10x Research: Solo il 44% degli ETF spot BTC negli Stati Uniti è per la detenzione a lungo termine

Markus Thielen, CEO di 10x Research, ha rivelato che solo il 44% degli afflussi negli ETF spot BTC è legato a investimenti a lungo termine. La società di ricerca sulle criptovalute ha riconosciuto che solo 17,5 miliardi di dollari degli ETF spot Bitcoin rappresentavano un acquisto genuino a lungo termine.

Thielen ha mantenuto sostiene che la domanda di Bitcoin come attività a lungo termine potrebbe essere significativamente inferiore a quanto ritratto dai media. Ha sostenuto che gli investitori negli ETF spot Bitcoin hanno principalmente utilizzato il veicolo per strategie di arbitraggio.

Markus Thielen crede che il 44% degli ETF spot BTC sia per la detenzione

#Bitcoin e @MicroStrategy: Le nuove attività preferite dai fondi hedge@BlackRock IBIT, MicroStrategy – cosa sappiamo…

👇1-21) Sebbene gli ETF su Bitcoin abbiano attirato 38,6 miliardi di dollari di afflussi netti dal loro lancio di gennaio 2024, la nostra analisi suggerisce che solo 17,5 miliardi di dollari (44%)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) Febbraio 23, 2025

Markus Thielen ha rivelato che meno della metà dei 39 miliardi di dollari di afflussi negli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti dal loro lancio di gennaio 2024 rappresentava un effettivo acquisto a lungo termine. Ha rivelato che solo 17,5 miliardi di dollari del totale degli ETF spot Bitcoin sono stati utilizzati come investimenti a lungo termine.

Thielen ha anche sostenuto che circa il 56% degli ETF spot Bitcoin era probabilmente legato a strategie di arbitraggio, in cui le posizioni short sui futures Bitcoin compensavano gli afflussi. Ha definito queste posizioni “carry trade”, in cui i trader acquistano Bitcoin spot tramite ETF mentre contemporaneamente vendono short i futures Bitcoin e traggono profitto dalla differenza tra i prezzi spot e futures.

Thielen ha sostenuto che la domanda effettiva di Bitcoin come attività a lungo termine nei portafogli multi-asset era significativamente inferiore a quanto ritratto dai media.

“Piuttosto che riflettere un'adozione istituzionale diffusa; l'acquisto e la vendita di ETF su Bitcoin sono principalmente guidati dai tassi di finanziamento (opportunità di tasso di base), con molti investitori concentrati sull'arbitraggio a breve termine piuttosto che sull'apprezzamento del capitale a lungo termine.”

~ Markus Thielen, CEO di 10x Research.

La società di ricerca sulle criptovalute ha anche rivelato che i maggiori detentori dell'ETF IBIT di BlackRock sono fondi hedge e società di trading. Crede che i maggiori detentori di IBIT si specializzino nello sfruttare le inefficienze di mercato e nel catturare spread di rendimento piuttosto che assumere rischi direzionali outright.

Thelen ha sottolineato che i fondi hedge e le società di trading avevano smesso di aggiungere afflussi agli ETF Bitcoin per giustificare nuove posizioni di arbitraggio in mezzo a tassi di finanziamento e spread di base bassi. Crede anche che i fondi hedge e le società di trading stessero attivamente chiudendo le posizioni esistenti che non offrivano più le opportunità di arbitraggio redditizie viste alcuni mesi fa.

Secondo dati da Fairside Investors, gli ETF spot Bitcoin hanno registrato quattro giorni di trading consecutivi di deflussi la scorsa settimana, con 552 miliardi di dollari che hanno lasciato i prodotti. La società ha anche rivelato che gli ETF spot Bitcoin sono rimasti in un range per la settimana. Thielen ha sostenuto che “questo danneggia il sentimento del mercato, poiché i rapporti dei media spesso inquadrano questi deflussi come segnali ribassisti. Ha anche aggiunto che il processo di chiusura era effettivamente neutrale per il mercato poiché comportava la vendita di ETF mentre si acquistavano contemporaneamente futures Bitcoin, compensando efficacemente qualsiasi impatto direzionale sul mercato.

Piattaforma di trading cripto Bitget ha rivelato sostiene che l'ETF Bitcoin di BlackRock controlli ora oltre il 50% del mercato degli ETF Bitcoin negli Stati Uniti. La società ha mantenuto che BlackRock detiene circa 56,8 miliardi di dollari in Bitcoin e rappresenta il 50,4% di tutte le posizioni negli ETF Bitcoin.

Gli ETF spot BTC negli Stati Uniti registrano due settimane consecutive di deflussi negativi

Secondo dati da SoSoValue, gli ETF spot BTC negli Stati Uniti hanno registrato la seconda settimana consecutiva di deflussi superiori a 500 milioni di dollari in vista del 21 febbraio. La società ha notato che i 12 ETF spot BTC hanno registrato 599,41 milioni di dollari di deflussi netti nella scorsa settimana. Gli ETF spot Bitcoin hanno continuato il loro momentum negativo dalla settimana precedente, in cui hanno registrato 585,65 milioni di dollari di deflussi netti.

La società ha rivelato che gli BTC ETF hanno iniziato la settimana dal 18 al 21 febbraio con 60,63 milioni di dollari di deflussi, invertendo i flussi positivi osservati nell'ultimo giorno di trading della settimana precedente. Il momentum negativo si è intensificato nei due giorni successivi, con deflussi aumentati di 70,07 milioni di dollari e 364,93 milioni di dollari, quest'ultimo il più alto deflusso netto osservato a febbraio finora. Il momentum ha continuato venerdì, 21 febbraio, con gli investitori che hanno prelevato ulteriori 62,77 milioni di dollari.

La piattaforma cripto ha anche sottolineato che gli ETF Bitcoin hanno registrato 1,1 miliardi di dollari di deflussi netti dall'6 febbraio, il che rende questo il mese peggiore per i prelievi dalla loro nascita oltre un anno fa.