Großtech erobert Marktführerschaft in S&P 500-Rallye zurück

Großtech-Aktien drückten den S&P 500 Anfang April in die Nähe eines Bärenmarktes, aber jetzt ziehen sie ihn wieder nach oben.

Letzte Woche gab Nvidia eine starke Verkaufsaussicht für große Technologieunternehmen ab, obwohl Washington den Verkauf seiner fortschrittlichsten Chips nach China weiterhin blockiert. Bloomberg berichtete, dass die Aktienkurse von Nvidia und Microsoft Corp. nahe ihren Rekordhochs liegen, was vielen Händlern die Erwartung gibt, dass die Gruppe den gesamten Markt weiter nach oben treiben wird.

„Ich fühle mich mit dem Tech-Sektor nach dieser Gewinnmitteilungssaison wirklich gut“, sagte Brett Ewing, Chief Market Strategist bei First Franklin Financial Services. „Es ist noch mehr Gas in diesem Tank.“

Der S&P 500 steht nun etwa 4 % unter seinem Höchststand im Februar. Ein Großteil der Erholung spiegelt entspannte Handelsverhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und ihren Partnern sowie vierteljährliche Ergebnisse wider, die eine stabile Nachfrage nach Cloud-Diensten, Software, Geräten und digitalen Anzeigen trotz der Drohung neuer Zölle zeigten.

Seit dem Indextief am 8. April ist Tesla Inc. um 56 % gestiegen. Nvidia ist um 40 % gestiegen, und Microsoft ist um 30 % gestiegen.

Darüber hinaus zeigt der „Magnificent Seven“-Index von Bloomberg, dass Nvidia, Microsoft, Tesla, Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. und Meta Platforms Inc. den breiteren S&P 500 in den letzten acht Wochen übertroffen haben.

Die Verschiebung ist wichtig, weil die sieben Unternehmen zusammen etwa ein Drittel des Benchmarks ausmachen. Bloomberg-Daten zeigen, dass sie fast die Hälfte des S&P-500-Anstiegs von 19 % von seinem April-Tief aus beigetragen haben.

Risiken, die die Rallye stoppen könnten, sind nicht verschwunden

Obwohl diese sieben Großtech-Aktien in den letzten Monaten gut abschnitten, haben sie seit Jahresbeginn weniger als der S&P 500 verdient. Das ist selten, da die „Magnificent Seven“ den breiteren Markt über ein volles Jahr hinweg normalerweise übertreffen.

Apple und Amazon sind die Hauptgründe, da beide viele fertige Produkte importieren und durch höhere Zölle betroffen sind, was die Gruppe zurückgehalten hat.

„Das Kaufen des Tech-Dips wird ein Thema im gesamten Jahr sein“, fügte Ewing hinzu. „Es gibt immer noch viel Geld an der Seitenlinie, das eingesetzt werden muss.“

Zölle und andere Handelsmaßnahmen, die während der Präsidentschaft von Donald Trump vorangetrieben wurden, trüben weiterhin die Aussichten.

Am Freitag fiel der S&P 500 um mehr als 1 %, nachdem der Präsident China beschuldigte, eine Vereinbarung zur Senkung der Zölle verletzt zu haben. In einem separaten Bericht hieß es, die Vereinigten Staaten bereiteten strengere Beschränkungen für Chinas Technologiesektor vor. Bis zum Ende des Handels hatte der Index die meisten seiner Verluste wieder aufgeholt, aber der Rückgang zeigte, wie schnell sich die Anlegerstimmung ändern kann.

Eine weitere Herausforderung ist der hohe Preis der Big-Tech-Aktien.

Der Bloomberg-Index „Magnificent Seven“ notiert bei etwa dem 30-fachen der erwarteten Gewinne für das nächste Jahr, während der S&P 500 insgesamt bei rund dem 21-fachen gehandelt wird. Im April lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Gesamtmarkts bei nahe 18 und ist seither über seinen Zehn-Jahres-Durchschnitt von 18,6 gestiegen.

Nicht jeder Stratege befürchtet, dass hohe Bewertungen den Aufschwung stoppen werden. Keith Lerner, Co-CIO und Chief Market Strategist bei Truist Advisory Services, erwartet, dass große Technologieunternehmen den breiteren Markt im zweiten Halbjahr 2025 nach oben treiben, unterstützt durch die anhaltenden Ausgaben für KI-Rechenkapazitäten.

Meta Platforms hat seine Schätzung für die Kapitalausgaben in diesem Jahr angehoben, und Microsoft wird die Ausgaben im nächsten Geschäftsjahr erhöhen. Diese Zusagen dämpfen die Befürchtungen, dass die Unternehmen ihre Investitionen nach zwei Jahren intensiver Ausgaben kürzen könnten.

„Unsere Ansicht ist, dass die Gewinne vielleicht etwas flacher ausfallen könnten, aber wahrscheinlich weniger nach unten gehen werden, als wir zu Beginn der Gewinnperiode angenommen hätten“, sagte Lerner.

Daten von Bloomberg Intelligence zeigen, dass die Gewinnprognosen für die Magnificent Seven im Jahr 2025 in den letzten zwei Monaten stabil geblieben sind. Analysten erwarten weiterhin, dass die Gruppe ein Gewinnwachstum von etwa 15 % erzielt, was etwa doppelt so hoch ist wie die für den S&P 500 prognostizierte Rate.

„Anleger werden wieder zu diesen Namen mit strukturellem Wachstum hingezogen“, fügte Lerner hinzu. „Technologie könnte später der Katalysator sein, der tatsächlich dazu führt, dass der Markt später im Jahr wieder beschleunigt.“

Derzeit hat die Optimismus bezüglich Cloud-Nachfrage, KI-Chips und digitalen Diensten die Tech-Aktien wieder in die Gunst der Anleger zurückgebracht und die Verluste des Index seit dem frühen Frühling begrenzt. Da jedoch Tarifriskiken bestehen und die Bewertungen hoch sind, wirkt diese Rallye weiterhin zerbrechlich.