10x Research 的首席执行官 Markus Thielen 透露，现货比特币交易所交易基金 (ETF) 的资金流入中，只有 44% 与长期投资相关。这家加密货币研究公司承认，现货 Bitcoin ETF 中只有 175 亿美元代表了真正的长期买入。.
蒂伦认为Bitcoin作为长期资产的需求Bitcoin交易所交易基金（ETF）的投资者主要将其用于套利策略。
Markus Thielen认为，44%的现货比特币ETF用于持有。
#Bitcoin与@MicroStrategy ：对冲基金的新宠资产@BlackRock IBIT、MicroStrategy——我们所了解的……
👇1-21）尽管BitcoinETF自2024年1月推出以来已trac386亿美元的净流入，但我们的分析表明，其中只有175亿美元（44%）…… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX
— 10x Research (@10x_Research) 2025年2月23日
马库斯·蒂伦透露，自2024年1月比特币ETF在美国推出以来，流入的390亿美元现货 Bitcoin ETF资金中，只有不到一半是真正的长期买入。他表示，仅有175亿美元的现货 Bitcoin ETF被用作长期投资。.
蒂伦还指出，约56%的现货 Bitcoin ETF可能与套利策略相关，即通过做空 Bitcoin 期货来抵消资金流入。他将这些头寸称为“套利交易”，交易者通过ETF买入现货 Bitcoin ，同时做空 Bitcoin 期货，并从现货和期货价格之间的价差中获利。.
蒂伦认为， Bitcoin 作为多元资产组合中的长期资产的实际需求远小于媒体所描绘的。.
“ Bitcoin ETF 的买卖并非反映出机构的广泛接受，而是主要受融资利率（基差机会）驱动，许多投资者关注的是短期套利，而不是长期资本增值。”
~ 10x Research 首席执行官 Markus Thielen。.
这家加密货币研究公司还透露，贝莱德旗下IBIT ETF的最大持有者是对冲基金和交易公司。该公司认为，IBIT的最大持有者专注于利用市场低效性和获取收益差价，而不是承担直接的方向性风险。.
蒂伦指出，在低融资利率和低基差的背景下，对冲基金和交易公司已停止向 Bitcoin ETF注入资金以建立新的套利头寸。他还认为，对冲基金和交易公司正在积极平仓那些已不再提供几个月前那种有利可图的套利机会的现有头寸。.
根据 Fairside Investors 的数据BitcoinETF 连续四个交易日出现资金流出，总计流出资金达 5520 亿美元。该公司还透露，现货BitcoinETF 本周走势震荡。Thielen 认为，“这会打击市场情绪，因为媒体报道通常将这些资金流出解读为看跌信号。”他还补充说，平仓过程实际上是市场中性的，因为它涉及卖出 ETF 的同时买入Bitcoin期货，从而有效地抵消了任何方向性市场冲击。
加密货币交易平台Bitget透露，贝莱德旗下的BitcoinETF目前控制着美国BitcoinETF市场超过50%的份额。该公司表示，贝莱德持有价值约568亿美元的Bitcoin，占所有BitcoinETF持仓的50.4%。
美国现货比特币ETF连续两周出现资金流出。
根据数据，截至2月21日，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）连续第二周出现超过5亿美元的资金流出。该公司指出，12只现货比特币ETF在过去一周录得5.9941亿美元的净流出。现货BitcoinETF延续了前一周的负面趋势，前一周的净流出额为5.8565亿美元。
该公司透露，美国比特币ETF在2月18日至21日这一周开局出现6063万美元的资金流出，扭转了前一周最后一个交易日的资金流入趋势。接下来的两天，资金流出势头加剧，分别达到7007万美元和3.6493亿美元，其中3.6493亿美元的净流出额是2月份迄今为止的最高纪录。2月21日星期五，资金流出势头依然强劲，投资者又追加了6277万美元的资金。
该加密货币平台还强调，自 2 月 6 日以来， Bitcoin ETF 已录得 11 亿美元的净流出，这使得本月成为一年多前比特币 ETF 推出以来赎回情况最严重的月份。.
