Рынок IPO в Великобритании показывает признаки оживления, в то время как фонды сталкиваются с нехваткой ликвидности

Рынок Великобритании пытается проснуться, но деньги, поддерживающие новые листинги, все еще скудны, согласно данным Bloomberg.

Напряжение проявилось, когда Александра Джексон, управляющая фондом Rathbones UK Opportunities Fund, изучила листинг Shawbrook Group Plc в Лондоне.

Джексон рассмотрела все предложения банка, но отказалась от участия, поскольку опасалась, что правительство может повысить налоги для банков в следующем бюджете. Ее колебания отражают то, что чувствуют многие лондонские инвесторы прямо сейчас.

После лет поглощений и ухода компаний с рынка люди хотят новых сделок, но у них нет денег или уверенности, чтобы вложиться полностью.

Финансовая мощь, стоящая за внутренними акциями Великобритании, ослабла после четырех подряд лет, когда фонды британских акций теряли деньги почти каждый месяц, а пенсионные фонды теперь держат лишь небольшую долю британских акций по сравнению с тем, что было раньше.

Кроме того, инвесторы сталкиваются с налоговой неопределенностью, неясным регулированием и медленным экономическим ростом, поэтому, когда в преддверии бюджета вновь заговорили о повышении налогов для банков, разочарование углубилось. Джексон сказала: «Мы сочли prudent подождать. Я хочу увидеть, как сложится ситуация с налогами на банки».

Британские управляющие сокращают размеры чеков по мере сокращения спроса на IPO

Даже когда управляющие фондами появляются на листингах, размеры чеков, которые они выписывают, далеко не такие, как раньше. Чарльз Холл, глава исследований в Peel Hunt, сказал, что прошлые заказы могли достигать £20 млн, но теперь типичный диапазон составляет от £3 млн до £5 млн.

Холл заявил: «Это означает, что для привлечения капитала вам нужно, чтобы в IPO участвовало гораздо больше инвесторов, но круг инвесторов сокращается». Меньшие компании чувствуют давление сильнее всего, поскольку их сделки зависят от местных покупателей.

В преддверии бюджета более 250 руководителей присоединились к письму канцлеру Рэйчел Ривз от имени London Stock Exchange Group Plc.

Руководители Revolut Ltd. и Anglo American Plc подписали письмо, в котором требовали пенсионных реформ, которые привлекли бы больше денег в британские активы. Внутренние акции сейчас составляют лишь 4,4% портфелей пенсионных фондов, по сравнению с более чем половиной в начале 2000-х.

Средний взрослый житель Великобритании вкладывает лишь 8% своего богатства в акции или взаимные фонды — это самый низкий показатель в G7. Многие инвесторы используют более дешевые глобальные пассивные фонды вместо поддержки отечественных управляющих акциями.

За последние пять лет количество фондов, ориентированных на Великобританию, сократилось на 17%, согласно документам фондов, рассмотренным для отчета.

IPO стали символом длительного спада Лондона. Заморозка была настолько глубокой, что биржа упала в глобальном рейтинге в этом году. Недавняя тройка листингов принесла некоторое облегчение, но не изменила более крупный тренд.

Shawbrook и The Beauty Tech Group Plc установили цены на свои акции в середине своих диапазонов, в то время как Princes Group Plc установила цену на нижней границе.

Из трех только Shawbrook торгуется выше цены размещения. Том Мур, старший инвестиционный директор Aberdeen Group, сказал: «По крайней мере, IPO снова появились. Проблема в том, что инвесторы не зарабатывают на них деньги».

Shawbrook все же привлекла большое внимание. Сделка вызвала спрос на акции, в семь раз превышающий предложение, и привлекла более 170 финансовых институтов, а также розничных покупателей.

Джеймс Вуттон, глобальный сопредседатель направления рынков капитала акций в Linklaters, сказал, что сделка «продемонстрировала путь к ликвидности и капиталу роста, который некоторое время некоторые сомневались в наличии».

Чиновники Великобритании рассматривают изменения в ISA по мере появления новых листингов

Покупатели в Великобритании приобрели около 88% предложения Beauty Tech на сумму £106 млн. Участие Princes было смешанным: было получено около 50 заявок, но всего 10 участников закупили около 90% акций. Более половины средств поступило от исполнительного председателя компании и ее материнской группы.

Чтобы привлечь больше розничных инвесторов, правительство рассматривает изменения в ISA, такие как отмена гербового сбора для акций, листинг которых в Лондоне, приобретенных внутри ISA, и, возможно, введение краткосрочного гербового сбора для недавно листингованных акций. Окончательных решений еще не принято, так как Казначейство заявило лишь о желании «найти правильный баланс в ISA».

Сделчики надеются, что недавние листинги станут началом нового цикла. Visma, Loveholidays и Markerstudy рассматривают Лондон для будущих листингов. Navoi Mining & Metallurgical Co. и узбекский фонд благосостояния UzNIF могут pursued dual listings в Лондоне и Ташкенте.

Джексон сказала, что она инвестировала в листинг Raspberry Pi Holdings в прошлом году и встречалась с компаниями, планирующими выйти на биржу в ближайшее время. Она сказала: «Инвесторы жаждут чего-то нового. Мы избирательны, но определенно не закрыты для IPO».