوق الأوسع على مدار عام كامل.

تعد Apple وAmazon السبب الرئيسي، فكلاهما يستورد العديد من المنتجات النهائية وتأثر بارتفاع التعريفات الجمركية، مما أبطأ أداء المجموعة.

"سيكون شراء تراجع التكنولوجيا سمة سائدة على مدار العام،" أضاف إيوينغ. "لا يزال هناك الكثير من المال على الجانبين، ويجب توظيفه."

لا تزال التعريفات الجمركية وتدابير التجارة الأخرى التي تقدمت خلال رئاسة دونالد ترامب تغطي الأفق.

في يوم الجمعة، انخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 1% بعد أن اتهم الرئيس الصين بانتهاك اتفاق لتخفيف الرسوم. وفي تقرير منفصل، قيل إن الولايات المتحدة تستعد لفرض قيود أشد على قطاع التكنولوجيا في الصين. بنهاية التداول، استعادت المؤشر معظم خسائره، لكن الانخفاض أظهر مدى سرعة تحول معنويات المستثمرين.

تحدي آخر هو السعر المرتفع لأسهم التكنولوجيا الكبرى.

يتداول مؤشر "السبعة الرائعون" التابع لـ Bloomberg عند حوالي 30 ضعف الأرباح المتوقعة للعام المقبل، بينما يتداول مؤشر S&P 500 ككل عند حوالي 21 ضعفًا. في أبريل، كان نسبة السعر إلى الأرباح للسوق الإجمالي قريبة من 18، ومنذ ذلك الحين ارتفعت فوق متوسطها العشري البالغ 18.6.

لا يخشى كل استراتيجي أن توقف التقييمات المرتفعة التقدم. يتوقع كيث ليرنر، نائب رئيس الاستثمار الأول واستراتيجي السوق الرئيسي في Truist Advisory Services، أن تقود الشركات التكنولوجية الكبرى السوق الأوسع إلى الارتفاع في النصف الثاني من عام 2025، بدعم من الإنفاق المستمر على الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي.

رفعت Meta Platforms تقديراتها للإنفاق الرأسمالي هذا العام، وتقول Microsoft إنها ستزيد الإنفاق في السنة المالية القادمة. تخفف هذه التعهدات المخاوف من أن الشركات قد تقلص الاستثمارات بعد عامين من الاستثمار الثقيل.

"رؤيتنا هي أن الأرباح قد تكون مسطحة قليلاً ولكن من المرجح أن يكون لها هبوط أقل مما كنا نعتقد قبل دخول موسم الأرباح،" قال ليرنر.

تظهر بيانات Bloomberg Intelligence أن توقعات الأرباح لـ "السبعة الرائعون" في عام 2025 ظلت مستقرة خلال الشهرين الماضيين. لا يزال المحللون يتوقعون أن تحقق المجموعة نموًا في الأرباح بنسبة 15% تقريبًا، وهو ضعف المعدل المتوقع لمؤشر S&P 500.

"سيتم جذب المستثمرين مرة أخرى نحو هذه الأسماء ذات النمو الهيكلي،" أضاف ليرنر. "قد تكون التكنولوجيا هي الحافز لاحقًا لرؤية تسارع السوق فعليًا في وقت لاحق من العام."

في الوقت الحالي، دفع التفاؤل بشأن طلب السحابة الإلكترونية، ورقائق الذكاء الاصطناعي، والخدمات الرقمية أسهم التكنولوجيا مرة أخرى إلى الأفضلية وقلل من خسائر المؤشر منذ أوائل الربيع. ولكن نظرًا لاستمرار مخاطر التعريفات الجمركية وارتفاع التقييمات، لا يزال هذا التعافي هشًا.