特朗普政府在美联储会议前取消 10 月 PPI 报告

特朗普政府在美联储召开利率决定会议的前几天，取消了长期延期的 10 月生产者价格指数（PPI）报告。

美国劳工统计局周一表示，将完全跳过 10 月的发布，并将这些数据并入 11 月报告，该报告现已定于 1 月 14 日发布，据该机构称。

这一决定与政府停摆后的更广泛清理工作有关，这导致多项联邦数据发布脱离了原定计划。

在大多数月份，PPI 本身并不会直接引发市场波动，但它会直接计入个人消费支出价格指数（PCE），这是美联储最依赖的通胀指标。

随着 10 月数据被抹去，11 月数据被推迟，官员们在本周的讨论中仅能依靠 9 月的数据，尽管通胀依然顽固，就业风险也在增加。

劳工统计局将缺失的 PPI 数据并入 1 月发布

劳工统计局 表示，它将把延期的 10 月批发价格指数数据合并到推迟至 1 月中旬发布的 11 月报告中，以处理停摆积压的工作。

该机构确认，这是其更广泛努力的一部分，旨在恢复联邦经济数据的正常流动，此前数周的混乱已造成中断。

这一延迟对美联储来说正值不利时刻，因为它正试图用陈旧的数据来判断通胀。PPI 会流入 PCE（美联储首选的通胀衡量标准），而缺乏最新的生产者价格数据使得当前成本走势更难判断。

当官员们就座参加本周会议时，9 月仍是手头最新的通胀基准。

在通胀数据过时的同时，来自纽约联邦储备银行的家庭新线索提供了新鲜信息。其于周一发布的《消费者预期调查》显示，11 月的一年期通胀预期维持在 3.2%。

三年期和五年期预期均保持在 3%。与此同时，就业担忧有所缓解。失业 perceived 概率降至 13.8%，为今年以来的最低点。

劳动力情绪在其他方面也有所改善。参与者下调了一年失业率将走高的可能性。更多的人表示，如果他们失业，他们预期找到工作的机会会更好。

然而，并非所有信号都是积极的。由于通胀仍然高企，就业安全感仍弱于去年，更多家庭表示其财务状况受到打击。表示当前财务状况比一年前更差的受访者比例攀升至 39%，为两年来的最高水平。

美联储官员仍定于周三在为期两天的会议结束时进行投票。市场普遍预期将连续第三次降息，因为央行试图保护劳动力市场免受进一步侵蚀。与此同时，几位政策制定者警告称，关税可能会使高物价持续更长时间。一位官员表示，关税可能导致“持久的价格压力”，这是一个他们继续通过通胀预期估算来跟踪的风险。

鲍威尔推动降息，分歧不断累积

在杰罗姆·鲍威尔（其主席任期将于 5 月结束）面临央行内部日益增长的阻力之际，预期的决定即将出炉。今年每一次降息都至少引发了一票反对，预计又有三名官员将在今年最后一次会议上投票反对多数派意见。

冲突简单而残酷。通胀仍然过高，而劳动力市场同时失去动力。美联储只有一个主要工具来应对这两者。杰罗姆长期以来以维持委员会团结著称，但现在他在平衡这些力量时感到吃力，因为团结正在瓦解。

即使委员会内部仍有深厚的尊重，日益扩大的分裂也让继任者面临疑问。下一任主席将继承一个拥有 18 名政策制定者的席位，其分歧程度超过多年来的水平。虽然官员们同意希望利率降至既不抑制增长又不助长过度需求的水平，但他们无法就这一中性水平究竟位于何处达成一致。这种分歧现在正推动正式反对票的增加。

自上次会议以来的六周时间，将裂痕暴露在公众视野中。一些官员主张进一步降息以支持疲软的劳动力市场。另一些人则推动暂停，因为通胀依然顽固。随着这些立场来回摇摆，市场对 12 月降息的概率随着每次讲话而波动。

当两位最接近杰罗姆的官员发出信号，表示他们准备支持又一次降息时，天平倾斜了。他们的公开立场指向杰罗姆努力将更多委员会成员拉向宽松政策。在他的任期内，杰罗姆经常通过交易政策支持以换取会后措辞的改变来争取支持。美联储长期以来依赖共识，利用指导语言来弥合分歧并保持市场稳定。

这一传统现在正承受压力。本月会议将成为连续第四次至少有一票反对的会议。如果再次出现三票反对，美联储在四次会议中的反对票总数将达到八张，与之前 47 次会议的总数持平。这种内部摩擦现在展开，政策制定者在缺失 PPI 数据、延迟的通胀输入、脆弱的家庭状况以及美联储称不可忽视的劳动力市场背景下辩论利率。