Ricerca 10x: solo il 44% degli ETF spot BTC statunitensi è destinato al mantenimento a lungo termine

Markus Thielen, CEO di 10x Research, ha rivelato che solo il 44% degli afflussi spot di ETF BTC è legato a investimenti a lungo termine. La società di ricerca sulle criptovalute ha riconosciuto che solo 17,5 miliardi di dollari di ETF spot Bitcoin rappresentavano un reale acquisto a lungo termine.

Thielen ha sostenuto che la domanda di Bitcoin come asset a lungo termine potrebbe essere significativamente inferiore a quanto riportato dai media. Ha sostenuto che Bitcoin gli investitori spot in ETF

Markus Thielen ritiene che il 44% degli ETF spot BTC siano destinati al mantenimento

#Bitcoin e @MicroStrategy: i nuovi asset preferiti dagli hedge fund@BlackRock IBIT, MicroStrategy – cosa sappiamo…

👇1-21) Sebbene Bitcoin abbiano attrattotracmiliardi di dollari di afflussi netti dal loro lancio nel gennaio 2024, la nostra analisi suggerisce che solo 17,5 miliardi di dollari (44%)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) 23 febbraio 2025

Markus Thielen ha rivelato che meno della metà dei 39 miliardi di dollari di ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti dal loro lancio nel gennaio 2024 rappresentava un effettivo acquisto a lungo termine. Ha inoltre rivelato che solo 17,5 miliardi di dollari del totale degli ETF spot Bitcoin sono stati utilizzati come investimenti a lungo termine.

Thielen ha anche sostenuto che circa il 56% degli ETF spot Bitcoin era probabilmente legato a strategie di arbitraggio, in cui le posizioni corte sui future su Bitcoin compensavano gli afflussi. Ha definito queste posizioni "carry trade", in cui i trader acquistano Bitcoin spot tramite ETF e contemporaneamente vendono allo scoperto i future Bitcoin , traendo profitto dalla differenza tra i prezzi spot e quelli future.

Thielen ha sostenuto che la domanda effettiva di Bitcoin come asset a lungo termine nei portafogli multi-asset era significativamente inferiore a quanto riportato dai media.

"Piuttosto che riflettere un'adozione istituzionale su larga scala, l'acquisto e la vendita di ETF Bitcoin sono guidati principalmente dai tassi di finanziamento (opportunità di tasso base), con molti investitori che si concentrano sull'arbitraggio a breve termine piuttosto che sull'apprezzamento del capitale a lungo termine."

~ Markus Thielen, CEO di 10x Research.

La società di ricerca sulle criptovalute ha anche rivelato che i maggiori detentori dell'ETF IBIT di BlackRock sono hedge fund e società di trading. Ritiene che i maggiori detentori di IBIT siano specializzati nello sfruttare le inefficienze del mercato e nel catturare gli spread di rendimento, piuttosto che nell'assumere rischi direzionali diretti.

Thielen ha sottolineato che hedge fund e società di trading avevano smesso di aggiungere afflussi agli ETF Bitcoin per giustificare nuove posizioni di arbitraggio, in un contesto di bassi tassi di finanziamento e spread di base. Ritiene inoltre che hedge fund e società di trading stessero attivamente liquidando le posizioni esistenti che non offrivano più le redditizie opportunità di arbitraggio viste qualche mese fa.

Secondo i dati di Fairside Investors, la scorsa settimana gli ETF spot Bitcoin hanno registrato quattro giorni consecutivi di deflussi, con un'uscita di 552 miliardi di dollari. La società ha anche rivelato che gli ETF spot Bitcoin sono rimasti in un intervallo di prezzo ristretto per tutta la settimana. Thielen ha sostenuto che "questo danneggia il sentiment di mercato, poiché i media spesso interpretano questi deflussi come segnali ribassisti". Ha inoltre aggiunto che il processo di liquidazione è in realtà neutrale rispetto al mercato, poiché prevede la vendita di ETF e il contemporaneo acquisto di Bitcoin , compensando di fatto qualsiasi impatto direzionale sul mercato.

La piattaforma di trading di criptovalute Bitget ha rivelato di BlackRock Bitcoin ora controlla oltre il 50% del mercato statunitense Bitcoin . La società ha affermato che BlackRock detiene circa 56,8 miliardi di dollari in Bitcoin e rappresenta il 50,4% di tutte Bitcoin .

Gli ETF spot BTC statunitensi registrano due settimane consecutive di deflussi negativi

Secondo i dati di SoSoValue, gli ETF spot statunitensi su BTC hanno registrato la seconda settimana consecutiva di deflussi di oltre 500 milioni di dollari, fino al 21 febbraio. La società ha osservato che i 12 ETF spot su BTC hanno registrato deflussi netti per 599,41 milioni di dollari nell'ultima settimana. Gli ETF spot Bitcoin hanno continuato il loro slancio negativo dalla settimana precedente, quando avevano registrato deflussi netti per 585,65 milioni di dollari.

La società ha rivelato che gli BTC hanno iniziato la settimana dal 18 al 21 febbraio con deflussi pari a 60,63 milioni di dollari, invertendo i flussi positivi osservati l'ultimo giorno di negoziazione della settimana precedente. La dinamica negativa si è intensificata nei due giorni successivi, con deflussi maggiori di 70,07 milioni di dollari e 364,93 milioni di dollari, quest'ultimo il deflusso netto più elevato osservato finora a febbraio. La dinamica si è ripresa venerdì 21 febbraio, con gli investitori che hanno ritirato ulteriori 62,77 milioni di dollari.

La piattaforma crittografica ha inoltre evidenziato che gli ETF Bitcoin hanno registrato deflussi netti per 1,1 miliardi di dollari dal 6 febbraio, il che rende questo mese il peggiore per i prelievi da quando sono stati introdotti, oltre un anno fa.