Markus Thielen, director ejecutivo de 10x Research, reveló que solo el 44 % de las entradas de fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC al contado están vinculadas a inversiones a largo plazo. La firma de investigación de criptomonedas reconoció que solo 17 500 millones de dólares en ETF Bitcoin al contado representaron compras reales a largo plazo.
Thielen sostuvo que la demanda de Bitcoin como activo a largo plazo podría ser significativamente menor de lo que los medios de comunicación retrataron. Argumentó que Bitcoin han estado utilizando este instrumento principalmente para estrategias de arbitraje.
Markus Thielen cree que el 44% de los ETF de BTC al contado son para mantener
# Bitcoin y @MicroStrategy : los nuevos activos favoritos de los fondos de cobertura @BlackRock IBIT, MicroStrategy: lo que sabemos…
👇1-21) Aunque Bitcoin han trac $38.6 mil millones en entradas netas desde su lanzamiento en enero de 2024, nuestro análisis sugiere que solo $17.5 mil millones (44%)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX
— 10x Research (@10x_Research) 23 de febrero de 2025
Markus Thielen reveló que menos de la mitad de los 39 000 millones de dólares en ETFs Bitcoin al contado recibidos en EE. UU. desde su lanzamiento en enero de 2024 representaron compras reales a largo plazo. Reveló que solo 17 500 millones de dólares del total de ETFs Bitcoin al contado se utilizaron como inversiones a largo plazo.
Thielen también argumentó que alrededor del 56% de los ETF Bitcoin al contado probablemente estaban vinculados a estrategias de arbitraje, donde las posiciones cortas en futuros Bitcoin compensan las entradas. Se refirió a estas posiciones como "carry trade", donde los operadores compran Bitcoin al contado a través de ETF mientras simultáneamente venden en corto futuros Bitcoin y se benefician de la diferencia entre los precios al contado y los futuros.
Thielen argumentó que la demanda real de Bitcoin como activo a largo plazo en carteras de múltiples activos era significativamente menor de lo que retrataban los medios.
En lugar de reflejar una adopción institucional generalizada, la compra y venta de ETF de Bitcoin se basa principalmente en las tasas de financiación (oportunidades de tasa base), y muchos inversores se centran en el arbitraje a corto plazo en lugar de la apreciación del capital a largo plazo
~ Markus Thielen, director ejecutivo de 10x Research.
La firma de investigación de criptomonedas también reveló que los mayores tenedores del ETF IBIT de BlackRock son fondos de cobertura y firmas de trading. Cree que los mayores tenedores de IBIT se especializan en explotar las ineficiencias del mercado y capturar diferenciales de rendimiento en lugar de asumir un riesgo direccional absoluto.
Thielen destacó que los fondos de cobertura y las empresas de trading habían dejado de aumentar las entradas de capital en ETFs Bitcoin para justificar nuevas posiciones de arbitraje en un contexto de bajas tasas de financiación y diferenciales de base. También cree que los fondos de cobertura y las empresas de trading estaban liquidando activamente posiciones existentes que ya no ofrecían las rentables oportunidades de arbitraje observadas hace unos meses.
Según datos de Fairside Investors, Bitcoin experimentaron cuatro días consecutivos de salidas de capital la semana pasada, con 552 000 millones de dólares saliendo de los productos. La firma también reveló que Bitcoin se mantuvieron dentro de un rango de fluctuación durante la semana. Thielen argumentó que «esto perjudica la confianza del mercado, ya que los medios de comunicación suelen presentar estas salidas como señales bajistas». Añadió que el proceso de liquidación fue, en realidad, neutral para el mercado, ya que implica la venta de ETF y la compra simultánea de Bitcoin , lo que compensa eficazmente cualquier impacto direccional del mercado.
La plataforma de trading de criptomonedas Bitget reveló Bitcoin de BlackRock ahora controla más del 50% del mercado estadounidense Bitcoin . La firma afirmó que BlackRock posee alrededor de $56.8 mil millones en Bitcoin y representa el 50,4% de todas Bitcoin .
Los ETF de BTC al contado de EE. UU. registran dos semanas consecutivas de salidas negativas
Según datos de SoSoValue, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC al contado de EE. UU. experimentaron su segunda semana consecutiva de salidas de más de $500 millones hasta el 21 de febrero. La firma señaló que los 12 ETF de BTC al contado registraron salidas netas de $599,41 millones durante la última semana. Bitcoin mantuvieron su tendencia negativa de la semana anterior, donde registraron salidas netas de $585,65 millones.
La firma reveló que los de BTC comenzaron la semana del 18 al 21 de febrero con $60,63 millones en salidas, revirtiendo los flujos positivos observados el último día de negociación de la semana anterior. El impulso negativo se intensificó durante los dos días siguientes, con un aumento de las salidas de $70,07 millones y $364,93 millones, siendo esta última la salida neta más alta observada en febrero hasta la fecha. El impulso continuó el viernes 21 de febrero, cuando los inversores retiraron $62,77 millones adicionales.
La plataforma de criptomonedas también destacó que los ETF Bitcoin han registrado $ 1.1 mil millones en salidas netas desde el 6 de febrero, lo que convierte a este mes en el peor mes en cuanto a retiros desde su inicio hace más de un año.
