10x Research: Solo el 44% del ETF de BTC al contado de EE. UU. es para tenencia a largo plazo

Markus Thielen, CEO de 10x Research, ha revelado que solo el 44% de las entradas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC al contado están vinculadas a inversiones a largo plazo. La firma de investigación de criptomonedas reconoció que solo 17.500 millones de dólares de los ETF de Bitcoin al contado representaban una compra genuina a largo plazo.

Thielen mantuvo que la demanda de Bitcoin como activo a largo plazo podría ser significativamente menor de lo que los medios han retratado. Argumentó que los inversores en ETF de Bitcoin al contado han utilizado principalmente el vehículo para estrategias de arbitraje.

Markus Thielen cree que el 44% de los ETF de BTC al contado son para tenencia

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👇1-21) Aunque los ETF de Bitcoin han atraído 38.600 millones de dólares en entradas netas desde su lanzamiento en enero de 2024, nuestro análisis sugiere que solo 17.500 millones de dólares (44%)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) febrero 23, 2025

Markus Thielen reveló que menos de la mitad de los 39.000 millones de dólares en entradas de ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. desde su lanzamiento en enero de 2024 representaron una compra real a largo plazo. Reveló que solo 17.500 millones de dólares del total de los ETF de Bitcoin al contado se utilizaron como inversiones a largo plazo.

Thielen también argumentó que alrededor del 56% de los ETF de Bitcoin al contado probablemente estaban vinculados a estrategias de arbitraje, donde las posiciones cortas de futuros de Bitcoin compensan las entradas. Se refirió a estas posiciones como «comercio de transporte» (carry trade), donde los traders compran Bitcoin al contado a través de ETFs mientras simultáneamente venden en corto futuros de Bitcoin y obtienen beneficios de la diferencia entre los precios al contado y de futuros.

Thielen argumentó que la demanda real de Bitcoin como activo a largo plazo en carteras multiactivos era significativamente menor de lo que los medios han retratado.

«En lugar de reflejar una adopción institucional generalizada; la compra y venta de ETF de Bitcoin está impulsada principalmente por las tasas de financiación (oportunidades de tasa de base), con muchos inversores centrados en el arbitraje a corto plazo en lugar de la apreciación del capital a largo plazo».

~ Markus Thielen, CEO de 10x Research.

La firma de investigación de criptomonedas también reveló que los mayores tenedores del ETF IBIT de BlackRock son fondos de cobertura y empresas de trading. Cree que los mayores tenedores de IBIT se especializan en explotar ineficiencias del mercado y capturar diferencias de rendimiento en lugar de asumir riesgos direccionales directos.

Thelen destacó que los fondos de cobertura y las empresas de trading habían dejado de añadir entradas a los ETF de Bitcoin para justificar nuevas posiciones de arbitraje en medio de tasas de financiación y diferencias de base bajas. También cree que los fondos de cobertura y las empresas de trading estaban desmantelando activamente las posiciones existentes que ya no ofrecían oportunidades de arbitraje rentables vistas hace unos meses.

Según datos de Fairside Investors, los ETF de Bitcoin al contado experimentaron cuatro días consecutivos de salidas de trading la semana pasada, con 552.000 millones de dólares abandonando los productos. La firma también reveló que los ETF de Bitcoin al contado se mantuvieron dentro de un rango durante la semana. Thielen argumentó que «esto daña el sentimiento del mercado, ya que los informes de los medios a menudo enmarcan estas salidas como señales bajistas». También añadió que el proceso de desmantelamiento era realmente neutral para el mercado, ya que implica vender ETFs mientras se compran simultáneamente futuros de Bitcoin, compensando efectivamente cualquier impacto direccional en el mercado.

Plataforma de trading de criptomonedas Bitget reveló que el ETF de Bitcoin de BlackRock ahora controla más del 50% del mercado de ETF de Bitcoin de EE. UU. La firma mantuvo que BlackRock posee alrededor de 56.800 millones de dólares en Bitcoin y representa el 50,4% de todas las tenencias de ETF de Bitcoin.

Los ETF de BTC al contado de EE. UU. registran dos semanas consecutivas de salidas netas negativas

Según datos de SoSoValue, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC al contado de EE. UU. han experimentado su segunda semana consecutiva de salidas superiores a 500 millones de dólares que conducen al 21 de febrero. La firma señaló que los 12 ETF de BTC al contado registraron 599,41 millones de dólares en salidas netas durante la semana pasada. Los ETF de Bitcoin al contado han continuado su impulso negativo desde la semana anterior, donde registraron 585,65 millones de dólares en salidas netas.

La firma reveló que los EE. UU. BTC ETF comenzaron la semana del 18 al 21 de febrero con 60,63 millones de dólares en salidas, invirtiendo los flujos positivos observados el último día de trading de la semana anterior. El impulso negativo se intensificó durante los siguientes dos días, con aumentos de salidas de 70,07 millones de dólares y 364,93 millones de dólares, siendo este último la salida neta más alta observada en febrero hasta la fecha. El impulso continuó el viernes 21 de febrero, con los inversores retirando otros 62,77 millones de dólares.

La plataforma de criptomonedas también destacó que los ETF de Bitcoin han registrado 1.100 millones de dólares en salidas netas desde el 6 de febrero, lo que convierte a este mes en el peor mes para los retiros desde su inicio hace más de un año.