10x Research: Только 44% спотовых ETF на биткоин в США предназначены для долгосрочного хранения

Маркус Тилен, генеральный директор 10x Research, сообщил, что только 44% притока средств в биржевые фонды (ETF) на спотовом рынке BTC связаны с долгосрочными инвестициями. Криптовалютная исследовательская фирма признала, что лишь 17,5 миллиардов долларов США в Bitcoin ETF представляют собой реальные долгосрочные покупки.

Тилен утверждал , что спрос на Bitcoin как на долгосрочный актив может быть значительно меньше, чем это изображается в СМИ. Он утверждал, что Bitcoin на спотовом рынке, в основном используют этот инструмент для арбитражных стратегий.

Маркус Тилен считает, что 44% спотовых ETF на биткоин предназначены для его хранения

#Bitcoin и @MicroStrategy: Новые любимые активы для хедж-фондов@BlackRock IBIT, MicroStrategy – что мы знаем…

👇1-21) Хотя Bitcoin ETF привлеклиtrac38,6 млрд долларов с момента их запуска в январе 2024 года, наш анализ показывает, что только 17,5 млрд долларов (44%)… pic.twitter.com/7Bf95P9NpX

— 10x Research (@10xResearch) 23 февраля 2025 г.

Маркус Тилен сообщил, что менее половины из 39 миллиардов долларов, поступивших в спотовые Bitcoin ETF в США с момента их запуска в январе 2024 года, представляли собой реальные долгосрочные покупки. Он раскрыл, что только 17,5 миллиардов долларов из общего объема спотовых Bitcoin ETF были использованы в качестве долгосрочных инвестиций.

Тилен также утверждал, что около 56% спотовых Bitcoin ETF, вероятно, связаны с арбитражными стратегиями, где короткие позиции по фьючерсам Bitcoin компенсируют приток средств. Он назвал эти позиции «кэрри-трейдом», когда трейдеры покупают спотовый Bitcoin через ETF, одновременно открывая короткие позиции по фьючерсам Bitcoin и получая прибыль от разницы между спотовой и фьючерсной ценами.

Тилен утверждал, что реальный спрос на Bitcoin как на долгосрочный актив в мультиактивных портфелях значительно меньше, чем это изображалось в СМИ.

«Вместо того чтобы отражать широкое институциональное внедрение, покупка и продажа Bitcoin ETF в основном определяется процентными ставками финансирования (возможностями получения базисной ставки), при этом многие инвесторы сосредотачиваются на краткосрочном арбитраже, а не на долгосрочном приросте капитала»

~ Маркус Тилен, генеральный директор 10x Research.

Исследовательская компания, специализирующаяся на криптовалютах, также сообщила, что крупнейшими держателями ETF IBIT от BlackRock являются хедж-фонды и торговые фирмы. По ее мнению, крупнейшие держатели IBIT специализируются на использовании рыночных неэффективностей и получении прибыли за счет разницы в доходности, а не на принятии прямого направленного риска.

Тилен подчеркнул, что хедж-фонды и торговые компании прекратили приток средств в Bitcoin -ETF для обоснования новых арбитражных позиций в условиях низких ставок финансирования и базисных спредов. Он также считает, что хедж-фонды и торговые фирмы активно сворачивают существующие позиции, которые больше не предоставляют прибыльных арбитражных возможностей, наблюдавшихся несколько месяцев назад.

Согласно данным Fairside Investors, Bitcoin на прошлой неделе в течение четырех торговых дней подряд наблюдался отток средств Bitcoin ETF оставались в пределах заданного диапазона на протяжении всей недели. Тилен утверждал, что «это негативно сказывается на рыночных настроениях, поскольку сообщения в СМИ часто преподносят этот отток как медвежьи сигналы». Он также добавил, что процесс закрытия фактически является рыночно-нейтральным, поскольку он включает в себя продажу ETF и одновременную покупку Bitcoin , эффективно компенсируя любое направленное влияние на рынок.

Криптовалютная торговая платформа Bitget сообщила от BlackRock Bitcoin теперь контролирует более 50% американского Bitcoin ETF. Компания заявила, что BlackRock владеет Bitcoin и на ее долю приходится 50,4% всех Bitcoin ETF.

Американские спотовые ETF на биткоин зафиксировали отток средств в течение двух недель подряд

Согласно данным SoSoValue, американские биржевые фонды, инвестирующие в спотовый BTC, второй раз подряд зафиксировали отток средств в размере более 500 миллионов долларов в преддверии 21 февраля. Компания отметила, что за прошедшую неделю из 12 спотовых BTC ETF был зафиксирован чистый отток в размере 599,41 миллиона долларов. Спотовые Bitcoin ETF продолжили негативную динамику предыдущей недели, когда чистый отток составил 585,65 миллиона долларов.

Компания сообщила, что в начале недели с 18 по 21 февраля из американских BTC ETF был выведен 60,63 млн долларов, что нивелировало положительный отток средств, наблюдавшийся в последний торговый день предыдущей недели. Отрицательная динамика усилилась в течение следующих двух дней, увеличившись на 70,07 млн ​​долларов и 364,93 млн долларов, причем последний показатель стал самым высоким чистым оттоком, зафиксированным в феврале на данный момент. В пятницу, 21 февраля, динамика продолжилась, и инвесторы вывели еще 62,77 млн ​​долларов.

Криптовалютная платформа также отметила, что с 6 февраля Bitcoin ETF был зафиксирован чистый отток средств в размере 1,1 миллиарда долларов, что делает этот месяц худшим по объему вывода средств с момента их создания более года назад.