10x Research：米国現物BTC ETFの44%のみが長期保有用

10x ResearchのCEO、Markus Thielen氏は、現物BTC ETFへの流入の44%のみが長期投資に関連していると明らかにしました。この暗号通貨リサーチ企業は、現物Bitcoin ETFの175億ドルのみが真の長期買いを表していると認めています。

Thielen 維持 メディアが描いていたよりも、長期資産としてのBitcoinへの需要は大幅に小さい可能性があるとしています。彼は、現物Bitcoin ETF投資家は主に裁定取引戦略のためにこの手段を利用していると主張しました。

Markus Thielen氏は、現物BTC ETFの44%が保有用であると信じています

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👇1-21) Bitcoin ETFは2024年1月の発売以来386億ドルの純流入を集めていますが、当社の分析では、そのうち175億ドル（44%）のみが… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) 2月 23日、2025

Markus Thielen氏は、2024年1月の発売以来の米国の現物Bitcoin ETF流入390億ドルのうち、半数未満が実際の長期買いを表していると明らかにしました。彼は、現物Bitcoin ETFの合計のうち175億ドルのみが長期投資として使用されたと明かしました。

Thielen氏はまた、現物Bitcoin ETFの約56%は、ショートBitcoin先物ポジションが流入を相殺する裁定取引戦略に関連している可能性が高いと主張しました。彼はこれらのポジションを「キャリートレード」と呼び、トレーダーがETFを通じて現物Bitcoinを購入すると同時にBitcoin先物をショートし、現物と先物の価格差から利益を得ていると説明しました。

Thielen氏は、マルチアセットポートフォリオにおける長期資産としてのBitcoinの実際の需要は、メディアが描いていたよりも大幅に小さいと主張しました。

「広範な機関投資家の採用を反映しているのではなく、Bitcoin ETFの売買は主に資金調達レート（ベースレート機会）によって駆動されており、多くの投資家が長期資本の増価ではなく短期裁定取引に焦点を当てています。」

~ 10x ResearchのCEO、マルクス・ティールエン。

この暗号通貨リサーチ企業はまた、BlackRockのIBIT ETFの最大保有者はヘッジファンドと取引会社であると明らかにしました。彼は、IBITの最大保有者は市場の非効率性を悪用し、利回りスプレッドを捕捉することに特化していると信じています。

Thielen氏は、ヘッジファンドと取引会社が、低い資金調達レートとベーススプレッドの中で新しい裁定ポジションを正当化するために、Bitcoin ETFへの流入を追加することをやめたと指摘しました。また、数ヶ月前に見られたような収益性の高い裁定取引機会を提供しなくなった既存ポジションを、ヘッジファンドと取引会社が積極的に解消していると信じています。

によると データ Fairside Investorsによると、現物Bitcoin ETFは先週4日連続で取引日の流出を見せ、5520億ドルが製品から流出しました。同社はまた、現物Bitcoin ETFがその週レンジ-bound（範囲内）で推移していたと明らかにしました。Thielen氏は、「これは市場センチメントを傷つけます。メディアの報告はこれらの流出を弱気シグナルとして枠組みを作ることが多いからです」と主張しました。彼はまた、解消プロセスは実際には市場ニュートラルであると付け加えました。ETFを売却すると同時にBitcoin先物を購入することで、方向性の市場影響を効果的に相殺しているためです。

暗号通貨取引プラットフォームBitget 明らかにした BlackRockのBitcoin ETFが米国のBitcoin ETF市場の50%以上を支配していると述べました。同社は、BlackRockが約568億ドルのBitcoinを保有し、すべてのBitcoin ETF保有額の50.4%を占めていると維持しています。

米国現物BTC ETFが2週連続の純流出を記録

によると データ SoSoValueによると、米国現物BTC ETFは2月21日までに2週連続で5億ドル以上の流出を経験しました。同社は、12の現物BTC ETFが過去1週間で5億9941万ドルの純流出を記録したと指摘しました。現物Bitcoin ETFは、先週5億8565万ドルの純流出を見た前週からの負のモメンタムを続けています。

同社は、米国 BTC ETFが2月18日から21日の週を6063万ドルの流出で開始し、前週の最終取引日に見られた正のフローを反転させたことを明らかにしました。負のモメンタムは翌2日間で強まり、7007万ドルと3億6493万ドルの流出が増加し、後者は2月現在で最大の純流出でした。このモメンタムは2月21日金曜日に続き、投資家はさらに6277万ドルを引き出しました。

この暗号通貨プラットフォームはまた、Bitcoin ETFが2月6日以降11億ドルの純流出を記録しており、これが1年以上前に設立されて以来、今月が最も悪い引き出し月であることを強調しました。