10x Research：只有44%的美国现货BTC ETF用于长期持有

10x Research的首席执行官Markus Thielen透露，只有44%的现货BTC交易所交易基金（ETF）流入与长期投资有关。这家加密货币研究公司承认，只有175亿美元的现货比特币ETF代表了真正的长期买入。

Thielen 坚持 认为，作为长期资产的比特币需求可能比媒体所描绘的要小得多。他认为，现货比特币ETF投资者主要利用该工具进行套利策略。

Markus Thielen认为 44% 的现货BTC ETF用于持有

#比特币 与 @MicroStrategy：对冲基金的新宠资产@BlackRock IBIT，MicroStrategy – 我们了解到的信息……

👇1-21) 尽管比特币ETF自2024年1月推出以来吸引了386亿美元的净流入，但我们的分析表明，只有175亿美元（44%）…… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) 二月23, 2025

Markus Thielen透露，自2024年1月推出以来，美国现货比特币ETF流入的390亿美元中，不到一半代表了实际的长期买入。他披露，只有175亿美元的总现货比特币ETF被用作长期投资。

Thielen还认为，大约56%的现货比特币ETF可能与套利策略有关，其中做空比特币期货头寸抵消了流入。他将这些头寸称为“套息交易”，即交易者通过ETF购买现货比特币，同时做空比特币期货，并从现货和期货价格之间的差异中获利。

Thielen认为，作为多资产组合中长期资产的比特币实际需求，比媒体所描绘的要小得多。

“与其反映广泛的机构采用；比特币ETF的买卖主要由资金费率（基差利率机会）驱动，许多投资者专注于短期套利而非长期资本增值。”

—— Markus Thielen，10x Research的首席执行官。

这家加密货币研究公司还透露，BlackRock的IBIT ETF的最大持有者是对冲基金和交易公司。他认为，IBIT的最大持有者专门利用市场低效并捕获收益利差，而不是承担 outright 的方向性风险。

Thielen强调，在资金费率和基差利差低迷的背景下，对冲基金和交易公司已停止向比特币ETF增加流入以证明新的套利头寸的合理性。他还认为，对冲基金和交易公司正在积极平仓那些几个月前不再提供有利可图的套利机会的现有头寸。

根据 数据 来自Fairside Investors，现货比特币ETF上周经历了连续四个交易日的流出，共有5520亿美元离开该产品。该公司还透露，现货比特币ETF在一周内保持区间震荡。Thielen认为，“这损害了市场情绪，因为媒体报道通常将这些流出视为看跌信号。他还补充说，平仓过程实际上是市场中性的，因为它涉及卖出ETF的同时买入比特币期货，有效地抵消了任何方向性的市场影响。

加密货币交易平台Bitget 披露 指出，BlackRock的比特币ETF现在控制了美国比特币ETF市场超过50%的份额。该公司坚持认为，BlackRock持有约568亿美元的比特币，占所有比特币ETF持仓的50.4%。

美国现货BTC ETF连续两周录得净流出

根据 数据 来自SoSoValue，美国现货BTC交易所交易基金在2月21日之前经历了连续第二周超过5亿美元的流出。该公司指出，过去一周，12只现货BTC ETF录得5.9941亿美元的净流出。现货比特币ETF延续了上周的负面势头，上周录得5.8565亿美元的净流出。

该公司透露，美国 BTC ETF在2月18日至21日的一周开始时录得6063万美元的流出，逆转了前一周最后一个交易日观察到的正向流入。负面势头在接下来的两天加剧，流出量分别为7007万美元和3.6493亿美元，后者是2月份迄今观察到的最高净流出。2月21日星期五，这一势头继续，投资者额外撤出了6277万美元。

该加密货币平台还强调，自2月6日以来，比特币ETF已录得11亿美元的资金净流出，这使得本月成为该ETF成立一年多以来提现最糟糕的一个月。