Markus Thielen, CEO da 10x Research, revelou que apenas 44% dos fluxos de entrada em ETFs de Bitcoin à vista estão ligados a investimentos de longo prazo. A empresa de pesquisa de criptomoedas reconheceu que apenas US$ 17,5 bilhões em ETFs Bitcoin à vista representaram compras genuínas de longo prazo.
Thielen sustentou que a demanda por Bitcoin como ativo de longo prazo poderia ser significativamente menor do que a mídia retratava. Ele argumentou que os investidores em ETFs Bitcoin
Markus Thielen acredita que 44% dos ETFs de BTC à vista são para manter
# Bitcoin e @MicroStrategy : Os novos ativos favoritos dos fundos de hedge @BlackRock IBIT, MicroStrategy – o que sabemos…
👇1-21) Embora Bitcoin tenham trac US$ 38,6 bilhões em entradas líquidas desde seu lançamento em janeiro de 2024, nossa análise sugere que apenas US$ 17,5 bilhões (44%)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX
— 10x Research (@10x_Research) 23 de fevereiro de 2025
Markus Thielen revelou que menos da metade dos US$ 39 bilhões em fluxos de entrada em ETFs Bitcoin à vista nos EUA desde o seu lançamento em janeiro de 2024 representou compras efetivas de longo prazo. Ele divulgou que apenas US$ 17,5 bilhões do total de ETFs Bitcoin à vista foram utilizados como investimentos de longo prazo.
Thielen também argumentou que cerca de 56% dos ETFs Bitcoin à vista provavelmente estavam ligados a estratégias de arbitragem, onde posições vendidas em contratos futuros Bitcoin compensavam os fluxos de entrada. Ele se referiu a essas posições como "carry trade", em que os investidores compram Bitcoin à vista por meio de ETFs enquanto simultaneamente vendem contratos futuros Bitcoin a descoberto, lucrando com a diferença entre os preços à vista e os preços futuros.
Thielen argumentou que a demanda real por Bitcoin como um ativo de longo prazo em carteiras multiativos era significativamente menor do que a retratada pela mídia.
Em vez de refletir uma ampla adoção institucional, a compra e venda de ETFs Bitcoin é impulsionada principalmente pelas taxas de financiamento (oportunidades de taxas básicas), com muitos investidores focando em arbitragem de curto prazo em vez de valorização de capital a longo prazo
~ Markus Thielen, CEO da 10x Research.
A empresa de pesquisa em criptomoedas também revelou que os maiores detentores do ETF IBIT da BlackRock são fundos de hedge e corretoras. Acredita-se que esses maiores detentores se especializam em explorar ineficiências de mercado e capturar spreads de rendimento, em vez de assumir riscos direcionais diretos.
Thielen destacou que os fundos de hedge e as corretoras deixaram de investir em ETFs Bitcoin para justificar novas posições de arbitragem em meio às baixas taxas de financiamento e spreads de base. Ele também acredita que os fundos de hedge e as corretoras estavam ativamente desfazendo posições existentes que não ofereciam mais as oportunidades de arbitragem lucrativas observadas alguns meses atrás.
De acordo com dados da Fairside Investors, Bitcoin registraram quatro dias consecutivos de saídas de capital na semana passada, totalizando US$ 552 bilhões. A empresa também revelou que Bitcoin permaneceram em uma faixa de preço estável durante a semana. Thielen argumentou que "isso prejudica o sentimento do mercado, já que as notícias frequentemente interpretam essas saídas como sinais de baixa". Ele acrescentou ainda que o processo de desmonte de posições foi, na verdade, neutro para o mercado, pois envolve a venda de ETFs e a compra simultânea de Bitcoin , compensando efetivamente qualquer impacto direcional no mercado.
A plataforma de negociação de criptomoedas Bitget revelou Bitcoin da BlackRock agora controla mais de 50% do Bitcoin . A empresa afirmou que a BlackRock detém cerca de US$ 56,8 bilhões em Bitcoin e representa 50,4% de todas Bitcoin .
Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registram duas semanas consecutivas de saídas negativas
De acordo com dados da SoSoValue, os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA registraram sua segunda semana consecutiva com saídas líquidas superiores a US$ 500 milhões até 21 de fevereiro. A empresa observou que os 12 ETFs de Bitcoin à vista registraram saídas líquidas de US$ 599,41 milhões na última semana. Bitcoin continuaram sua tendência negativa da semana anterior, quando registraram saídas líquidas de US$ 585,65 milhões.
A empresa revelou que os de BTC iniciaram a semana de 18 a 21 de fevereiro com saídas de US$ 60,63 milhões, revertendo os fluxos positivos observados no último dia de negociação da semana anterior. O ímpeto negativo se intensificou nos dois dias seguintes, com saídas adicionais de US$ 70,07 milhões e US$ 364,93 milhões, sendo esta última a maior saída líquida observada em fevereiro até o momento. O ímpeto continuou na sexta-feira, 21 de fevereiro, com os investidores retirando mais US$ 62,77 milhões.
A plataforma de criptomoedas também destacou que os ETFs Bitcoin registraram saídas líquidas de US$ 1,1 bilhão desde 6 de fevereiro, o que torna este mês o pior em termos de saques desde sua criação, há mais de um ano.
