Une lettre ouverte adressée au conseil d'administration, aux membres des comités et aux autres actionnaires d'Ubisoft Entertainment exprime une « profonde insatisfaction » quant aux performances actuelles de l'entreprise. Juraj Kurpa, actionnaire minoritaire, a rédigé cette lettre le 9 septembre par l'intermédiaire d'AJ Investments et de ses partenaires.
Kurpa a fait référence aux récents résultats trimestriels d'Ubisoft, qui ont repoussé la sortie de plusieurs jeux, dont The Division et Rainbow Six Siege, à 2025. L'actionnaire a souligné que ces reports avaient pesé sur les prévisions de chiffre d'affaires de l'entreprise pour le deuxième trimestre. Kurpa a également expliqué que ces résultats l'amenaient à s'interroger sur la capacité de l'entreprise à créer de la valeur à long terme pour ses investisseurs.
L'actionnaire minoritaire a évoqué la chute vertigineuse du cours de l'action Ubisoft, qui a perdu environ 40 % de sa valeur au cours de l'année écoulée. Il a comparé la valeur de l'entreprise à la hausse des cours des actions de ses concurrents. Il a suggéré des changements stratégiques et structurels afin de garantir la viabilité à long terme de l'entreprise, dans l'intérêt des actionnaires et des joueurs.
Kurpa a évoqué le succès de l'entreprise dans le secteur du jeu vidéo, notamment le développement, la distribution et la vente de titres phares tels qu'Assassin's Creed, Far Cry, Tommy Clancy's, Just Dance, Crew et Rayman. Les actionnaires ont souligné la capacité de l'entreprise àtracdes millions de joueurs sur le long terme.
Dans une lettre ouverte, les actionnaires d'Ubisoft ont exprimé leur inquiétude quant à la sous-évaluation d'Ubisoft Entertainment par rapport à ses concurrents. Les actionnaires minoritaires ont imputé cette sous-évaluation à une mauvaise gestion de la famille Guillemot et de Tencent Holdings.
« Toutefois, nous estimons qu'Ubisoft, à sa valorisation actuelle, est fortement sous-évaluée et devrait valoir entre 40 et 45 euros par action. »
–Juraj Kurpa, actionnaire minoritaire d'Ubisoft Entertainment
Kurpa a cité différents indicateurs, notamment la valeur comptable par action, le ratio valeur d'entreprise/chiffre d'affaires et le ratio valeur d'entreprise/EBITDA, en comparaison avec d'autres sociétés de jeux vidéo telles que Take-Two Interactive, Roblox, Playtika, Embracer ettronArts. La lettre ouverte aux actionnaires mentionnait également les ratios valeur d'entreprise/EBITDA de Take-Two et d'tronArts pour l'année prochaine, respectivement de 15 et 13. Le ratio valeur d'entreprise/EBITDA d'Ubisoft Entertainment s'établit à 2,9 pour l'année prochaine.
L'analyse de Deutsche Bank aurait également mis en évidence la valorisation actuelle de l'entreprise, à 4,0 fois son EV/EBITDA, soit une décote de 67 % par rapport à ses concurrents. Cette analyse suggérait aux investisseurs de valoriser les efforts déployés pour redévelopper les actifs de propriété intellectuelle stratégiques et corriger les principaux problèmes d'efficience des coûts avant l'exercice 2025.
Kurpa suggère qu'Ubisoft se privatise
La situation d'Ubisoft s'est considérablement aggravée.
Non seulement le cours de leurs actions a chuté de façon spectaculaire ces derniers jours, mais maintenant, leurs propres investisseurs commencent à paniquer.
AJ Investments exige, dans une lettre ouverte adressée au PDG d'Ubisoft, que la société soit privatisée… pic.twitter.com/OM1HQf7nUr
— Dreadroberts (@SicklyTheNinJa) 9 septembre 2024
AJ Investments et ses partenaires ont suggéré que la société de jeux vidéo se retire de la bourse afin d'accroître sa valeur pour ses investisseurs. Les actionnaires ont expliqué qu'il était temps pour l'entreprise de privilégier la satisfaction à long terme des joueurs plutôt que de se concentrer sur la satisfaction des investisseurs.
Kurpa a souligné l'expérience d'Ubisoft dans l'industrie du jeu vidéo, mentionnant également la relation de longue date de l'entreprise avec Activision Blizzard.
Les actionnaires estiment qu'un changement de direction permettra à l'entreprise de prendre la bonne direction. Ils suggèrent également qu'au lieu de privilégier la sortie de plusieurs titres par an, Ubisoft devrait davantage se concentrer sur le développement de jeux à succès qui séduisent la communauté des joueurs.
L'actionnaire minoritaire a proposé de lancer le processus de recrutement d'un nouveau PDG pour remplacer Yves Guillemot. Il prévoit également d'engager une bataille par procuration et une procédure de vente conformément au droit français relatif aux actionnaires minoritaires.
