Die Aktien der großen Technologiekonzerne trieben den S&P 500 Anfang April an den Rand eines Bärenmarktes, doch jetzt ziehen sie ihn wieder nach oben.
Letzte Woche gab Nvidia trotz der anhaltenden Blockade des Verkaufs seiner fortschrittlichsten Chips nach China durch Washington tron Bloomberg berichtete, dass die Aktien von Nvidia und Microsoft nahe ihrer Rekordhochs notieren, was viele Händler zu der Annahme veranlasst, dass der Konzern den Gesamtmarkt weiterhin beflügeln wird.
„Ich bin sehr optimistisch, was die Entwicklung im Technologiesektor nach dieser Berichtssaison angeht“, sagte Brett Ewing, Chefmarktstratege bei First Franklin Financial Services. „Da ist noch mehr Potenzial.“
Der S&P 500 liegt aktuell rund 4 % unter seinem Höchststand vom Februar. Die Erholung ist größtenteils auf die Entspannung in den Handelsgesprächen zwischen den USA und ihren Partnern sowie auf Quartalsergebnisse zurückzuführen, die trotz der drohenden neuen Zölle eine stabile Nachfrage nach Cloud-Diensten, Software, Geräten und digitaler Werbung belegen.
Seit dem Tiefstand des Index am 8. April ist die Aktie von Tesla Inc. um 56 % gestiegen. Nvidia legte um 40 % zu und Microsoft um 30 %.
Darüber hinaus zeigt der „Magnificent Seven“-Index von Bloomberg, dass Nvidia, Microsoft, Tesla, Apple Inc., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. und Meta Platforms Inc. den breiter gefassten S&P 500 in den letzten acht Wochen übertroffen haben.
Diese Veränderung ist von Bedeutung, da die sieben Unternehmen zusammen etwa ein Drittel des Benchmark-Index ausmachen. Laut Bloomberg-Daten haben sie fast die Hälfte des Anstiegs des S&P 500 um 19 % seit seinem Tiefststand im April beigetragen.
Risiken, die die Rallye zum Stillstand bringen könnten, sind nicht verschwunden
Obwohl sich die sieben großen Technologieaktien in den letzten Monaten gut entwickelt haben, haben sie seit Jahresbeginn immer noch weniger verdient als der S&P 500. Das ist ungewöhnlich, da die „Magnificent Seven“ den Gesamtmarkt über ein ganzes Jahr normalerweise übertreffen.
Apple und Amazon sind die Hauptgründe, da beide viele Fertigprodukte importieren und durch höhere Zölle beeinträchtigt wurden, was den Konzern zurückgeworfen hat.
„Das Kaufen bei Kursrückgängen im Technologiesektor wird das ganze Jahr über ein Thema sein“, fügte Ewing hinzu. „Es liegt noch viel Kapital ungenutzt herum, und es muss investiert werden.“
Die während der Präsidentschaft von Donald Trump eingeführten Zölle und anderen Handelsmaßnahmen trüben weiterhin die Aussichten.
Am Freitag fiel der S&P 500 um mehr als 1 %, nachdem der Präsident China vorgeworfendent , ein Abkommen zur Lockerung der Zölle verletzt zu haben. In einem separaten Bericht hieß es, die USA bereiteten strengere Beschränkungen für Chinas Technologiesektor vor. Zum Handelsschluss hatte der Index einen Großteil seiner Verluste wieder wettgemacht, doch der Einbruch verdeutlichte, wie schnell sich die Anlegerstimmung ändern kann.
Der Bloomberg Magnificent Seven Index wird mit dem etwa 30-Fachen des für das nächste Jahr erwarteten Gewinns gehandelt, während der S&P 500 insgesamt mit dem rund 21-Fachen notiert. Im April lag das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Gesamtmarktes bei etwa 18 und ist seither über seinen Zehnjahresdurchschnitt von 18,6 gestiegen.
Nicht alle Strategen befürchten, dass hohe Bewertungen den Aufwärtstrend stoppen werden. Keith Lerner, Co-Chief Investment Officer und Chefmarktstratege bei Truist Advisory Services, erwartet, dass große Technologieunternehmen den breiteren Markt in der zweiten Jahreshälfte 2025 weiter nach oben treiben werden, unterstützt durch die anhaltenden Investitionen in KI-Computing.
Meta Platforms hat seine Prognose für die Investitionsausgaben in diesem Jahr angehoben, und Microsoft kündigte an, die Ausgaben im nächsten Geschäftsjahr zu erhöhen. Diese Zusagen zerstreuen die Befürchtungen, die Unternehmen könnten nach zwei Jahren hoher Investitionen ihre Investitionen kürzen.
„Wir gehen davon aus, dass die Gewinne zwar möglicherweise noch etwas schwächer ausfallen werden, aber wahrscheinlich weniger Abwärtspotenzial aufweisen, als wir zu Beginn der Berichtssaison erwartet hatten“, sagte Lerner.
Laut Daten von Bloomberg Intelligence haben sich die Gewinnprognosen für die sieben größten US-Unternehmen (Magnificent Seven) im Jahr 2025 in den letzten zwei Monaten nicht verändert. Analysten erwarten weiterhin ein Gewinnwachstum von rund 15 Prozent für die Gruppe, was etwa dem Doppelten der für den S&P 500 prognostizierten Wachstumsrate entspricht.
„Investoren werden sich wieder diesen Unternehmen mit langfristigem Wachstumspotenzial zuwenden“, fügte Lerner hinzu. „Der Technologiesektor könnte später im Jahr als Katalysator wirken und den Markt wieder beschleunigen.“
Derzeit hat der Optimismus hinsichtlich der Nachfrage nach Cloud-Diensten, KI-Chips und digitalen Services Technologieaktien wieder in den Fokus gerückt und die Verluste des Index seit dem Frühjahr reduziert. Da jedoch weiterhin Zollrisiken bestehen und die Bewertungen hoch sind, wirkt diese Erholung nach wie vor fragil.
