Markus Thielen, PDG de 10x Research, a révélé que seulement 44 % des flux entrants dans les ETF Bitcoin au comptant sont liés à des investissements à long terme. Le cabinet d'études crypto a reconnu que seulement 17,5 milliards de dollars d'ETF Bitcoin au comptant représentaient de véritables achats à long terme.
Thielen a soutenu que la demande de Bitcoin en tant qu'actif à long terme pourrait être nettement inférieure à ce que les médias laissaient entendre. Il a avancé que Bitcoin au comptant utilisaient principalement ce véhicule pour des stratégies d'arbitrage.
Markus Thielen estime que 44 % des ETF Bitcoin au comptant sont destinés à la détention
# Bitcoin et @MicroStrategy : Les nouveaux actifs préférés des hedge funds @BlackRock IBIT, MicroStrategy – ce que nous savons…
👇1-21) Bien que Bitcoin aient trac 38,6 milliards de dollars d'entrées nettes depuis leur lancement en janvier 2024, notre analyse suggère que seulement 17,5 milliards de dollars (44 %)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX
— 10x Research (@10x_Research) 23 février 2025
Markus Thielen a révélé que moins de la moitié des 39 milliards de dollars d'afflux dans les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis depuis leur lancement en janvier 2024 représentaient de véritables achats à long terme. Il a indiqué que seulement 17,5 milliards de dollars du total des ETF Bitcoin au comptant avaient été utilisés comme investissements à long terme.
Thielen a également avancé qu'environ 56 % des ETF Bitcoin au comptant étaient probablement liés à des stratégies d'arbitrage, où les positions courtes sur les contrats à terme Bitcoin compensent les entrées de capitaux. Il a qualifié ces positions de « carry trade », où les traders achètent du Bitcoin au comptant via des ETF tout en vendant simultanément à découvert des contrats à terme Bitcoin et en profitant de la différence entre les prix au comptant et à terme.
Thielen a fait valoir que la demande réelle de Bitcoin en tant qu'actif à long terme dans des portefeuilles multi-actifs était nettement inférieure à ce que les médias laissaient entendre.
« Plutôt que de refléter une adoption institutionnelle généralisée, l'achat et la vente d'ETF Bitcoin sont principalement motivés par les taux de financement (opportunités de taux de base), de nombreux investisseurs se concentrant sur l'arbitrage à court terme plutôt que sur l'appréciation du capital à long terme. »
~ Markus Thielen, PDG de 10x Research.
Le cabinet d'études spécialisé dans les cryptomonnaies a également révélé que les principaux détenteurs de l'ETF IBIT de BlackRock sont des fonds spéculatifs et des sociétés de trading. Il estime que ces détenteurs privilégient l'exploitation des inefficiences du marché et la capture des écarts de rendement plutôt que la prise de risques directionnels directs.
Thielen a souligné que les hedge funds et les sociétés de trading avaient cessé d'investir dans les ETF Bitcoin pour justifier de nouvelles positions d'arbitrage, compte tenu des faibles taux de financement et des écarts de base. Il estime également que ces fonds et sociétés de trading liquidaient activement leurs positions existantes qui n'offraient plus les opportunités d'arbitrage rentables observées il y a quelques mois.
D'après les données de Fairside Investors, Bitcoin ont enregistré des sorties de capitaux pendant quatre jours consécutifs la semaine dernière, pour un montant total de 552 milliards de dollars. La société a également indiqué que Bitcoin sont restés stables tout au long de la semaine. Thielen a affirmé que « cela nuit au moral du marché, car les médias présentent souvent ces sorties de capitaux comme des signaux baissiers ». Il a ajouté que ce processus de liquidation était en réalité neutre pour le marché, puisqu'il consiste à vendre des ETF tout en achetant simultanément Bitcoin , neutralisant ainsi tout impact directionnel sur le marché.
La plateforme de trading de cryptomonnaies Bitget a révélé Bitcoin de BlackRock contrôle désormais plus de 50 % du marché américain Bitcoin . La société a indiqué que BlackRock détient environ 56,8 milliards de dollars en Bitcoin et représente 50,4 % de l'ensemble Bitcoin .
Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis enregistrent deux semaines consécutives de sorties de capitaux négatives
D'après les données de SoSoValue, les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré des sorties de capitaux de plus de 500 millions de dollars pour la deuxième semaine consécutive, jusqu'au 21 février. La société a constaté que les 12 ETF Bitcoin au comptant ont enregistré des sorties nettes de 599,41 millions de dollars la semaine dernière. Ces Bitcoin poursuivent leur tendance baissière de la semaine précédente, où ils avaient enregistré des sorties nettes de 585,65 millions de dollars.
La société a révélé que les Bitcoin ont entamé la semaine du 18 au 21 février avec des sorties de capitaux de 60,63 millions de dollars, inversant la tendance positive observée lors de la dernière séance de la semaine précédente. Cette dynamique négative s'est accentuée les deux jours suivants, avec des sorties de 70,07 millions et 364,93 millions de dollars, cette dernière représentant la plus forte sortie nette enregistrée en février à ce jour. Le vendredi 21 février, les investisseurs ont retiré 62,77 millions de dollars supplémentaires.
La plateforme crypto a également souligné que les ETF Bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 1,1 milliard de dollars depuis le 6 février, ce qui fait de ce mois-ci le pire mois en termes de retraits depuis leur création il y a plus d'un an.
