Il mercato IPO britannico mostra segni di ripresa mentre i fondi affrontano una crisi di liquidità

Il mercato britannico sta cercando di risvegliarsi, ma i fondi a sostegno delle nuove quotazioni rimangono esigui, secondo i dati di Bloomberg.

La tensione è emersa quando Alexandra Jackson, che gestisce il Rathbones UK Opportunities Fund, ha analizzato la quotazione di Shawbrook Group Plc a Londra.

Jackson ha esaminato tutto ciò che la banca ha proposto, ma ha rinunciato perché temeva che il governo potesse aumentare le tasse sulle banche nel prossimo Bilancio. La sua esitazione rispecchia i sentimenti di molti investitori londinesi in questo momento.

Dopo anni di fusioni e acquisizioni e di aziende che abbandonano il mercato, le persone desiderano nuove operazioni, ma non dispongono dei capitali o della fiducia necessari per investire completamente.

La capacità finanziaria dietro le azioni domestiche del Regno Unito si è indebolita dopo quattro anni consecutivi in cui i fondi azionari britannici hanno registrato uscite di cassa quasi ogni mese e i fondi pensione ora detengono solo una piccola quota di azioni britanniche rispetto al passato.

A ciò si aggiungono l'incertezza fiscale, la regolamentazione poco chiara e un'economia lenta, quindi sì, quando è riemersa la discussione su un aumento delle tasse bancarie in vista del Bilancio, la frustrazione è aumentata. Jackson ha dichiarato: "Abbiamo ritenuto prudente attendere. Voglio vedere come si evolverà la situazione delle tasse sulle banche."

I gestori britannici riducono l'entità degli investimenti mentre la domanda di IPO si contrae

Anche quando i gestori di fondi partecipano alle quotazioni, l'entità degli assegni che emettono non è nulla rispetto a quanto avveniva in passato. Charles Hall, capo della ricerca presso Peel Hunt, ha dichiarato che gli ordini passati potevano raggiungere i 20 milioni di sterline, ma ora la fascia tipica è compresa tra 3 e 5 milioni di sterline.

Hall ha dichiarato: “Questo significa che per raccogliere capitale è necessario che molti più investitori partecipino all'IPO, ma l'universo di investitori si sta riducendo”. Le aziende più piccole sentono la pressione più forte perché i loro deal dipendono da acquirenti locali.

In vista del Bilancio, oltre 250 dirigenti si sono uniti al Gruppo London Stock Exchange Plc nella stesura di una lettera indirizzata al Cancelliere Rachel Reeves.

I leader di Revolut Ltd. e Anglo American Plc hanno firmato la lettera, che sollecitava riforme pensionistiche per indirizzare più capitali verso le attività del Regno Unito. Le azioni domestiche rappresentano ora solo il 4,4% dei portafogli dei fondi pensione, in calo rispetto a oltre la metà all'inizio degli anni 2000.

Il cittadino medio del Regno Unito investe solo l'8% della propria ricchezza in azioni o fondi comuni, la cifra più bassa del G7. Molti investitori utilizzano fondi passivi globali più economici invece di sostenere i selezionatori di azioni domestiche.

Negli ultimi cinque anni, il numero di fondi focalizzati sul Regno Unito è diminuito del 17%, secondo i documenti sui fondi esaminati per il rapporto.

Le IPO sono diventate un simbolo del lungo declino di Londra. Il congelamento è stato così profondo che la borsa è scesa nelle classifiche globali quest'anno. Una recente triade di quotazioni ha offerto un certo sollievo, ma non ha invertito la tendenza più ampia.

Shawbrook e The Beauty Tech Group Plc hanno fissato il prezzo delle azioni nella parte centrale delle loro fasce, mentre Princes Group Plc ha fissato il prezzo al minimo.

Delle tre, solo Shawbrook scambia a un prezzo superiore a quello di offerta. Tom Moore, direttore senior degli investimenti presso Aberdeen Group, ha dichiarato: "Almeno ci sono di nuovo le IPO. Il problema è che gli investitori non stanno guadagnando denaro da esse."

Shawbrook ha comunque attirato forte attenzione. L'operazione ha generato una domanda pari a sette volte le azioni disponibili e ha coinvolto oltre 170 istituzioni finanziarie, oltre agli acquirenti al dettaglio.

James Wootton, co-capo globale dei mercati dei capitali azionari presso Linklaters, ha dichiarato che l'operazione "ha dimostrato una via verso la liquidità e il capitale di crescita che per un certo periodo alcuni dubitavano fosse ancora disponibile."

I funzionari britannici valutano modifiche agli ISA mentre si allineano nuove quotazioni

Gli acquirenti nel mercato britannico hanno acquisito circa l'88% dell'offerta da 106 milioni di sterline di Beauty Tech. La partecipazione di Princes è stata mista: ha ricevuto circa 50 offerte, ma solo 10 offerenti hanno acquisito circa il 90% delle azioni. Più della metà del capitale è provenuto dall'amministratore delegato esecutivo della società e dal suo gruppo madre.

Per attrarre più investitori al dettaglio, il governo sta valutando modifiche agli ISA, come l'eliminazione del bollo per le azioni quotate a Londra acquistate all'interno degli ISA e, potenzialmente, l'aggiunta di una breve esenzione dal bollo per le azioni appena quotate. Non sono state prese decisioni definitive, poiché il Tesoro ha dichiarato solo di voler "trovare l'equilibrio giusto per gli ISA."

Gli operatori del settore sperano che le recenti quotazioni siano l'inizio di un nuovo ciclo. Visma, Loveholidays e Markerstudy stanno valutando Londra per future quotazioni. Navoi Mining & Metallurgical Co. e il fondo sovrano uzbeko UzNIF potrebbero perseguire quotazioni duali a Londra e a Tashkent.

Jackson ha dichiarato di aver investito nella quotazione di Raspberry Pi Holdings lo scorso anno e di aver incontrato aziende che prevedono di andare in borsa a breve. Ha aggiunto: "Gli investitori sono desiderosi di qualcosa di nuovo. Siamo selettivi, ma certamente non chiusi alle IPO."