L'amministrazione Trump cancella il rapporto PPI di ottobre prima dell'incontro della Fed

L'amministrazione Trump ha bloccato il rapporto PPI di ottobre, da tempo in ritardo, a pochi giorni dall'incontro della Federal Reserve per decidere i tassi di interesse.

Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ha dichiarato lunedì che ometterà completamente il rilascio di ottobre e includerà quei numeri nel rapporto di novembre, ora fissato per il 14 gennaio, secondo l'agenzia.

Questa decisione è legata alla più ampia pulizia dallo shutdown governativo, che ha sconvolto la programmazione di più rilasci di dati federali.

Il PPI non muove i mercati da solo nella maggior parte dei mesi, ma alimenta direttamente l'indice dei prezzi delle spese per il consumo personale, il indicatore di inflazione su cui la Fed fa più affidamento.

Con ottobre cancellato e novembre posticipato, i funzionari si presentano ai colloqui di questa settimana lavorando solo con i dati di settembre, anche se l'inflazione rimane appiccicosa e i rischi per l'occupazione crescono.

Il BLS inserisce il PPI mancante nel rilascio di gennaio

Il Bureau of Labor Statistics ha dichiarato che combinerà i ritardati dati sui prezzi all'ingrosso di ottobre nel rapporto di novembre, posticipato a metà gennaio, mentre lavora per smaltire il backlog dello shutdown.

L'agenzia ha confermato che questo fa parte del suo sforzo più ampio per ripristinare il flusso normale dei dati economici federali dopo settimane di interruzioni.

Il ritardo colpisce in un momento sfavorevole per la Fed, che sta cercando di giudicare l'inflazione con input vecchi. Il PPI fluisce nel PCE, la misura dell'inflazione preferita dalla banca centrale, e l'assenza di nuovi prezzi alla produzione rende più difficile capire dove stanno andando i costi in questo momento.

Mentre i funzionari prendevano posto per l'incontro di questa settimana, settembre rimaneva la nuova base di riferimento per l'inflazione disponibile.

Mentre i dati sull'inflazione invecchiavano, nuovi indizi sulle famiglie provenivano dalla Federal Reserve Bank di New York. Il suo Survey of Consumer Expectations, pubblicato lunedì, ha mostrato che le aspettative di inflazione a un anno si sono mantenute al 3,2% a novembre.

Le aspettative per tre e cinque anni sono rimaste entrambe al 3%. Allo stesso tempo, le paure per il lavoro si sono attenuate. La probabilità percepita di perdere il lavoro è scesa al 13,8%, il punto più basso finora quest'anno.

L'umore sul lavoro è migliorato anche in altri modi. I partecipanti hanno ridotto le probabilità che la disoccupazione sarà più alta tra un anno. Più persone hanno detto di aspettarsi migliori possibilità di trovare lavoro se dovessero perdere il lavoro.

Tuttavia, non tutti i segnali erano positivi. Con l'inflazione ancora alta e la sicurezza del lavoro ancora più debole rispetto all'anno scorso, più famiglie hanno dichiarato che le loro finanze hanno subito un colpo. La quota di rispondenti che hanno dichiarato che la loro posizione finanziaria attuale è peggiore di un anno fa è salita al 39%, il livello più alto in due anni.

I funzionari della Fed sono ancora pronti a votare mercoledì alla fine dell'incontro di due giorni. Un terzo taglio consecutivo dei tassi è ampiamente previsto mentre la banca centrale cerca di proteggere il mercato del lavoro da un'ulteriore erosione. Allo stesso tempo, diversi esponenti hanno avvertito che i dazi potrebbero bloccare prezzi più alti per più a lungo. Un funzionario ha detto che i dazi potrebbero portare a “pressioni sui prezzi di lunga durata”, un rischio che continuano a monitorare attraverso stime delle aspettative di inflazione.

Powell spinge per i tagli ai tassi mentre si accumula il dissenso

La decisione attesa arriva mentre Jerome Powell, il cui mandato come presidente termina a maggio, affronta una crescente resistenza all'interno della banca centrale. Ogni riduzione dei tassi effettuata quest'anno ha attirato almeno un voto dissenziente, e tre funzionari sono di nuovo previsti per votare contro la maggioranza in questo incontro finale dell'anno.

Il conflitto è semplice e brutale. L'inflazione è ancora troppo alta e il mercato del lavoro sta perdendo slancio allo stesso tempo. La Fed ha solo uno strumento principale per affrontare entrambi. Jerome, a lungo noto per tenere unito il comitato, ora fatica a bilanciare queste forze mentre l'unità si sgretola.

Anche con un profondo rispetto all'interno del comitato, la crescente spaccatura solleva domande per chiunque subentri. Il prossimo presidente erediterà un tavolo di 18 policymaker con divisioni più acute di quelle viste da anni. Mentre i funzionari concordano sul fatto che vogliono che i tassi scendano verso un livello che non freni la crescita né alimenti una domanda eccessiva, non riescono a concordare su dove si trovi effettivamente quel livello neutro. Quel disaccordo sta ora guidando l'aumento del dissenso formale.

Le sei settimane dall'ultimo incontro hanno esposto la spaccatura alla vista pubblica. Alcuni funzionari hanno sostenuto più tagli per sostenere un mercato del lavoro in indebolimento. Altri hanno spinto per una pausa mentre l'inflazione rimaneva ostinata. Mentre quelle posizioni si spostavano avanti e indietro, le probabilità di mercato su un taglio dei tassi a dicembre oscillavano con ogni discorso.

L'equilibrio si è inclinato quando due funzionari più vicini a Jerome hanno segnalato di essere pronti a sostenere un altro taglio. La loro posizione pubblica indicava lo sforzo di Jerome di tirare più del comitato verso l'allentamento. Per tutto il suo mandato, Jerome ha spesso ottenuto sostegno scambiando il sostegno alla politica con cambiamenti nel messaggio dopo gli incontri. La Fed ha a lungo fatto affidamento sul consenso, utilizzando il linguaggio delle linee guida per attenuare le dispute e mantenere stabili i mercati.

Quella tradizione è ora sotto stress. L'incontro di questo mese diventerà il quarto incontro consecutivo con almeno un voto dissenziente. Se tre obiezioni si ripresentano, la Fed totalizzerà otto dissensi su quattro incontri, corrispondendo all'intero conteggio dei precedenti 47 incontri. Quel friccionio interno si svolge ora mentre i policymaker discutono i tassi con dati PPI mancanti, input sull'inflazione ritardati, famiglie fragili e un mercato del lavoro che la Fed dice di non poter ignorare.