10x Research : Seulement 44 % des ETF BTC au comptant américains sont destinés à la détention à long terme

Markus Thielen, PDG de 10x Research, a révélé que seulement 44 % des entrées dans les fonds négociés en bourse (ETF) BTC au comptant sont liées à des investissements à long terme. Le cabinet de recherche crypto a reconnu que seulement 17,5 milliards de dollars des ETF Bitcoin au comptant représentaient un véritable achat à long terme.

Thielen a maintenu que la demande de Bitcoin en tant qu'actif à long terme pourrait être significativement plus faible que ce que les médias ont laissé entendre. Il a fait valoir que les investisseurs dans les ETF Bitcoin au comptant utilisaient principalement le véhicule pour des stratégies d'arbitrage.

Markus Thielen estime que 44% des ETF BTC au comptant sont destinés à la détention

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👇1-21) Bien que les ETF Bitcoin aient attiré 38,6 milliards de dollars d'entrées nettes depuis leur lancement en janvier 2024, notre analyse suggère que seulement 17,5 milliards de dollars (44 %)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) février 23, 2025

Markus Thielen a révélé que moins de la moitié des 39 milliards de dollars d'entrées dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis depuis leur lancement en janvier 2024 représentaient un véritable achat à long terme. Il a divulgué que seulement 17,5 milliards de dollars des ETF Bitcoin au comptant totaux ont été utilisés comme investissements à long terme.

Thielen a également fait valoir qu'environ 56 % des ETF Bitcoin au comptant étaient probablement liés à des stratégies d'arbitrage, où les positions courtes sur les contrats à terme Bitcoin compensent les entrées. Il a qualifié ces positions de « carry trade », où les traders achètent du Bitcoin au comptant via des ETF tout en vendant simultanément des contrats à terme Bitcoin et en tirant profit de la différence entre les prix au comptant et à terme.

Thielen a fait valoir que la demande réelle de Bitcoin en tant qu'actif à long terme dans les portefeuilles multi-actifs était significativement plus faible que ce que les médias ont laissé entendre.

« Plutôt que de refléter une adoption institutionnelle généralisée ; l'achat et la vente d'ETF Bitcoin sont principalement motivés par les taux de financement (opportunités de taux de base), de nombreux investisseurs se concentrant sur l'arbitrage à court terme plutôt que sur l'appréciation du capital à long terme. »

~ Markus Thielen, PDG de 10x Research.

Le cabinet de recherche crypto a également révélé que les plus grands détenteurs de l'ETF IBIT de BlackRock sont des fonds spéculatifs et des sociétés de trading. Il estime que les plus grands détenteurs d'IBIT se spécialisent dans l'exploitation des inefficacités du marché et la capture des écarts de rendement plutôt que dans la prise de risque directionnel pur.

Thielen a souligné que les fonds spéculatifs et les sociétés de trading avaient cessé d'ajouter des entrées aux ETF Bitcoin pour justifier de nouvelles positions d'arbitrage au milieu de taux de financement et d'écarts de base faibles. Il estime également que les fonds spéculatifs et les sociétés de trading démantelaient activement les positions existantes qui n'offraient plus les opportunités d'arbitrage rentables observées il y a quelques mois.

Selon de données de Fairside Investors, les ETF Bitcoin au comptant ont connu quatre jours de trading consécutifs de sorties la semaine dernière, avec 552 milliards de dollars quittant les produits. Le cabinet a également révélé que les ETF Bitcoin au comptant sont restés dans une fourchette pour la semaine. Thielen a fait valoir que « cela nuit au sentiment du marché, car les rapports médiatiques présentent souvent ces sorties comme des signaux baissiers. Il a également ajouté que le processus de démantèlement était en fait neutre pour le marché, car il implique la vente d'ETF tout en achetant simultanément des contrats à terme Bitcoin, compensant ainsi tout impact directionnel sur le marché.

Plateforme de trading crypto Bitget a révélé que l'ETF Bitcoin de BlackRock contrôle désormais plus de 50 % du marché des ETF Bitcoin aux États-Unis. Le cabinet maintient que BlackRock détient environ 56,8 milliards de dollars en Bitcoin et représente 50,4 % de toutes les positions d'ETF Bitcoin.

Les ETF BTC au comptant américains enregistrent deux semaines consécutives de sorties nettes négatives

Selon de données de SoSoValue, les ETF BTC au comptant américains ont connu leur deuxième semaine consécutive de sorties de plus de 500 millions de dollars avant le 21 février. Le cabinet a noté que les 12 ETF BTC au comptant ont enregistré 599,41 millions de dollars de sorties nettes au cours de la semaine passée. Les ETF Bitcoin au comptant ont poursuivi leur élan négatif depuis la semaine précédente, où ils ont enregistré 585,65 millions de dollars de sorties nettes.

Le cabinet a révélé que les États-Unis BTC Les ETF ont commencé la semaine du 18 au 21 février avec 60,63 millions de dollars de sorties, inversant les flux positifs observés le dernier jour de négociation de la semaine précédente. L'élan négatif s'est intensifié au cours des deux jours suivants, avec des sorties accrues de 70,07 millions de dollars et 364,93 millions de dollars, ce dernier étant la sortie nette la plus élevée observée en février jusqu'à présent. L'élan a suivi le vendredi 21 février, avec les investisseurs retirant 62,77 millions de dollars supplémentaires.

La plateforme crypto a également souligné que les ETF Bitcoin ont enregistré 1,1 milliard de dollars de sorties nettes depuis le 6 février, ce qui fait de ce mois le pire mois pour les retraits depuis leur création il y a plus d'un an.