L'administration Trump annule le rapport PPI d'octobre avant la réunion de la Fed

L'administration Trump a mis un terme au rapport PPI d'octobre, longtemps retardé, quelques jours seulement avant que la Réserve fédérale ne se réunisse pour décider des taux d'intérêt.

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a déclaré lundi qu'il sauterait complètement la publication d'octobre et intégrerait ces chiffres dans le rapport de novembre, désormais prévu pour le 14 janvier, selon l'agence.

Cette décision est liée au nettoyage plus large suite à l'arrêt des services gouvernementaux, qui a décalé plusieurs publications de données fédérales.

Le PPI ne fait pas bouger les marchés de lui-même la plupart des mois, mais il alimente directement l'indice des prix de la dépense de consommation personnelle, le indicateur d'inflation sur lequel la Fed s'appuie le plus.

Avec octobre effacé et novembre repoussé, les fonctionnaires entrent dans les discussions de cette semaine en ne disposant que des données de septembre, alors que l'inflation reste collante et que les risques pour l'emploi augmentent.

Le BLS intègre le PPI manquant dans la publication de janvier

Le Bureau of Labor Statistics a déclaré qu'il combinerait les chiffres retardés de l'indice des prix à la production (PPI) d'octobre dans le rapport de novembre, initialement reporté à mi-janvier, alors qu'il traite du retard accumulé lors de l'arrêt des services.

L'agence a confirmé qu'il s'agit d'une partie de son effort plus large pour rétablir le flux normal des données économiques fédérales après des semaines de perturbation.

Le retard survient à un mauvais moment pour la Fed, qui essaie d'évaluer l'inflation avec des données obsolètes. Le PPI alimente le PCE, la mesure de l'inflation préférée de la banque centrale, et l'absence de nouveaux prix de gros rend plus difficile la lecture de l'orientation des coûts en ce moment.

Alors que les fonctionnaires prenaient place pour la réunion de cette semaine, septembre restait la nouvelle base d'inflation disponible.

Tandis que les données sur l'inflation devenaient obsolètes, de nouvelles indications sur les ménages sont venues de la Réserve fédérale de New York. Son Enquête sur les attentes des consommateurs, publiée lundi, a montré que les attentes d'inflation à un an se maintenaient à 3,2 % en novembre.

Les attentes pour trois ans et cinq ans sont restées à 3 %. En même temps, les craintes pour l'emploi se sont atténuées. La probabilité perçue de perdre son emploi est tombée à 13,8 %, le point le plus bas de l'année.

L'humeur sur le marché du travail s'est également améliorée sous d'autres aspects. Les participants ont réduit les chances que le chômage soit plus élevé dans un an. Davantage de personnes ont déclaré s'attendre à de meilleures chances de trouver du travail si elles perdaient leur emploi.

Pourtant, tous les signaux n'étaient pas positifs. Avec une inflation toujours élevée et une sécurité de l'emploi plus faible que l'année dernière, davantage de familles ont déclaré que leurs finances avaient été touchées. La part des répondants indiquant que leur situation financière actuelle est pire que celle d'il y a un an a grimpé à 39 %, le niveau le plus élevé en deux ans.

Les responsables de la Fed sont toujours prévus de voter mercredi à la fin de la réunion de deux jours. Une troisième baisse de taux consécutive est largement attendue alors que la banque centrale essaie de protéger le marché du travail d'une érosion supplémentaire. En même temps, plusieurs responsables ont averti que les tarifs douaniers pourraient ancrer des prix plus élevés plus longtemps. Un responsable a déclaré que les tarifs douaniers pourraient entraîner une « pression sur les prix de longue durée », un risque qu'ils continuent de suivre à travers les estimations des attentes d'inflation.

Powell pousse les baisses de taux alors que les dissensions s'accumulent

La décision attendue survient alors que Jerome Powell, dont le mandat de président se termine en mai, fait face à une résistance croissante au sein de la banque centrale. Chaque réduction de taux accordée cette année a attiré au moins un vote dissident, et trois responsables devraient encore voter contre la majorité lors de cette dernière réunion de l'année.

Le conflit est simple et brutal. L'inflation est encore trop élevée, et le marché du travail perd du momentum en même temps. La Fed n'a qu'un seul outil principal pour faire face aux deux. Jerome, longtemps connu pour maintenir le comité ensemble, a maintenant du mal à équilibrer ces forces alors que l'unité s'effrite.

Même avec un profond respect au sein du comité, la division croissante soulève des questions pour celui qui prendra la relève. Le prochain président héritera d'une table de 18 responsables avec des divisions plus marquées que vu depuis des années. Bien que les responsables s'accordent à dire qu'ils veulent que les taux baissent vers un niveau qui ne freine pas la croissance ni ne stimule une demande excessive, ils ne s'accordent pas sur l'endroit où se situe réellement ce niveau neutre. Ce désaccord alimente désormais la hausse des dissidences formelles.

Les six semaines depuis la dernière réunion ont exposé la fracture en vue du public. Certains responsables ont plaidé pour plus de baisses pour soutenir un marché du travail affaibli. D'autres ont poussé à une pause alors que l'inflation restait tenace. Alors que ces positions oscillaient, les probabilités de marché sur une baisse de taux en décembre ont fluctué avec chaque discours.

L'équilibre a basculé lorsque deux responsables les plus proches de Jerome ont signalé qu'ils étaient prêts à soutenir une autre baisse. Leur position publique indiquait l'effort de Jerome pour attirer davantage de membres du comité vers l'assouplissement. Tout au long de son mandat, Jerome a souvent obtenu du soutien en échangeant le soutien politique contre des changements de message après les réunions. La Fed s'est longtemps appuyée sur le consensus, utilisant le langage des orientations pour lisser les différends et maintenir la stabilité des marchés.

Cette tradition est désormais sous tension. La réunion de ce mois-ci devrait devenir la quatrième réunion consécutive avec au moins un vote dissident. Si trois objections se produisent à nouveau, la Fed totalisera huit dissidences sur quatre réunions, correspondant au total entier des 47 réunions précédentes. Cette friction interne se déroule alors que les responsables débattent des taux avec des données PPI manquantes, des entrées d'inflation retardées, des ménages fragiles et un marché du travail que la Fed dit ne pas pouvoir ignorer.