مساهمو Ubisoft يعبرون عن عدم الرضا في رسالة مفتوحة

أعربت رسالة مفتوحة موجهة إلى مجلس إدارة Ubisoft Entertainment وأعضاء اللجان والمساهمين الآخرين عن "عدم رضا عميق" تجاه الأداء الحالي للشركة. كتب جوراي كوربا، أحد المساهمين الأقلية، الرسالة في 9 سبتمبر من خلال AJ Investments وشركائها. 

أشار كوربا إلى النتائج الفصلية الأخيرة لشركة Ubisoft، التي أجلت إصدار عدة ألعاب، بما في ذلك The Division وRainbow Six Siege، إلى عام 2025. سلط المساهم الضوء على كيفية خفض التأخيرات من توقعات إيرادات الشركة للربع الثاني. أوضح كوربا أيضاً أن النتائج جعلته يشكك في قدرة شركة الألعاب على تقديم قيمة طويلة الأجل لمستثمريها.

توجه المساهم الأقلية إلى الانخفاض الحاد في قيمة أسهم Ubisoft، والذي بلغ حوالي 40% على مدار العام الماضي. قارن المساهم قيمة الشركة بارتفاع قيم أسهم منافسي Ubisoft. اقترح المساهم تغييرات استراتيجية وهيكلية لضمان الاستدامة طويلة الأجل للشركة للمساهمين واللاعبين. 

يؤمن المساهمون بأن Ubisoft غير مقيمة بشكل صحيح

ذكر كوربا نجاح الشركة كشركة ألعاب تقوم بتطوير وتوزيع وبيع عناوين ألعاب رئيسية في الصناعة، بما في ذلك Assassin’s Creed وFar Cry وTommy Clancy’s وJust Dance وCrew وRayman. أعرب المساهمون عن قدرة الشركة على جذب ملايين اللاعبين على المدى الطويل.

في الرسالة المفتوحة، أعرب مساهمو Ubisoft عن قلقهم بشأن عدم تقييم Ubisoft Entertainment بشكل صحيح مقارنة بمنافسيها. نسب المساهم الأقلية عدم التقييم الصحيح للشركة إلى سوء الإدارة من قبل عائلة Guillemot وشركة Tencent Holdings. 

"ومع ذلك، نعتقد أن Ubisoft عند التقييم الحالي غير مقيمة بشكل كبير ويجب أن تكون قيمتها بين 40-45 يورو للسهم الواحد."

– جوراي كوربا، مساهم أقلية في Ubisoft Entertainment

استشهد كوربا بمؤشرات مختلفة، بما في ذلك قيمة الدفتر للسهم للشركة، ونسبة القيمة السوقية إلى المبيعات (EV/Sales)، ونسبة القيمة المؤسمة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EV/EBITDA)، مقارنة بشركات ألعاب أخرى مثل Take-Two Interactive وRoblox وPlaytika وEmbracer وElectronic Arts. أشارت الرسالة المفتوحة من المساهمين أيضاً إلى بيانات EV/EBITDA لشركة Take-Two وElectronic Arts للعام المقبل بنسبة 15x و13x على التوالي. تقف نسبة EV/EBITDA لشركة Ubisoft Entertainment عند 2.9x للعام المقبل. 

كما سلط تحليل Deutsche Bank الضوء reportedly على التقييم الحالي للشركة بنسبة 4.0x لـ EV/EBITDA بخصم بنسبة 67% مقارنة بمنافسيها. اقترح التحليل أن يكافئ المستثمرون الجهود المبذولة لإعادة تطوير العناوين الرئيسية (IPs) ومعالجة عدم الكفاءة الكبيرة في التكاليف قبل السنة المالية 2025.

يقترح كوربا أن تصبح Ubisoft شركة خاصة

أصبحت حالة Ubisoft أسوأ بكثير.

ليس فقط أن سعر سهمها قد شهد هبوطاً حاداً في الأيام القليلة الماضية، بل الآن، يبدأ مستثمروها في الذعر.

تُطالب شركة AJ Investments في رسالة مفتوحة موجهة إلى رئيس تنفيذي لشركة Ubisoft بأن تصبح الشركة خاصة، pic.twitter.com/OM1HQf7nUr

— 𝕯𝖗𝖊𝖆𝖉𝖗𝖔𝖇𝖊𝖗𝖙𝖘 (@SicklyTheNinJa) سبتمبر 9، 2024

اقترحت AJ Investments وشركاؤها أن تصبح شركة الألعاب شركة خاصة في مقترحاتها لزيادة قيمة شركة الألعاب لمستثمريها. أوضح المساهمون أنه حان الوقت للشركة لتقديم الرضا طويل الأجل للاعبين بدلاً من التركيز على إرضاء المستثمرين.

لاحظ كوربا خبرة Ubisoft في صناعة الألعاب، مذكراً بعلاقة الشركة طويلة الأمد مع Activision Blizzard. 

يؤمن المساهمون بأن تغيير الإدارة سيساعد في دفع الشركة في الاتجاه الصحيح. اقترح المساهمون أيضاً أنه بدلاً من التركيز الحالي لـ Ubisoft على إصدار عدة عناوين في السنة، يجب التركيز أكثر على تطوير ألعاب ناجحة تحظى بقبول في مجتمع اللاعبين.

اقترح المساهم الأقلية بدء عملية التوظيف لمدير تنفيذي جديد لاستبدال Yves Guillemot. يخطط المساهمون الأقلية أيضاً لبدء معركة وكلاء وعملية بيع باستخدام القانون الفرنسي للأقلية.