UK-IPO-Markt zeigt Anzeichen der Erholung, während Fonds mit Liquiditätsengpässen kämpfen

Der britische Markt versucht aufzuwachen, aber das Geld, das neue Börsengänge unterstützt, ist immer noch dünn, basierend auf Daten von Bloomberg.

Die Spannung zeigte sich, als Alexandra Jackson, die den Rathbones UK Opportunities Fund leitet, den Börsengang der Shawbrook Group Plc in London studierte.

Jackson sah sich alles an, was die Bank präsentierte, zog sich aber zurück, weil sie befürchtete, dass die Regierung die Banksteuern im nächsten Budget erhöhen könnte. Ihre Zögerlichkeit spiegelt wider, was viele Londoner Investoren gerade fühlen.

Nach Jahren von Übernahmen und Unternehmen, die den Markt verlassen haben, wollen die Leute neue Deals, aber sie haben nicht das Geld oder das Vertrauen, um voll zu investieren.

Die finanzielle Feuerkraft hinter den britischen Inlandsaktien hat sich nach vier aufeinanderfolgenden Jahren geschwächt, in denen britische Aktienfonds fast jeden Monat Geld abgaben, und Pensionsfonds halten jetzt nur noch einen kleinen Anteil an britischen Aktien im Vergleich zu dem, was sie früher hatten.

Dazu kommen steuerliche Unsicherheiten, unklare Regulierung und eine langsame Wirtschaft, sodass die Frustration vertieft wurde, als die Rede von höheren Banksteuern vor dem Budget wieder aufkam. Jackson sagte: „Wir dachten, es sei klug, abzuwarten. Ich möchte sehen, wie sich die Situation der Banksteuern entwickelt.“

UK-Manager reduzieren Checkgrößen, da die IPO-Nachfrage schrumpft

Selbst wenn Fondsmanager zu Börsengängen erscheinen, ist die Größe der Checks, die sie schreiben, bei weitem nicht so hoch wie früher. Charles Hall, Leiter der Forschung bei Peel Hunt, sagte, vergangene Aufträge könnten 20 Millionen Pfund erreicht haben, aber jetzt liegt die typische Spanne bei 3 Millionen bis 5 Millionen Pfund.

Hall sagte: „Das bedeutet, dass Sie für die Kapitalbeschaffung viel mehr Investoren benötigen, die an dem Börsengang teilnehmen, aber der Kreis der Investoren schrumpft.“ Kleinere Unternehmen spüren den Druck am stärksten, da ihre Deals von lokalen Käufern abhängen.

Vor dem Budget schlossen sich mehr als 250 Führungskräfte der London Stock Exchange Group Plc an, um an Finanzministerin Rachel Reeves zu schreiben.

Führungskräfte von Revolut Ltd. und Anglo American Plc unterzeichneten den Brief, der Rentenreformen forderte, die mehr Geld in britische Vermögenswerte lenken würden. Inländische Aktien machen jetzt nur noch 4,4 % der Pensionsfonds-Portfolios aus, im Vergleich zu mehr als der Hälfte zu Beginn der 2000er Jahre.

Der durchschnittliche britische Erwachsene investiert nur 8 % seines Vermögens in Aktien oder Investmentfonds, der niedrigste Wert in der G7. Viele Investoren nutzen günstigere globale passive Fonds, anstatt inheimische Aktienauswähler zu unterstützen.

In den letzten fünf Jahren ist die Anzahl der auf Großbritannien fokussierten Fonds um 17 % gesunken, basierend auf Fondsunterlagen, die für den Bericht überprüft wurden.

IPOs wurden zu einem Symbol für Londons langen Abstieg. Die Einfrierung war so tief, dass die Börse in diesem Jahr in den globalen Rankings fiel. Eine jüngste Trio von Börsengängen gab einige Erleichterung, aber es kehrte den größeren Trend nicht um.

Shawbrook und The Beauty Tech Group Plc notierten ihre Aktien in der Mitte ihrer Spannen, während Princes Group Plc am unteren Ende notierte.

Von den drei handelt nur Shawbrook über dem Angebotspreis. Tom Moore, Senior Investment Director bei Aberdeen Group, sagte: „Zumindest gibt es wieder IPOs. Das Problem ist, dass Investoren damit kein Geld verdienen.“

Shawbrook zog immer noch große Aufmerksamkeit auf sich. Der Deal zog eine Nachfrage nach siebenmal mehr Aktien an, als verfügbar war, und brachte mehr als 170 Finanzinstitute sowie Privatanleger ins Boot.

James Wootton, globaler Co-Leiter für Equity Capital Markets bei Linklaters, sagte, der Deal „demonstrierte einen Weg zu Liquidität und Wachstumskapital, von dem einige Leute für eine Weile bezweifelten, dass er noch verfügbar ist.“

UK-Beamte prüfen ISA-Änderungen, während neue Börsengänge anstehen

Käufer im UK nahmen etwa 88 % des 106 Millionen Pfund-Angebots von Beauty Tech auf. Princes hatte gemischte Beteiligung: Es erhielt rund 50 Gebote, aber nur 10 Bieter nahmen etwa 90 % der Aktien auf. Mehr als die Hälfte des Geldes stammte vom geschäftsführenden Vorsitzenden des Unternehmens und seiner Muttergesellschaft.

Um mehr Privatanleger anzuziehen, prüft die Regierung Änderungen an ISAs, wie die Abschaffung der Stempelsteuer für in London notierte Aktien, die innerhalb von ISAs gekauft werden, und möglicherweise die Einführung eines kurzfristigen Stempelsteuerurlaubs für neu notierte Aktien. Es wurden noch keine endgültigen Entscheidungen getroffen, da das Finanzministerium nur sagte, es wolle „das Gleichgewicht bei ISAs richtig einstellen.“

Deal-Macher hoffen, dass die jüngsten Börsengänge der Beginn eines neuen Zyklus sind. Visma, Loveholidays und Markerstudy erwägen London für zukünftige Börsengänge. Navoi Mining & Metallurgical Co. und der usbekische Staatsfonds UzNIF könnten doppelte Notierungen in London und Taschkent anstreben.

Jackson sagte, sie habe im letzten Jahr in den Börsengang von Raspberry Pi Holdings investiert und habe mit Unternehmen getroffen, die bald an die Börse gehen wollen. Sie sagte: „Investoren sind an etwas Neuem interessiert. Wir sind selektiv, aber definitiv nicht verschlossen gegenüber IPOs.“