Le marché britannique des introductions en bourse montre des signes de reprise, tandis que les fonds sont confrontés à une crise de liquidités.

Le marché britannique tente de se réveiller, mais les capitaux soutenant les nouvelles introductions en bourse restent faibles, selon les données de Bloomberg.

Les tensions sont apparues lorsque Alexandra Jackson, qui dirige le fonds Rathbones UK Opportunities Fund, a étudié la cotation de Shawbrook Group Plc à Londres.

Jackson a examiné attentivement toutes les propositions de la banque, mais a finalement renoncé, craignant une hausse des taxes bancaires lors du prochain budget. Son hésitation reflète le sentiment partagé par de nombreux investisseurs londoniens actuellement.

Après des années de rachats et de retraits d'entreprises du marché, les gens recherchent de nouvelles opportunités, mais ils n'ont ni les cash ni la confiance nécessaires pour s'y engager pleinement.

La puissance financière des actions britanniques s'est affaiblie après quatre années consécutives de cash pour les fonds d'actions britanniques, et les fonds de pension ne détiennent plus qu'une petite part des actions britanniques par rapport à ce qu'ils détenaient auparavant.

De plus, les investisseurs doivent composer avec l'incertitude fiscale, une réglementation floue et une économie atone. Par conséquent, lorsque la question d'une hausse des taxes bancaires a refait surface avant la présentation du budget, la frustration s'est accrue. Jackson a déclaré : « Nous pensions qu'il étaitdent d'attendre. Je veux voir comment évoluera la situation concernant la fiscalité bancaire. »

Les gestionnaires britanniques réduisent la taille de leurs investissements face au ralentissement de la demande en introductions en bourse.

Même lorsque les gestionnaires de fonds participent aux introductions en bourse, le montant de leurs investissements est bien inférieur à ce qu'il était. Charles Hall, directeur de la recherche chez Peel Hunt, a indiqué que les ordres d'achat pouvaient autrefois atteindre 20 millions de livres sterling, alors qu'aujourd'hui, la fourchette habituelle se situe entre 3 et 5 millions de livres sterling.

Hall a déclaré: « Cela signifie que pour lever des capitaux, il faut beaucoup plus d'investisseurs pour participer à l'introduction en bourse, mais le nombre d'investisseurs potentiels diminue. » Les petites entreprises sont les plus touchées, car leurs transactions dépendent d'acheteurs locaux.

Avant la présentation du budget, plus de 250 dirigeants se sont joints au London Stock Exchange Group Plc pour écrire à la chancelière Rachel Reeves.

Les dirigeants de Revolut Ltd. et d'Anglo American Plc ont signé la lettre, qui plaide pour une réforme des retraites visant à orienter davantage d'investissements vers des actifs britanniques. Les actions britanniques ne représentent plus que 4,4 % des portefeuilles des fonds de pension, contre plus de la moitié au début des années 2000.

En moyenne, les adultes britanniques n'investissent que 8 % de leur patrimoine en actions ou en fonds communs de placement, soit le taux le plus bas des pays du G7. Nombre d'investisseurs privilégient les fonds passifs mondiaux, moins coûteux, plutôt que de miser sur des gestionnaires de portefeuille nationaux.

Au cours des cinq dernières années, le nombre de fonds axés sur le Royaume-Uni a diminué de 17 %, selon les documents de fonds examinés pour ce rapport.

Les introductions en bourse sont devenues le symbole du long marasme boursier de Londres. Le gel était si profond que la bourse a chuté dans les classements mondiaux cette année. Trois cotations récentes ont apporté un certain soulagement, sans toutefois inverser la tendance de fond.

Shawbrook et The Beauty Tech Group Plc ont fixé le prix de leurs actions au milieu de leurs fourchettes, tandis que Princes Group Plc l'a fixé au plus bas.

Des trois sociétés, seule Shawbrook se négocie au-dessus de son prix d'introduction en bourse. Tom Moore, directeur des investissements chez Aberdeen Group, a déclaré : « Au moins, les introductions en bourse reprennent. Le problème, c'est que les investisseurs n'en tirent aucun profit. »

Shawbrook a continué detracun vif intérêt. L'opération a généré une demande sept fois supérieure à l'offre et a attiré plus de 170 institutions financières, ainsi que des acheteurs particuliers.

James Wootton, co-responsable mondial des marchés des capitaux propres chez Linklaters, a déclaré que l'opération « démontrait qu'une voie vers la liquidité et le capital de croissance était encore possible, alors que certains doutaient depuis un certain temps de sa disponibilité ».

Les autorités britanniques examinent des modifications des comptes ISA alors que de nouvelles cotations sont prévues.

Au Royaume-Uni, ont acquis environ 88 % de l'offre de 106 millions de livres sterling de Beauty Tech. La participation de Princes a été mitigée : sur une cinquantaine d'offres reçues, seulement dix acquéreurs ont pris près de 90 % des actions. Plus de la moitié des cash provenaient du président exécutif de la société et de son groupe.

Pour attirer davantage d'investisseurs particuliers, le gouvernement envisage des modifications des comptes ISA, comme la suppression des droits de timbre sur les actions cotées à Londres achetées dans le cadre de ces comptes et l'éventuelle instauration d'une exonération temporaire de droits de timbre pour les actions nouvellement cotées. Aucune décision définitive n'a été prise, le Trésor ayant simplement indiqué vouloir « trouver le juste équilibre concernant les comptes ISA ».

Les spécialistes des fusions-acquisitions espèrent que les récentes introductions en bourse marquent le début d'un nouveau cycle. Visma, Loveholidays et Markerstudy envisagent une cotation à Londres. Navoi Mining & Metallurgical Co. et le fonds souverain ouzbek UzNIF pourraient opter pour une double cotation à Londres et à Tachkent.

Jackson a indiqué avoir investi dans Raspberry Pi Holdings l'an dernier et avoir rencontré des entreprises prévoyant une introduction en bourse prochaine. Elle a déclaré : « Les investisseurs sont avides de nouveautés. Nous sommes sélectifs, mais defirestons ouverts aux introductions en bourse. »